本文来自无忧树知识库。
事先声明：本人不投资白酒，本文是基于无忧树商业模式与产业演变框架而成文（无忧树企业分析框架中的一部分），结论并没掺杂太多个人观点与情绪，客观度有保证。
此处的商业模式与段永平提及的商业模式差别较大，段永平的商业模式强调的是垄断、定价权等，关注的是企业能否长期轻松地获取充沛净现金流，关键在于构建可持续的差异化（护城河）和优秀的企业文化。
本文的商业模式呈现的是企业经营全过程中各要素的重要变化，属于要素分解与要素变化预判，关注这些要素变化对于企业核心资产与和核心经营的冲击，有助于我们识别出企业长期叙事逻辑的重大变迁。
与段永平做区分并不是显示自己有何特别之处，而是让阅读者知道文章阐述的重点，不是讨论高端白酒如茅台是否具有顶级的商业模式或定价权，而是了解行业本身正经历的流变以及企业会采取的应对策略，这些最终又决定了资产定价的变化。
类似讲商业模式的文章本公号还有一些：
争议中的长跑选手：商业模式欠佳的银轮股份，为何也能长期持有？
中控技术与宝信软件商业模式的演变（更新版）
最后作为曾经的饮酒爱好者也是后来的戒酒者建议诸位少喝酒，因为不喝酒也可以很快乐。
#核心资产/经营演变
白酒行业正处于深度调整周期的出清阶段，供给端过剩，需求端结构与场景剧变。这是一个从旧的、以价格为核心的范式（通过控量塑造稀缺性）向新的、以份额和市场适应性为核心的范式痛苦转型的阶段。
核心资产演变
从坚不可摧的品牌与价格体系到市场化应变与消费者直达能力：以贵州茅台为例，其核心资产仍然是顶级品牌力，但在新环境下，对市场需求变化的接受度和响应速度本身成为了更核心的资产，体现为果断进行产品结构金字塔化回归、渠道模式创新（自售、经销、代售、寄售）的能力。
从“单一高端大单品”到“全价格带覆盖与组织灵活性”：在行业下行期，像舍得、汾酒，其核心资产是多价格带的产品布局（高线光瓶、次高端、高端）和相对灵活的组织与渠道合作机制，使其能更早调整，并在不同市场寻找结构性机会。
核心经营演变
从维护价盘的艺术到深度市场化运营的系统工程：茅台提出的 “市场化运营方案”，涵盖了产品、运营模式、渠道、价格机制的系统性重构，标志着其经营从过去的游戏规则设定者，转向一个兼具追求供需平衡、效率和新范式探索者（试水新渠道、新群体）特征的复合模式。
从周期性增长到类债资产的稳健经营：头部白酒的投资范式将从成长股向类债资产演绎。这意味着如茅台、五粮液等企业的核心经营，将转向追求可预期的现金流，稳健的份额增长和持续的高分红，这是企业在成熟期追求稳定回报的特征。
一些企业也在细分领域的尝试，如珍酒李渡（大单模式）、古井贡酒（散酒尝试链接年轻消费者）则扮演了行业内的先驱者角色，在新的营销模式、产品形态（低度酒）、消费场景上进行积极尝试，其核心经营是小步快跑的市场试验和创新迭代。
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