图源：无锡日报
1月20日，江苏无锡资本市场迎来标志性的“并购日”，三家本土上市公司同日披露并购重组公告——奕帆传动（301023）收购北京和利时、凯龙高科（300912）收购深圳金旺达、无锡建发控股的康欣新材（600076）收购宇邦半导体。这并非偶然的资本动作，而是自2025年1月颁布的“无锡并购十条”政策落地的阶段性成果，更是江苏乃至长三角地区制造业企业通过并购突破发展瓶颈的生动缩影。
这三起交易模式、标的选择各异的并购案例背后，揭示出一个共同的发展逻辑：在产业升级的关键阶段，并购重组已成为上市企业高效的发展方式。而放眼全国，成渝或能成为与江苏的产业协同的落脚点......
从补链强链到跨界转型
三大并购路径
无锡三起并购案虽同日落地，却展现出截然不同的战略意图，勾勒出当前上市企业通过并购的多重路径。
其一，奕帆传动（301023）以支付现金方式收购北京和利时电机87.07%股权，此次交易构成重大资产重组，是典型的跨区域产业链纵向整合。
作为无锡惠山区微特减速电机细分龙头，奕帆传动深耕执行端电机制造，而北京和利时作为运动控制领域国标起草单位之一，手握控制端精密电机及驱动系统核心技术，产品矩阵覆盖30余种驱动器、近400种电机。后者的精密控制电机及驱动技术恰好补齐奕帆传动在控制系统上的短板，此次收购实现了从“执行”到“控制”的关键跨越，构建起“电机+驱动+控制”的完整解决方案能力，助力企业快速切入工业自动化、高端装备等更广阔市场。
其二，凯龙高科（300912）筹划以“发行股份+现金”收购深圳金旺达机电70%股权，属于跨区域的横向跨界整合。
凯龙高科深耕环保设备与新能源热管理领域，近年面临传统业务承压的困境，2024年净利润亏损2.8亿元，2025年前三季度仍亏损上千万。而金旺达在精密直线导轨、行星滚柱丝杆等高端自动化核心零部件领域的具有长期的技术积累，产品广泛应用于人形机器人、半导体设备等赛道，客户涵盖华为、立讯精密等头部企业。此次并购将为凯龙高科打开高端制造赛道的通道，成为打造第二增长曲线的有效路径。
人形机器人专用丝杆
图源：金旺达
其三，康欣新材（600076）以3.92亿元现金支付“老股转让+增资”拿下无锡宇邦半导体51%控股权，是整合本土资源以实现跨赛道转型。
康欣新材主营木质复合材料，近年持续亏损，2024年归母净利润亏损3.39亿元。无锡宇邦半导体聚焦半导体设备修复、核心零部件再生及检测服务，主营业务涵盖刻蚀机、薄膜沉积设备等半导体核心设备的故障修复、部件翻新与性能优化。康欣新材此次通过3.92亿元现金收购宇邦半导体51%股权，既响应了无锡打造集成电路地标产业的战略布局，也为企业自身开辟了半导体这一国家战略产业新赛道。标的公司承诺2026-2028年累计净利润不低于1.59亿元，有望为康欣新材注入持续盈利能力。
“无锡并购十条”推出一周年
如何行动？
2025年1月8日，无锡出台《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》（下称“无锡并购十条”），并同步发布配套政策措施，以十条针对性举措构建全维度并购重组支持体系，以并购促招商、强产业、提效能。
1.支持上市公司聚焦新质生产力转型发展：鼓励上市公司围绕物联网、集成电路、生物医药等“465”现代产业集群强链补链，向新质生产力转型，支持科技型上市企业通过并购重组持续做大做强。
2.支持企业产业整合协同发展：推动大中小企业通过并购重组融通发展，鼓励上市公司并购产业链上下游资产，加速登陆多层次资本市场。
3.支持国有企业产业化发展：支持国有企业向实体化、产业化转型，鼓励并购优质上市公司或上市后备企业，以战略投资者身份参股民营优质企业，利用产业基金布局“5+X”未来产业集群。
4.梳理建立并购重组标的库和需求库：围绕重点产业领域，梳理并购标的企业清单，建立市（县）区两级标的库；加强与券商、基金合作，发掘IPO受阻等潜力标的，匹配企业并购需求。
5.拓宽并购重组多元化融资渠道：鼓励并购贷款、公司债、并购基金等多元融资工具，强化各级政府投资基金对并购重组的支持力度。
6.打造并购重组一流服务体系：充分发挥金融会客厅服务功能，实质性组建50亿元上市公司高质量发展基金，引进高层次并购重组人才，组建并购重组专家顾问库。
