——作者：金钱心智
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面对如此高度集中的财富创造机制，投资者该如何应对？
1. 广而浅：撒网捕鱼型
2. 窄而深：潜水探宝型
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站在全球视野，哪些行业/企业更容易跑赢通胀？
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价值投资:寻找那2%“赢家通吃”的上市公司
作者：本站编辑
2026-01-27 04:25:05
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价值投资:寻找那2%“赢家通吃”的上市公司有朋友问我投资难还是创业难，其实都挺难的。我创业十几年，接触投资也有十几年，如今回头看来创业和投资成功都是小概率事件。很多人会把上市作为创业成功的标志，某个层面来说确实如此，中国A股上市公司有5400家左右，中国企业有6000多万家（不含个体工商户），所以这个概率大概不到万分之0.9，是不是已经够残酷了？ 但是还有一个更加残酷的数据： 从1990年到2025年，全球股票市场中，仅有2.4%的公司，创造了整个市场全部的净财富增长。其余97.6%的公司，即便它们正常经营、盈利增长、分红派息，但从长期资本回报的角度看，其股价表现总体上未能跑赢无风险利率，甚至未能抵消通货膨胀。所以仅有2%的上市公司（为股东）创造财富，而98%上市公司是消灭财富。当然我们这里抛开创始人回报和社会回报，仅谈股东回报。 在A股市场，这个比例不到2%，即不到100家。如果你是A股投资者，能长期持有并跑赢通胀的，选择就在这100家公司内；如果你是港美股投资者，能长期持有并跑赢通胀的大概有180家（港美股上市公司合计不去重约7630家）。实际能十年、二十年创造财富的公司，会远小于这两个数字。 所以投资是一种“价值观”选择，你想长期跑赢通胀，慢慢变富，你的选择会“大道至简”，能选择的投资标的及其有限，仅是部分板块的“龙头企业”；如果你想“投机暴富”，短期可能会享受“零和博弈”的波动刺激，但长期很难跑赢通胀，大概率亏掉本金。这也是为什么股市里面，98%的普通散户（长期来说）会亏掉本金的原因，不论哪个市场。 所以在喧嚣热闹的股票市场中，成千上万家上市公司轮番登场，看似机会遍地。但如果我们拨开表象的迷雾，深入历史数据的底层，会发现一个令人震撼的事实真正为股东创造长期净财富的公司，只有极少数。这少数极端成功的“超级明星”公司，获得了绝大部分的收益；绝大多数公司则归于平庸，甚至被时间淘汰，对于整体股东来说是消灭财富的。 市场上主流做法有两种： 多数公募基金、指数增强产品采用此策略；覆盖多个行业、上百只股票，追求“不踩空”；逻辑是：只要抓住几个大牛股，就能带动整体收益。优点是：降低单一公司风险，适合大规模资金运作。缺点是：持仓分散，难以重仓真正伟大的公司；收益被大量平庸资产稀释。 只聚焦于极少数理解深刻、具备长期竞争力的顶级公司；像驾驶潜水艇，垂直下潜，深入研究企业的护城河、管理层、商业模式；目标明确：找到并持有那“2.4%”中的潜力股。优点是：一旦命中，回报惊人；组合专注，决策高效。挑战是：对研究深度、判断力、心理承受能力要求极高，所以价值投资者信仰“不懂不投”。 结论：若想超越市场，必须敢于“聚焦”。平庸的多元化，往往只是对不确定性的逃避。投资的本质，不是“分散押注”，而是“精准命中”那极少数能持续创造价值的顶尖企业。 根据历史表现，以下类型公司（例举示意，不作投资建议）更具备“抗通胀+提价权”能力： 必需消费品：贵州茅台（茅五泸）、可口可乐（KO）、宝洁（PG）、奥驰亚（MO）等——品牌强、需求刚性； 医疗健康：恒瑞医药、联合健康（UNH）、礼来（LLY）、强生（JNJ）等——老龄化+刚需； 支付与金融基础设施：招商银行、中国平安、Visa（V）、万事达（MA）等——轻资产、高净利率、全球网络效应； 科技平台巨头：腾讯、阿里巴巴、微软（MSFT）、苹果（AAPL）、谷歌（GOOGL）、Meta（META）等——软件订阅模式、高转换成本； 拥有定价权的垄断/寡头企业：宁德时代、伯克希尔（BRK.B）、英伟达（NVDA）、台积电（TSM）等。 这些公司关键特征：高ROE、低资本开支、自由现金流充沛、具备“提价权”而非被动涨价。所以投资要选择与全世界顶级公司、顶级商业模式同行。 最后分享“寻找2%公司”投资理念： “2.4%的公司创造了100%的财富增长——这是市场的残酷，也是机会。” “广而浅是保险，窄而深是突破。” “安全边际是盾，护城河是剑，能力圈是地图。” “看公司要用四副眼镜：生意、治理、估值、市场。” “王者稳江山，新秀开疆土，特殊机会搏反转。” “一个人能走快，一群人才能走远。投资的终点，是找到你的‘认知共同体’。” 我的投资从阿里巴巴开始 金钱心智：像富人一样思考？
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