地方城投公司转型及融资渠道学习复盘笔记
作者：本站编辑
2026-02-03 15:47:41
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地方城投公司转型及融资渠道学习复盘笔记
上周学习了地方城投公司转型和融资方式的相关内容，现把它整理成一问一答形式，方便整理进行复盘。
问题一：地方平台公司为什么要转型？
一是政策环境变化。融资功能剥离成硬性要求。国办发〔2023〕35号文、国办函〔2024〕14号文、150号文等明确要求逐步剥离政府融资功能，斩断政府借道国企违规举债的路径。2018年中共中央国务院发布《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（中发〔2018〕27号），明确要求在2027年6月之前实现地方政府融资隐性债务清零、城投退出平台名单、剥离政府融资职能、转型为市场化主体或合规注销。二是经济发展转型到了新阶段。常住人口城镇化率突破66%，城市发展从“增量扩张”迈入“存量提质”，传统基建需求萎缩；房地产调整导致土地出让收入下滑，城投传统偿债来源枯竭；截至2025年底，全国城投有息债务规模超60万亿元，近九成公司面临显著短期偿债压力。三是国企改革深化提出了新要求。国企改革深化提升行动方案（2023-2025年）要求城投公司建立现代企业制度，完善法人治理结构。问题二：城投公司转型有什么要求？
一是非经营性收入（即城建类收入）占总收入的比重不超过30%；二是非经营性资产（即城建类资产）占总资产的比重不超过30%；非经营性资产占比不超过30%。指城建类资产（或称公益性资产）占总资产的比重。这类资产主要包括不以盈利为目的的公益性资产（如公立学校、医院、市政道路等）以及依赖财政性资金回款的政府性应收类资产。非经营性收入占比不超过30%。指城建类收入占总收入的比重。这类收入通常来自市政基础设施项目的建设与运营、土地一级开发等传统城投业务。财政补贴占净利润比重不超过50%。该指标旨在衡量企业对政府补贴的依赖程度，要求企业利润来源更多依靠自身市场化经营。转型的功能要求方面，主要是满足三大方面：剥离融资功能、厘清政企边界和强化自主经营。转型的风险管控要求方面，不能增加隐形债务、严禁投向非必要工程、严格执行预算法，建立健全内部风险控制体系。问题三：城投公司转型方向和目标是怎样的？
市场化运营主体包括三个具体细分方向：即城市运营服务商、产业投资与发展商、国有资本投资运营公司。城市综合运营服务商聚焦存量资的盘活和精细化运营。产业投资与发展商是推动区域产业升级并分享增长红利。国有资本投资运营公司是经政府授权，开展股权管理、资本运作、资产重组，优化国有资本布局，提升国有资本回报。问题四：地方城投公司转型产投融资难得核心矛盾在哪里？
地方城投公司转型产业投资的融资难题，核心还是用了政府信用+土地抵押的那套旧融资逻辑，与新时代市场化、产业导向的新融资需求间的结构性冲突，一方面传统财务评价体系以“三张表”为核心，即资产负债表、利润表、现金流量表，与轻资产、长周期的新产业价值逻辑错配，数据资产也无法纳入报表体现价值，另一方面城投自身公益性资产占比高、现金流薄弱，且政企边界模糊、行政化属性与市场化产投要求相悖，多重因素叠加导致融资受阻。问题五：地方城投公司转型产投融资渠道有哪些？
- 数据资产融资：以数据资产（如数据集、数据知识产权）为核心，通过质押、ABS（资产支持证券）等方式，将数据的金融价值转化为资金（比如用文旅数据、工业数据质押贷款）。
- 债券融资：发行各类专项债券（如科创债、项目收益债），向市场募集资金，按约定期限还本付息，适配不同转型或项目需求。
- 金融机构融资：向银行、政策性银行（国开行、农发行等）申请贷款，比如针对产业园建设、农业科技等项目的专项贷款。
- 资本市场融资：对接股票市场等资本市场，通过企业上市、股权融资等方式，直接向投资者募集资金，壮大资本规模。
- 资产证券化：将园区内缺乏流动性但现金流稳定的资产（如租金、基础设施收费权）打包，转化为可交易的证券出售，快速回笼资金。
- 产业基金：通过政府引导基金撬动社会资本，设立专项产业基金，聚焦特定赛道（如半导体、新能源）投资项目，获取资金支持与收益。
- 大宗商品供应链融资：依托园区内大宗商品的采购、销售等供应链场景，通过供应链金融模式（如应收账款融资）获取资金。
- 保险资金融资：引入保险机构的长期资金，投资园区基础设施、生态治理等项目，借助保险资金稳定性强的特点获取融资。
- 数据资产入表：将合规、可评估的data资产计入企业财务报表，增加资产规模、降低财务杠杆，提升企业信用等级，为后续融资铺路。
总结内容：城投公司转型关键是要熟悉335+3+3+9的模型体系。即：335指标，3类转型方向，3张经济表，9种融资渠道。
