挤爆港交所,自动驾驶企业融资热潮背后

日前，德赛西威发布公告称，公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项。近一个多月时间，就有主线科技、驭势科技和福瑞泰克等至少8家智驾企业相继向港交所递表。据不完全统计，2025年，国内自动驾驶领域有35家企业通过港交所上市等方式融资金额逾600亿元，超过该领域2024年全年的融资额。融资热潮背后，是行业发展进入爆发期以及竞争愈发激烈的现实。而从融资情况来看，资金也正从早期的广泛播种，转向对核心企业、核心场景的重点加注。行业在快速成熟，淘汰赛也在加速。

加速成熟，也加速淘汰

新年伊始，专注特种无人驾驶生态的智行者科技宣布完成新一轮融资4亿元，打响2026年自动驾驶融资“第一枪”。全球智驾方案供应商智驾大陆（neueHCT）也宣布完成规模近2亿美元（约合人民币14亿元）的新一轮融资。这股开年即燃的热度，正是2025年自动驾驶行业投资热潮的延伸。可以看出，2026年，自动驾驶仍是资本重点布局的赛道，这也彰显了行业当下发展的火热程度。

“目前阶段的确是中国自动驾驶产业发展的关键时期，而融资依然是相关企业成长的重要支柱。”中国人民大学应用经济学院教授刘瑞表示，国内的自动驾驶行业自2016年起步，走过第一个10年成长期后，正在进入新一个10年的爆发期。他强调，近期主管部门发布了首批L3级自动驾驶车型有条件准入许可，实现了L3级自动驾驶从路测到商用化的转变，这也让自动驾驶产业链企业和新创企业备受鼓舞。加速港股上市融资，正是这些企业对行业发展充满信心的一个标志。

不过，值得注意的是，随着智驾行业的升温，优胜劣汰也在加速。全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为，随着智驾产业逐步成熟，头部企业及有实力的公司融资加速，行业内的两极分化日益明显，融资大部分流向了头部企业。他指出，市场融资正在从以往的“广播种”，转向对核心企业的重点“滴灌”，再加上自动驾驶技术持续迭代、应用规模不断扩大，行业逐渐从野蛮生长步入强者生存的淘汰赛阶段。未来，智驾企业的生存不仅需要融资，更需要围绕技术、盈利、商业化落地等方面展开竞争。

中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树认为，日益激烈的市场竞争已导致一些智驾企业的产品因技术水平不足、AI能力薄弱而遭主流车企弃用，在这种情况下，中部、尾部企业很容易被淘汰。因此，智驾企业密集赴港IPO，不仅是这些企业应对行业格局分化、抢抓市场窗口期的求生之战，也是智驾赛道价值接受市场重新校准的开端。

自动驾驶、封闭场景更受青睐

从招股书中不难发现，新一轮赴港交所上市融资的智驾企业，大多瞄准的是L4级自动驾驶技术的封闭场景测试或示范运行，其商业化落地进展备受资本关注。

比如受资本青睐的文远知行于2025年11月在香港上市，其在L4级自动驾驶商业化上持续推进。目前，其自动驾驶出租车（Robotaxi）已在广州、北京等地相继实现纯无人商业运营，并把24小时全天候自动驾驶服务拓展至机场、火车站等交通枢纽。基于自研，文远知行围绕智慧出行、智慧货运和智慧环卫三大应用场景，布局自动驾驶出租车、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶环卫车（Robosweeper）、无人物流车（Robovan）及组合辅助驾驶解决方案ADAS五大产品矩阵。获得中国、阿联酋、新加坡、法国、沙特、比利时、美国7国自动驾驶路测牌照。据悉，文远知行在中东已经逼近单车盈亏平衡。

