晓程科技全称叫做北京晓程科技股份有限公司，注册地在北京市，股票2010年在深交所上市，公司的控股股东和实际控制人都是程毅，组织形式属于中小微民企，审计机构是利安达会计师事务所。

行业分类

申万一级行业：有色金属（138家）

申万二级行业：贵金属（11家）

申万三级行业：黄金（10家）

主要概念

晓程科技主要涉及到的概念有一带一路,半导体概念,国产芯片,太阳能,智能电网,民爆概念,绿色电力,黄金概念。

股东数量

股价历史表现

核心业务逻辑

晓程科技是一家以非洲黄金开采为主业的中国上市公司，注册地在北京，但实际生产经营重心完全在海外。它的核心商业模式很简单，在非洲加纳共和国开采黄金，运回国际市场销售赚取差价。

这家公司目前拥有三座金矿，分别是AKROMA金矿、AKOASE金矿和FGM金矿，全部位于加纳。黄金销售贡献了公司86%的营业收入，约3亿元，毛利率达到58.5%。赚钱方式也很直接，就是从地下挖出金矿石，经过选矿、冶炼提纯，生产出符合国际交割标准的黄金，然后按照伦敦金交所的实时金价卖给国际黄金贸易商。

利润的核心在于开采成本与国际金价的差额。2024年国际金价创下40次新高，全年均价大幅上涨，而公司的生产成本相对固定，因此从2023年亏损3438万元转为盈利4655万元。

公司黄金销售采用以产定销模式，没有长期锁价合同，价格完全随行就市。客户主要是国际黄金贸易商，前五大客户贡献了97%的销售额，集中度非常高。

成本方面，黄金开采及销售成本占85%，主要包括矿山开采的物料消耗、能源动力、选厂运营的人工和设备折旧，以及矿区安保支出。2024年4月，公司位于加纳的子公司曾遭受武装抢劫，被劫走黄金约1.15万克，这之后安保投入显著增加。

除了黄金业务，公司还有太阳能发电和集成电路设计两块业务，但占比都很小。

集成电路设计是公司早期的主业，现在已经大幅萎缩，2024年仅占总营收5%，约1900万元。产品包括电能表芯片、载波抄表集中器等，主要面向电网公司。目前这部分业务基本处于维持状态，公司战略重心已完全转向黄金和新能源。晓程科技在年报中关于集成电路的描述主要集中在雷管芯片和智能矿山管理系统，但这些产品现在主要服务于公司自有金矿，而非对外销售。

太阳能发电占总营收4%，约1300万元，主要是在加纳运营的20兆瓦光伏电站和一些分布式项目。2024年公司与坦桑尼亚电力公司新签了两个6.5兆瓦的光伏项目，不过这部分业务面临非洲国家电价政策不稳定的风险，2024年就因为加纳电力公司电费下降导致发电收入下滑48%。

值得注意的是，2024年公司还开展了一项新业务——沙金开采，在尾矿库等区域通过机械化方式回收残矿中的砂金，这部分业务占总营收3%，收入1000万元左右，公司正在验证这种模式的盈利可复制性。

总结来说，晓程科技当前是一家高度依赖国际金价周期的非洲黄金开采商，盈利能力与金价高度正相关，核心资产是加纳的三座金矿，已探明储量约50到60吨。

在产业链中的位置

黄金产业链大致分为上游勘探采矿、中游冶炼加工、下游终端消费。晓程科技目前卡在上游和中游之间，自己挖矿、自己选冶、自己卖金条，属于典型的矿冶一体化模式，这种位置有好处也有硬伤。

好处是利润环节吃得比较全，从地下挖出来的原矿，经过选矿、冶炼变成标准金，增值部分都能自己拿走。公司黄金业务毛利率58.5%，这个水平在矿业公司里算不错的。

但硬伤也很明显，晓程科技在产业链里基本是个价格接受者，没有定价权。国际金价由伦敦金市场、纽约期货交易所决定，公司只能随行就市。下游客户是各类黄金贸易商和精炼厂，前五大客户占了97%的销售额，最大客户独占48%。更关键的是，晓程科技缺乏对上游关键资源的掌控。三座金矿都在加纳，采矿权和探矿权虽然在自己手里，但土地、环保、社区关系、政府许可这些软性资源高度依赖当地关系。加纳是非洲传统黄金生产国，矿业法规多变，政府近年来不断提高本土持股比例和税收要求。公司作为外资矿企，政策风险敞口很大，一旦发生矿权纠纷或税率调整，几乎没有还手之力。

