前言
2026 年 1 月，一家纳斯达克上市能源企业的动作，引发了 Web3 与新能源行业的广泛关注。
2026 年 1 月 26 日，U Power 公布其已完成一项基于真实资产的链上发行，并在 BNB Chain 上正式部署。这并非一次概念验证式的区块链尝试，而是一次围绕真实经营资产、合规路径与收益权结构的系统性实践。
在新能源基础设施与区块链金融逐步交汇的背景下，这一案例为“动态能源资产是否适合上链”提供了一个可供分析的现实样本。
事件背景
2026 年 1 月 26 日，纳斯达克上市公司 U Power 联合基础设施平台 PicWe，完成了一个名为 UCAR 的 RWA 项目发行，并部署于 BNB Chain。
从公开信息来看，该项目已完成必要的合规流程，标志着上市企业在真实资产上链路径上的一次正式落地，而非仅限于实验或内部测试阶段。
这一发行行为，也使 U Power 成为当前少数直接将经营性能源资产收益权进行链上结构化的上市公司之一。
UCAR 对应的是真实什么资产？
UCAR 的底层资产，并非股权或代币化股票，而是充换电站的经营性收益权。
具体而言，U Power 将其在以下业务中产生的现金流收益进行结构化：
·商用车充换电站
·主要应用场景包括：出租车、物流车辆及公共交通
·技术基础为 U Power 自有的 UOTTA™ 电池换电技术
该模式的核心不在于“资产所有权转移”，而是对持续经营收入的分配权与结算逻辑进行链上映射。这一点，也使其更接近“现金流型 RWA”，而非一次性资产确权。
收益机制与链上结构
根据披露信息，在 RWA 初始发行阶段（IRO），U Power 将按发行规模持续向 UCAR 资金池注入不低于 16.75% 年化收益率对应的资金。
在合规前提下，该机制用于保障 UCAR 持有者的收益分配权益。
此外，PicWe 平台引入了链上交易与定价机制，使 UCAR 在二级流通中具备一定的价格稳定设计，例如通过链上曲线机制控制价格下行风险。这类结构，更多是技术层面的风险缓释尝试，其长期有效性仍有待时间与市场验证。
这类 RWA 有什么现实意义？
从行业视角看，这一案例至少释放出三点信号：
第一，上市公司开始将 RWA 视为补充性资产组织工具，而非纯粹的融资噱头。 第二，新能源基础设施具备持续现金流特征，天然适合进行收益权结构化。 第三，链上形式使原本地域受限的能源资产，理论上具备更广泛的参与可能性。
尤其值得注意的是，该项目并未试图替代传统资本市场，而是作为一种并行的价值连接方式存在。
RWA 是否会反向影响能源消费场景？
根据披露内容，U Power 正在探索将 UCAR 与用户侧产品结合，例如：
·将传统“充换电储值卡”升级为具备收益分配属性的链上凭证
·使用户从单一消费者，转变为参与收益共享的长期参与者
这类设计是否能在合规与用户体验之间取得平衡，仍需观察。但可以确认的是，RWA 已开始从“资产端”向“用户端”渗透。
结语
总体来看，U Power 在 2026 年 1 月完成的 UCAR 发行，并不意味着动态能源资产已经“全面链上化”，但它确实提供了一个可被拆解、可被复盘的真实案例。