除了自动驾驶的示范应用，封闭场景的探索也让一些智驾企业获得了资本的推崇。如主攻商用车自动驾驶的希迪智驾也已于2025年12月登陆港交所，而资本看重的是其在自动驾驶矿卡领域的应用。目前，希迪智驾矿山无人驾驶系统的商业化价值已得到充分验证。一方面是其解决了用工弹性问题。无人驾驶矿卡可根据市场需求随时启停作业，无需承担较高的驾驶员费用；同时，传统燃油矿卡单次维修费用达数十万元，而无人驾驶纯电动矿卡运行平稳，几乎无需维修，大幅降低了使用成本。另一方面是，无人驾驶矿卡消除了人为不确定性，达到本质安全，这在高风险的矿山作业中尤为关键。

2026年1月5日，驭势科技取得中国证监会备案通知书，意味着已获得赴港上市的关键审批。驭势科技是为机场、厂区提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供应商。截至2025年5月，驭势科技已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，还在积极拓展新的合作伙伴及落地机会。封闭场景的落地应用让驭势科技的融资之路一路顺畅。招股书显示，截至2023年末，驭势科技已完成6轮累计金额超17.5亿元的融资。在2023年完成新一轮融资后，驭势科技的估值为73亿元。

“矿山、港口、物流园区等低速结构化场景，让一些智驾企业率先实现盈利。”在曹鹤看来，这些场景具备的独特优势，使其成为自动驾驶技术验证与商业化落地的优先选择。如在矿山场景中，无人驾驶矿卡能够实现24小时不间断作业，且成本大幅降低，这不仅提高了运输效率，为矿山企业带来更好经济效益，也为智驾企业的商业化成功和上市融资作了背书。

融资从“故事驱动”转向“价值变现”

近年来，随着自动驾驶技术的不断成熟和政策的逐步开放，行业、金融市场对自动驾驶新赛道的关注度与日俱增。在自动驾驶技术公司发力自动驾驶商业化落地的同时，车企也开始跨界。2025年至今，多家车企加快了在自动驾驶出租车赛道的布局。一方面是，多方力量大力布局自动驾驶新赛道；另一方面是，大部分智驾企业还没进入盈利期。这就决定了，融资是自动驾驶企业加快发展的重要基石。

“从某种意义上看，港交所有着智驾企业融资‘加油站’的重要作用。”曹鹤分析，自动驾驶行业发展尽管正在持续加速，但仍处于投入期，尚未进入产业发展的成熟期和全面盈利期，技术成熟度与商业化进度之间存在着一定的“剪刀差”，还有一系列技术难题需要破解。同时，如何实现技术落地与法规的匹配，让技术发展与政策监管相互促进、协同发展，也是行业发展的关键所在，而行业的健康发展，其实都是稳定融资的吸引力所在。

随着行业的快速发展与日渐成熟，资本变得更加“挑剔”，企业也必须以实力说话。记者注意到，与前几年相比，如今智驾企业的上市融资也在发生一些潜移默化的变化，行业融资正在从“故事驱动”向“价值变现”转变。在刘瑞看来，这一变化揭示了自动驾驶行业发展底层逻辑的深刻转变。如今，随着自动驾驶市场的快速发展，资本变得更加理性和务实，更加关注企业的场景数据壁垒与商业模式闭环。所以，在当前的市场环境下，只有打通“技术-场景-收入”闭环的企业，才能成为资本的新宠。对于自动驾驶企业来说，仅仅拥有先进的技术还不够，仍需要深入挖掘市场需求，找到切实可行的商业化路径，并致力于实现技术的商业价值，才能在激烈的市场竞争中赢得融资，获得发展。

“自动驾驶是行业发展的必选项，是AI赋能电动汽车更好发展的关键趋势。”崔东树表示，在政策、技术、市场支持下，智驾企业更稳健实现融资，将对行业拥有更多自动驾驶发展话语权至关重要。行业未来发展重点在于通过融资支撑，实现持续创新，推进商业化进程，从而实现整体领先和高质量发展。

“做强自动驾驶产业链离不开资金的支持。”曹鹤提出，经历行业淘汰赛，将更有利于自动驾驶行业优势资源集中于头部企业并做大做强。