对比真正的行业巨头，比如纽蒙特、巴里克，它们的优势不在于单座矿山的成本，而在于全球资产组合、对冲交易能力、与各国政府的谈判筹码。晓程科技的黄金主业资产全押在加纳一个篮子，规模小、分散度低，抗风险能力天然弱。2024年4月的武装抢劫事件就是缩影，安保投入再大，也挡不住当地治安环境恶化。

竞争格局

晓程科技在非洲加纳拥有三座金矿，黄金收入已经占到公司总营收的8成多。但把它的体量放在全球黄金开采业的地图上，位置就显得有些微妙了。2024年晓程科技产出了大约593公斤黄金，这个数字放在2024年全球3661吨的黄金总产量面前，占比大约是万分之一点六。

站在塔尖的，是年产能力超过一百吨的超级巨头。这类企业全球只有三家。美国的纽蒙特2024年产出了约213吨黄金，这个数字相当于手机行业里的苹果，无人能敌。他们的矿山遍布美国、加拿大、南美、非洲和澳大利亚。仅仅是在乌兹别克斯坦的穆龙套金矿，2024年就产出了超过84吨黄金，该矿由纳沃伊矿业运营，是世界上最大的露天金矿之一。

接下来就是巴里克黄金，2024年的产量大约在122吨左右。另一家是加拿大的阿尼科鹰，2024年产量约108吨。这些企业之所以站在食物链顶端，原因很简单，就是规模碾压，他们掌握着全球最优质的金矿资源，平均开采成本远低于行业平均水平，抗风险能力极强。

往下走一层，是年产量在50-100吨之间的实力派，这一层的企业全球大概有六七家。在这一层里，还有唯一一家进入全球前七的中国企业，紫金矿业，2024年他们产出了约73吨矿产金，排在第6位。这些公司的特点是地域特色鲜明，要么是国家级矿企，要么深耕特定区域，产量可观，但跟第一梯队的一两百吨级别相比，还差着一个段位。

再往下，年产量50吨以下的企业就太多了。而晓程科技就处在这个金字塔的基座，年产不到一吨，在全球总产量里连零头都算不上。虽然这类企业规模小，但只要金价上涨，小企业的利润弹性反而更大。

根据晓程科技2026年1月28日发布的业绩预告，2025年公司预计实现净利润9000万元到1.3亿元，同比增长93%-179%，黄金产量、销量及国际金价均较上年同期增加。再说说2026年的目标，靠着FGM这边产能慢慢释放，公司今年自己能算到头上的矿产金，打算做到1.9吨到3.9吨，对比2024年实际只产了593公斤的量，这一下能翻好几倍。管理层预估，等FGM选厂能满负荷生产，还有AKROMA那边扩大生产规模的工作推进起来，接下来几年里，公司黄金的年产量能达到8到10吨，这个目标是可以期待的。

财务情况

晓程科技2024年实现营业收入3.5亿元，同比增长48%，公司在加纳运营的3座金矿上年产量提升明显，叠加国际金价全年处于高位运行，最终使得黄金销售收入达到3亿元，几乎翻了一番，在总营收中的占比也从上一年的65%提升到了86%。

净利润4600多万元，同比扭亏为盈，一方面得益于金矿业务毛利率的提升，黄金开采的毛利率较上年同期提高了31个百分点。另一方面，2023年困扰公司的信用减值问题在2024年大幅缓解。前一年公司因为加纳电力部门的应收款问题计提了超过3000万的减值损失，而2024年这个科目缩减到不足550万，直接释放了利润空间。此外，公司持有的加纳债券产生了2400多万元的利息收入，财务费用层面甚至出现了净收益。

