在同等条件下，金融机构面对国企和国资参股企业时，往往会优先偏向国企，而不是国资参股企业。现就一部分原因简要叙述如下：
一、金融机构的定性不同
1.国企
国企是指国资拥有实际控制权的国有独资企业、国有绝对控股企业、国有相对控股企业。
2.国资参股企业
国资参股企业是指有国资入股但不控股、不实际控制企业，企业实际控制权归非国有主体的混合型商事主体，在股权与监管属性上不属于国有企业。
二、在投融资业务上的倾向性
1.准入门槛
（1）国企：大部分银行、保险资金、产业基金直接准入，甚至是优先支持名单。
（2）国资参股企业：不能走国企授信通道，只能走公司类/普惠/产业贷通道。很多政策性资金、专项债配套、基金融资可能直接不认可该类主体资格，只能以“社会资本方”角色参与。
2.授信额度与规模
（1）国企：可给大额、集团授信、总分支联动、跨区域额度。
（2）国资参股企业：额度取决于自身营收、现金流、净资产、抵押物，国资间接持股不直接折算授信额度，最多提高风险容忍度。
3.融资利率
（1）国企：可享受LPR减点、政策性低息、贴息、绿色低息。
（2）国资参股企业：按工商企业利率定价，但会比纯民企低。
4.融资期限
（1）国企：可做长期项目贷、固定资产贷、PPP贷、基金融资等贷款。
（2）国资参股企业：主流是中短期流动资金贷、项目贷，超长期限难度大。
5.风控与担保要求
（1）国企：可通过信用贷、免强抵押、集团互保、政府授权等多种方式。
（2）国资参股企业：必须抵押物、强担保、股东连带责任、现金流全覆盖、封闭监管，与纯民企的风控标准基本一致。
6.审批效率与通过率
（1）国企：绿色通道、快速审批、贷审会通过率高。
（2）国资参股企业：走普通企业流程，材料更严、现场尽调更细、被否决概率较国企高。
7.资金用途与合规容忍度
（1）国企：可用于资本金垫付、前期费用、征拆、整理土地、生态投入等弱现金流项目。
（2）国资参股企业：资金用途管控严格，严禁用于资本金、严禁用于前期无收益投入，必须对应经营性现金流。
三、关键点：金融机构到底怕什么？为什么不把“国资参股企业”当国企？
1.国资参股≠责任主体，因为国资没有“刚性兑付义务”
（1）国企：出风险，政府/集团会统筹化解、续贷、注入资产、协调再融资。
（2）国资参股企业：国资只是财务投资、小股东、无经营权、无兜底承诺，项目暴雷，国资只会依法以出资额为限承担责任，不会额外掏钱救项目。
2.穿透容易，追责更容易
只有企业的第一大股东、实际控制人、控股股东为国资，才能被认定为国企主体。国企的子公司、孙公司、重孙公司为小比例参股的，不会被认定为国有信用主体；若违规把“间接参股”按国企授信，审批环节所有人员均会被追责，所以银行不敢、也不能把国资参股企业当国企对待。
3.现金流与治理差异决定风险可接受程度
（1）国企：有政府资源、特许经营权、平台统筹、财政补贴预期等先天优势。
（2）国资参股企业：自主经营、自负盈亏、市场竞争，国资不干预经营，也不补亏损。
因为金融机构看的是：谁能在项目公司还不上钱的时候，能帮项目公司续得上、还得起所欠的债务。
四、“国资参股企业”参与项目投融资是否有用
有，但作用有限。因其有国资参与，国资对其属于“加分赋能”，其比民企强很多。其与民企相比，优势主要为：
（1）股东背景相对规范，无民间高息负债、无乱担保，合规性较民企好。
（2）公司治理相对规范，关联交易少，造假概率低。
（3）部分银行会给予其轻微利率下浮、提高抵押率、延长少量期限。
（4）参与联合体、PPP、特许经营时，资格预审容易通过。
五、结论
在工程项目投融资业务中，金融机构绝对优先选择纯国企；存在国资持股但不控股的企业，只能视为资质更优的市场化主体，其信用、融资、成本、额度均远不及纯国企，但显著优于无任何国资背景的纯民营企业。
1.纯国有企业
其具备政府关联信用、政策性融资通道与风险统筹保障，是金融机构在基础设施建设、农业、林业、生态等长周期项目中优先准入的核心主体，可实现大额、长期、低息融资，适配项目全周期资金需求。
2.国资参股企业
经股权穿透，其存在上层国有资本间接参股情形，国有资本为财务投资，未实现控股与实际控制，企业本质为市场化经营主体。其虽在股东规范度上优于纯民企，但金融机构仍按市场化工商企业标准审核，不享受国企授信政策，融资成本高、期限偏短、担保要求高，信用等级与融资能力远不及纯国企，仅能作为社会资本方参与项目市场化运营环节，无法独立承担项目整体投融资职能。
综上所述，金融机构在项目投融资主体选择上，显著偏向国有全资及控股企业，国资参股企业主体作为市场化补充角色。
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