九号公司：千亿短交通赛道的智能“链主”，未来增长看哪里？

重庆市主城区，九号电动车的门店每隔几公里便有一家，而在一些高端商圈，旗舰店吸引着众多年轻消费者驻足。

截至2026年1月，九号公司电动两轮车累计出货量突破1000万台，从900万台到1000万台仅用时4个半月。

这一数据背后，是九号公司从一家平衡车创业公司成长为全球智能短交通及服务机器人领军企业的完整历程。

01 公司概览

1999年，赛格威在新罕布什尔州贝德福德成立，成为自平衡交通工具和电动滑板车领域的先驱；Ninebot于2012年在中国北京创立，专注于机器人和个人出行领域的探索与创新。2015年，两家公司进行了战略合并，诞生了九号公司（赛格威-纳恩博），成为一家业务遍布多个大洲的国际化企业。

目前，九号公司在北京、达拉斯、南加州、常州、阿姆斯特丹、巴黎、巴塞罗那、科隆和新加坡均设有区域总部，员工超过4000人，来自30多个国家。公司一直在自平衡车辆、电动滑板车、电动踏板车和Ebike等领域推动前沿创新，在共享电动滑板车、电动自行车、动力运动车辆和个人机器人领域树立了创新标杆或行业领导地位。

2020年10月29日，九号公司在科创板成功上市（证券简称：九号公司，代码：689009），成为中国境内上市企业中“VIE+CDR第一股”。

02 产品矩阵与技术创新

九号公司的产品线布局广泛，形成了以智能化为核心的产品矩阵。主要包括：

电动两轮车：公司的高端智能化两轮车龙头地位稳固，2025年上半年实现收入68.2亿元，同比增长101.7%，收入占比达58.1%。产品搭载RideyGo!3.0智能车机系统，为用户带来可升级更新的智能化功能。

平衡车和滑板车：作为公司起家业务，25年上半年贡献21.8亿元收入，同比增长37.2%，收入占比18.6%。公司滑板车产品已遍布全球230多个国家和地区。

全地形车与割草机器人：主要面向欧美市场，25年上半年全地形车实现收入5.4亿元，同比增长6.2%；割草机器人2024年实现收入8.6亿元，同比增长284%。

创新产品：在2026年CES展上，公司发布了E-Bike新品Myon和MUXI、电动越野摩托车Xaber 300等。

技术方面，九号公司坚持研发投入，公司在全球范围内已积累了5000多项知识产权，公司业务服务于160多个国家的超过2200万客户，每年新增用户超过500万人。公司在智慧技术、移动技术、在线化&数据化能力等底层通用技术方面已有深厚积累。

03 财务表现分析

2026年1月30日，九号公司发布年度业绩预增公告：公司在2025年的净利润预计为16.7亿元-18.5亿元，同比增长54.04%-70.64%；

根据2025年三季报，公司前三季度实现营收183.90亿元，同比增长68.63%；归母净利润17.87亿元，同比增长84.31%；扣非归母净利润17.99亿元，同比增长91.88%。

分季度看，2025Q3公司实现营业收入66.48亿元，同比增长56.82%；归母净利润5.46亿元，同比增长45.86%。

盈利能力方面，2025Q3公司毛利率为28.99%，同比增长0.53个百分点；净利率为7.49%，同比下降1.33个百分点，主要受季节因素及费用投入增加影响。

相比前三季度而言，公司第四季度业绩有所下滑，或受新国标影响；

04 行业地位与市场环境

九号公司在全球智能短交通领域占据重要地位。根据艾瑞咨询数据，在用户认知中，九号是最先想到的智能电动车品牌。

公司两轮车业务表现尤为突出，截至2026年1月24日，累计出货量突破1000万台。2025年上半年，中国区销量达239万台，同比增长99.5%，增速远超行业平均的29.5%。

面临的挑战也不容忽视：随着市场逐渐成熟，中国电动两轮车保有量已超4亿台，行业从增量市场向存量市场转变。2025年行业销量预计达5000万台，但同比增速已从2020年的接近30%回落至不足5%。