经营现金净流入9000万元，增幅超过34倍，这主要归功于黄金销售的回款速度加快，加上预收款项增加，公司营运资金占用明显减少。

盈利能力方面，公司综合毛利率达到57.7%，净利率17.9%，净资产收益率4.7%。毛利率和净利率在行业中属于中上水平，不过净资产收益率不到5%，这个数字只能算中等，说明公司虽然赚钱能力较强，但资产周转速度偏慢。

偿债能力方面，公司目前账面非常干净。资产负债率只有17%，流动比率3.2倍，速动比率2.8倍，都远超安全线，账上现金类资产超过4个亿，而短期借款几乎为零。从付息能力来看，公司不仅不需要支付利息支出，反而通过存款和理财获得了可观的利息收入。这种财务结构可以说是非常保守，几乎没有偿债风险。

2025年前三季度业绩

晓程科技2025年前三季度实现营收3.8亿元，同比增长60%，主要得益于黄金产销量双双提升的同时，国际金价很给力，长时间在高位运行。

净利润达到7680万元，同比增长89%。除了黄金主营业务实实在在的盈利改善外，还有一笔数额可观的非经常性损益在起作用，前三季度，公司通过债务重组以及债券利息收入等方式，获得了大约1500多万元的非经常性收益。当然，即便剔除这部分额外收入，只看扣非后的净利润，也达到6100多万元，同比增幅高达195%，主业的盈利能力确实出现了实质性提升。

经营现金净流入1.7亿元，这个数字相比上年同期激增了超过10倍，现金流大幅改善的背后，是销售回款的明显提速，账面上的真金白银充裕了不少。

总体来看，晓程科技前三季度的业务运转呈现出量价齐升、现金充裕的特征，黄金主业的基本面改善带来了实实在在的业绩兑现。

不得不了解的公司发展史

晓程科技这家公司是2000年11月在北京成立的，最初叫北京福星晓程电子科技股份有限公司，最早就是做集成电路设计，特别是电力线载波通信芯片。这个技术通俗讲，就是利用已有的电线来传输数据，比如电力公司不用另外拉线，就能通过电线读取电表数据，实现自动抄表，这对提升电网智能化水平很实用。公司成立时就看准了这个方向，自主研发了PL系列芯片，在国内市场逐渐打开了局面。

2010年，公司在深交所创业板上市，上市让公司获得了更多的资本支持，能够加大研发投入，比如把资金用于“数字互感器产业化”和“极光芯片PL4000”这类项目，目的是进一步提升芯片性能和扩大应用领域。这个阶段，公司主要还是深耕芯片设计和电力应用领域。

到了2011年，公司迈出了国际化的第一步，在非洲加纳成立了全资子公司。选择加纳，一方面是当地有市场需求，另一方面也是公司技术积累到了一定程度，想寻找更广阔的应用场景。公司初期项目主要是为加纳首都地区安装十多万只预付费电表，尝试用BOT模式运营，效果不错，为后来更大的合作打下了基础。这是公司从单纯技术产品输出，到尝试海外项目运营的关键转变。

2015年对公司来说是业务多元化的一个重要年份。这一年，公司在加纳做了两件大事，一是建设了第一个光伏电站，进入了太阳能发电领域。二是收购了当地的金矿公司，开始涉足黄金开采业务。这意味着公司不再只依赖芯片和电力工程，而是将业务拓展到了新能源和矿产资源领域。尤其是黄金业务，后来逐渐发展成为公司重要的收入来源。这种转型当时看有一定风险，但也为公司带来了新的增长点，比如后来在加纳运营多个金矿，并建设选矿厂。

进入2020年代，公司基本形成了“黄金开采+光伏发电+集成电路设计”三大业务板块并行的格局。尤其是黄金业务，由于国际金价波动和公司自身产量的提升，对营收贡献显著。公司现在更像一个资源型业务和科技型业务结合的模式。

总的来看，晓程科技从一家专业的芯片设计公司起步，通过上市融资，继而拓展海外电力项目，并逐步进入矿产和新能源领域，形成了当前的业务布局。

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