7.持续推进上市公司规范发展：综合运用并购重组、现金分红、投资者关系管理、投资者关系管理、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映。建立上市公司风险预警机制，用好“长三角一体化金融人才大讲堂”加强辅导培训。
8.加强并购重组活动风险防控：引导上市公司依法开展并购重组活动，做好财务、法律等尽调工作，防止高估值、高溢价、高业绩承诺，建立风险预警与处置机制。
9.加强并购重组综合配套政策支持：对上市公司通过配股、增发、可转债等形式进行再融资用于并购重组的给予奖励等。
10. 建立完善并购重组三项工作机制：建立市级部门工作协同推进机制，用好“无锡上市通”服务平台；建立高效信息共享交流机制，构建市、区、园区三级网络；建立常态化项目对接机制。
“无锡并购十条”还明确提出核心目标，力争到2027年将无锡打造为并购重组创新资本优选地，在物联网、集成电路、生物医药等重点领域培育10家左右细分行业龙头上市公司，完成并购重组项目超60单、交易总规模突破600亿元，推动全市上市公司总市值达2.5万亿元。打造成为并购重组创新资本的优选地、技术和产业并购交易的活跃区。
这一目标的背后，是地方政府对企业并购价值的深刻认知。过去，企业扩张多倾向于斥巨资新建厂房、新增产能，以规模化布局抢占市场份额，周期长且资源投入大。当前的并购已进入“价值深耕”的新阶段，并购重组逐渐成为地方产业进行“存量优化”的核心手段，企业正从单纯依赖内生增长转向“内增+外延”双驱发展，通过并购可快速接轨行业内顶尖技术，获取行业资质与客户资源，实现 “弯道超车”。
截至2025年12月31日，江苏A股上市公司数量达721家，全省11家A股上市公司市值超千亿元，总市值约 8.9 万亿元，约占全国A股总量的1/8，数量稳居全国前列。其中苏州 229 家、无锡127家、南京125家，形成显著集聚效应，且多集中于高端装备制造、新能源、生物医药等战略性新兴产业，全面覆盖先进制造业集群与产业链。接下来，这些江苏上市企业的资本动向值得重点关注。
图源：深水财经社
统一大市场别老“挖墙脚”
成渝+长三角产业如何协同？
对江苏这700多家上市企业来说，要依托统一大市场实现市值与规模的双重跃升，成渝地区无疑是可协同的重大产业基地。但双方的产业互动需跳出“挖墙脚”式零和博弈。从单一并购向“全链条共建、生态化共生”升级，成渝在招商布局上完全可以主动出击、深化联动。
图源：成都发布
作为西部产业创新核心增长极，成渝锚定硬科技赛道深耕布局，其中仅成都一地，国家级专精特新“小巨人”企业数量已超300家，重庆亦培育起超200家国家级专精特新“小巨人”企业，重点覆盖集成电路、航空航天、生物医药、高端装备制造、新能源新材料等核心赛道。截至2025年12月31日，四川上市公司共计179家（其中成都122家），重庆78家，为协同发展奠定了坚实基础。
此前已有多起长三角、大湾区企业并购成渝优质标的的典型案例，印证了两地资产互补性与协同潜力：国家级专精特新“小巨人”企业成都芯翼科技深耕高可靠模拟集成电路领域，被蓝箭电子拟以不超过6.75亿元整体估值收购不低于51%股权（详见粤商买进成渝？蓝箭电子拟6.75亿并购成都“独角虎”！）；聚焦无线充电与电源管理芯片的四川易冲科技，在完成B+轮融资后，被上海晶丰明源半导体以32.83亿元收购100%股权；上海日播时尚则斥资14.2亿元收购专注于锂离子电池专用粘合剂功能材料研发生产的四川茵地乐71%股权。
据大成产经不完全统计，2025年1至8月，已有18家四川科创企业被外地上市公司并购，总交易规模突破百亿元，同期四川科创企业发起并购7起。这一现象既体现了成渝科创资产的吸引力，也暗藏区域产业协同的优化空间······
当前，成渝招商长三角助推中心、成渝融资并购中心已汇聚一批优质企业合作需求，建立起买方和卖方数据库；同时联合头部券商、律所组建的“上市公司并购工作专班”，可提供从标的对接、尽调支持到落地整合的全流程专业服务，高效协调政企资源，全力保障并购项目顺利落地实施。欢迎更多地方政府及产业资本联系我们。
成渝招商长三角助推中心 李凤娇综合整理报道
本期值班责编 张津津
往期推荐
