随着新修订的《中华人民共和国公司法》落地，上市药企治理结构改革进入实操阶段。1月23日沃森生物宣布修订《职工董事职工监事管理制度》为《职工董事管理制度》，删除了原制度中关于“职工监事”的条款。随后在28日选举出新任职工董事，其“两会一层”（股东会、董事会、管理层）新架构开始实质运行。
监事会退出历史舞台
根据监管要求，所有A股上市公司须在2026年1月1日前完成治理结构调整，核心是取消监事会，由董事会审计委员会承接监督职能，使得上市企业从“被动合规”转向“主动创造价值”。
1月28日，沃森生物公告披露，近日公司已完成董事会及管理层换届工作。其中，严野先生被续聘为公司董事会秘书，同时杨永祥先生续聘为证券事务代表。
从经营层面看，沃森生物在2025年面临显著压力：前三季度营收17.19亿元，同比下降19.73%；归母净利润1.63亿元，同比下降36.24%。恰恰是在这种业绩承压、市场信心易受波动的时期，公司管理层与董事会秘书团队的稳定，远不止于满足信息披露的合规要求，更成为维系资本市场信任、有效传递长期价值的关键枢纽。
沃森生物并非特例。据Wind数据不完全统计，自2025年3月以来，截至10月15日，已有超过1700家A股上市公司宣布取消监事会，转而由董事会下设的审计委员会全面承接监督职能。医药行业龙头药明康德于2025年9月公告，为完善治理结构、落实监管要求，拟不再设置监事会，相关职权由董事会审计委员会行使。科兴制药也在同年7月的董事会决议中，明确将取消监事会。
此外，包括上海医药、复星医药、白云山在内的多家头部企业，以及盟科药业、奥锐特药业、天目山药业等创新型或特色药企，均已推进相关章程修订工作。湖南上市药企方盛制药亦在其列。这标志着医药行业已普遍将此次治理调整视为优化内部运作的重要契机。
重塑竞争力与估值逻辑
对上市药企而言，关键在于如何将新的治理能力深度嵌入研发、生产、市场等核心业务，实现以专业治理定战略、以高效监督控风险，最终目标是将治理优势转化为切实的竞争力——提升研发成功率与集采应对能力，护航国际化布局，并支撑市值长期稳健增长。
基于医药行业高研发、强监管、重合规的特性，以及公司治理结构改革的背景，以下几个维度的关键策略，旨在将治理能力转化为切实的财务优势与资本市场价值。
战略决策：从“合规审议”到“价值共创”
治理层需深度参与战略制定，推动董事会专门委员会与核心业务强绑定。战略委员会应纳入临床专家、药政专家及资深行业分析师，牵头研判集采、医保谈判、创新药审批等趋势，制定差异化战略。更关键的是，需在董事会下设聚焦研发的专业委员会，由内外部专家共同评估研发管线投入产出比（ROIC），决定将资本优先配置于高潜力靶点，从源头提升研发资本效率，让巨额投入真正转化为管线价值。
考核激励：指挥棒倾向“长期市值”
提名与薪酬委员会需改革考核“指挥棒”。应将研发里程碑达成率、集采中标质量、重大质量与合规事故零发生等长期价值指标，纳入高管及核心团队考核体系，替代对短期营收利润的单一追逐。此举旨在激励管理层为长期市值负责，引导全公司资源聚焦于可持续的价值创造。
监督赋能：从“财务审计”到“业务伙伴”
审计委员会在承接监督职能后，角色必须升级。其监督应穿透至业务全价值链：在研发端，分析费用使用效能；在生产端，推动质量成本优化；在销售端，监督费用结构向学术推广转型，推动销售费用率的实质性优化。这意味着监督重点从“事后查错”转向“事前风控与事中提效”，旨在将合规约束转化为降本增效的竞争优势。
通过一套专业、嵌入业务且激励相容的机制，系统性地提升资本配置效率、优化成本结构、降低重大风险溢价，从而夯实上市药企的盈利质量与长期估值基础。
编辑：陈淑文
互校：范晓艳
版式：李咏诗
审校：马 飞
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