2026年1月30日，证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会。顾名思义，召开座谈会的目的是谋划未来5年资本市场发展主要目标、战略任务和重点举措。
一如既往，座谈会主要分为两个环节：（1）大家建议；（2）证监会主席表态。此处我们把与投行业务相关的内容节选出来讨论讨论。
大家建议：持续优化发行上市制度规则，更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求；提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力；加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业。
吴清表态：聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力。
几点感受：
1、算上这次，证监会关于资本市场“十五五”规划的座谈会已经开了三场了，前两场分别是：2025年8月29日召开的“十五五”资本市场规划专家学者座谈会；2025年9月30日召开的“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会。对比来看，仅从投行业务角度来说，“宽松”的信号越来越明确、越来越具体。
2、如上所述，这三场座谈会的方向是一致的，而且关于投行业务，2026年1月30日这场座谈会的态度更加明确、具体，简单做个总结：（1）IPO要定向扩容、定向降门槛。依据是什么？是“提高制度包容性、适应性”这个2025年的高频词组。上市只是宏观调控的政策工具之一，是为整个经济政策服务的，现在的政策方向就是“新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级”。所以，在这几个领域，未来一定是要增加上市公司数量的。但企业的成长不是一朝一夕，所以短期内要增加上市公司数量，只能“提高制度包容性、适应性”，直白点说就是降低门槛。眼前就有现实的例子，2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号—商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。当然也有副作用，可能会挤占其它领域的上市名额。（2）再融资要“快”。座谈会提到要“提升再融资效率”，这在前两次座谈会上是从来没有出现过的，经历过“827新政”的朋友看到后估计都热泪盈眶了。（3）关于并购重组，是持续支持，但没有突破性的表态与措施。
3、综上，2026年制度改革的重点会在什么地方，猜想概率比较大的是两个方向：（1）创业板改革；（2）再融资制度改革。
