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分析上市公司-航天电子

作者：本站编辑      2026-01-25 23:51:07     0
分析上市公司-航天电子
    航天时代电子技术股份有限公司（简称：航天电子，股票代码600879）成立于1990年7月18日，是中国航天科技集团公司下属的高科技上市公司，注册地位于湖北武汉。公司主营航天电子测控、电子对抗、制导及电子元器件的研发生产，产品涵盖卫星导航系统、传感器、通信设备等领域，应用于卫星、火箭、飞船等航天工程。公司的航天高科技产品主要包括：高性能传感器、无线电测量控制系统、特种电子通信、自动跟踪系统和数据收集、传输处理系统、卫星电视广播系统，数字化有线电视网络设备，卫星通信地球站，星上精密机构及结构部件，大型地面工程业务测控站和电子支持设备，以及火箭、卫星、舰船、飞机、核能等产品配套使用的各种电连接器、继电器、电子仪器设备、电缆网及开关设备，北斗卫星导航及低轨卫星通信一体化终端设备（含中国星网配套终端）等，被广泛地应用于各类型号卫星、火箭运载工具、相应的地面通信测量与控制设备及工业自动化控制设备中 。近年来公司深度参与商业航天领域，为文昌国际航天城卫星超级工厂提供精密电子组件与测控系统支持，并成为中国星网和G60千帆星座项目的核心配套设备供应商。
    航天电子在陕西、西安、北京、武汉、郑州、上海、桂林、重庆、杭州设有子公司、控股公司和联营企业。
    航天电子的控股股东为中国航天时代电子有限公司，实际控制人为中国航天科技集团有限公司，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。截至2025年9月30日，中国航天时代电子有限公司占流通股比例为17.78%，第二大股东中国时代远望科技有限公司占流通股比例为2.13%，前10大股东中有多个基金。
    航天电子于1995年11月15日，在上海证券交易所上市发行股票，上市发行价为1元/股。
    2025年3季报，在航天装备行业8家上市公司中，航天电子总资产为485.98亿元，排名第1位；营业收入为88.35亿元，排名第1位；净利润为2.09亿元，排名第2位；销售毛利率为19.01%，排名第6位；净资产收益率为1.01%，排名第5位，总资产和营收排第一，但综合毛利率和净资产收益率在行业中偏低。
    2025年中报，主要收入来源：军品（占收入比例：99.34%）、民品（占收入比例：0.39%）、其他业务（占收入比例：0.27）。
    截至2026年1月23日收盘，总市值和流通市值都为1037.96亿元，没有解禁风险。市盈率静为189.4倍，市盈率动为372.22倍，业绩预期下降。市净率为5倍，估值一般。
    2025年3季报，航天电子营业收入为88.35亿元，同比下降4.32%。归属净利润为2.091亿元，同比下降62.77%，扣非净利润为1.704亿元，同比下降15.17%，两者相差0.387亿元，主要为政府补助：5156.92万元、非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分：-63.87万元、债务重组损益：30万元。综合毛利率为19.01%，同比下降16.6%，2021年以来毛利率较平稳，2021年以来每年扣非净利润均有盈利，但近两年净扣非净利润呈下降趋势。每股未分配利润为2.059元/股。上市以来大部分年份有分红，近3年连续有分红。
    2025年3季报，含研发费用的期间费用为145120.74万元，占营业收入的比例为16.42%；不含研发费用的期间费用为102712.49万元，占营业收入的比例为11.63%。研发费用占营业收入的比例为4.8%。近两年费用支出连续收缩，现占营业收入比例一般。研发费用同比下降了22.98%，仍有研发成果。
    2025年3季报，短期借款为48.11亿元，长期借款为2.934亿元，长短期借款合计：51.044亿元，相比年初增加了11.834亿元。利息费用为10668.66万元，利息保障倍数为3.19倍。经营活动产生的现金流量净额为净流出32.33亿元，但同比少净流出5.91亿元。资产负债率为49.99%，流动比率为1.757倍。虽然借款金额较大，并且同比增长，但主要是短期借款，短期现金流量可正常运转，有多年业绩支撑，长期借款支付风险也不大。
     2025年3季报，总资产周转率为0.19次，同比下降7.22%。存货周转率为0.33次，同比下降4.21%。2021年以来总资产周转率连续下降，资产使用效率有待提高。2021年以来存货周转率也是连续下降，与存货连年增长有关，说明要么产能过剩，要么产品竞争力下降，存货积压。
    综上，航天电子综合毛利率较低，虽然2021年以来每年都有净利润，但近两年业绩在收缩。公司已经在控制费用支出，但资产运转效率没能提高，急需开发高毛利率的产品，扩大市场占有规模，或许出海也是一种方式。公司现有财务状况一般，虽没有债务风险，但经营现金流量呈净流出状态，如果持续净流出，会影响资金正常运转。好在还有国家做靠山。
     航天电子在2015年牛市达到当时历史高点13元/股后，向下调整，直到2024年9月国家降息等政策刺激下放量上涨两个月，期间一直在5-10元/股中横盘。然后到2025年12月因商业航天概念放量上涨，近30个交易日不涨了132.18%。2026年1月13日后，因近期大量股票涨幅太多，多家公司提示风险，同时国家两融提高保证金，大幅向下调整了4个交易日又重回上涨通道。2026年1月23日涨停，次日公司也进行了股票交易风险提示公告。
    航天电子近5个交易日资金净流入17亿元，但近20个交易日资金净流出47.81亿元，其中2026年1月13日净流出45.17亿元。融资资金呈向上净流入趋势，但有震荡。近3个月无限售解禁相关数据。
    近期商业航天利好信息不断，且商业航天是国家“十五五”规划首推支持发展行业。而航天电子多家子公司、控股公司和联营企业在航天航空多个领域有相关业务，有国家政策支持应该会有更好的发展。虽已大涨了一波，公司也进行了风险提示，大概率仍是震荡向上趋势。
                                    个人观点，不构成投资建议。

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