在割草机器人领域，2024-2030年全球市场规模预计将从17亿美元增长到40亿美元，复合增长率为14.8%。

但该领域竞争激烈，且面临政策风险，如2025年11月欧盟对国内割草机器人发起的反倾销调查。

九号公司凭借东南亚供应链布局、欧美线下渠道卡位和全产品线布局，有望在行业洗牌后扩大份额优势。

05 股东结构变化与市场关注

截至2026年1月20日，九号公司股东人数为3.44万户，较上期减少2.97%，人均持股金额为86.08万元。

值得注意的是，公司曾出现“业绩创新高，股东加速走”的现象。2025年8月，实控人通过境外平台减持2%存托凭证，套现7.88亿元。机构投资者中，红杉和小米系累计套现超62亿元。

截至2025年二季度末，前十大股东持股比例从51.92%骤降至38.4%。这一现象折射出资本对公司单一业务增长可持续性的担忧。

06 资产质量与运营效率

从资产质量和费用管控角度看，九号公司整体表现稳健：

2025Q3公司综合毛利率为29.0%，同比增长0.5个百分点。规模效应+APP续费收入增加预计将推动两轮车毛利率持续提升。

费用端，2025Q3期间费用率为19.6%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.30%、5.52%、5.25%、0.53%。

研发费用率同比提升0.56个百分点，主要系研发人员增加所致。2025年上半年，公司研发投入绝对值增长49.5%至5.22亿元，但占营收比例较去年同期下滑0.79%。

横向对比，2024年雅迪研发投入达11.47亿元，九号为8.26亿元。在企业进行规模扩张之际，“规模扩张优先于技术深耕”的策略可能埋下隐患。

07 人力资源与市场声誉

九号公司研发团队规模超过1200人，占公司总人数比例40%以上。公司除了在国内拥有千余人的研发团队外，还在欧洲、美洲设有分公司和技术研发部门，整合全球科技资源。

根据2024年财报显示，公司员工数为4913人，人均薪酬为30.34万元（含社保）

在市场声誉方面，九号公司以“真智能”为核心卖点，其RideyGO智能车机系统、RideyLONG长续航技术等差异化功能是其与传统厂商竞争的重要利器。

但也面临一些挑战：在黑猫投诉平台，九号电动车投诉量近4000条，集中在爆胎、充电困难、蓝牙故障等问题。此外，部分地区出现非法改装现象，一些地方交警甚至将其列为重点关注的交通违法车型。

08 资本市场行为

九号公司在资本市场的行为备受关注。除了前述股东减持情况外，公司的分红与融资情况也是投资者关注的焦点。

公司作为“VIE+CDR第一股”，其独特的上市结构使其在资本市场中独树一帜。截至2025年三季度，多家机构投资者持有公司股份，包括嘉实上证科创板芯片ETF、诺安积极回报混合A、泰康新锐成长混合A等。

公司自上市后累计派现13.01亿元，累计融资13.34亿元，派现融资比为0.976

09 未来发展展望

面对未来，九号公司已公布聚焦智能化、电动化、全球化的新发展战略。公司CEO王野表示，2026年，九号新品将全系标配先进的智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统。

在电动化层面，九号将通过先进的电池技术、智能底盘和正在快速建设的30分钟补能快充网络，彻底解决用户续航焦虑，加速电动两轮车对内燃机两轮车的替代。

全球化方面，九号两轮电动车将启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌发展战略，面向不同用户群体协同发力。

产能方面，九号公司2026年华东、华南双基地将同步运营，实现总产能大幅提升。

电动两轮车行业正经历从增量市场向存量市场的转变，传统巨头和新锐品牌的竞争日趋白热化。

九号公司凭借智能化优势和全球化布局，正在构建差异化的市场竞争力。公司产品全球累计行驶里程已突破300亿公里，减少碳排放14.5亿千克。

这不仅是商业上的成功，更是对全球可持续出行的一份贡献。

以上数据为上市公司公开信息整理，个人看法，不构成投资建议