90后新势力又出手了。
作者丨陈美
编辑丨王庆武
来源丨投中网
新年，IPO热闹之际，产业资本对上市公司的“扫货”也在暗流涌动。
近日，嘉亨家化（300955）公告称，杭州拼便宜联手浙江国资，拟通过协议转让+表决权放弃+要约收购的方式，以17亿元的总价接盘嘉亨家化50.80%股份。
自此，一位90后的连续创业者联手地方国资，拿下上市公司控股股权的案例再度浮现。交易完成后，这位90后将入主嘉亨家化，成为这家44亿市值上市公司背后的新主人，而原大股东——79岁的日化代工老兵及其接班二代，则彻底退出。
作为主要收购主体，近日，拼便宜已按规定缴纳要约收购的保证金，这意味着该交易正式进入实质性执行阶段。
“敢闯”90后，拿下一家上市公司
对于该笔交易，外界最直观的印象就是，90后新势力又出手了。
股权穿透显示，主要收购方的杭州拼便宜，背后是一位90后。其创始人徐意出生于1990年，重庆万州区人，大学期间主攻工商管理专业，之后在深圳创业，后来扎根于杭州发展。
2017年，徐意在杭州创立拼便宜，聚焦快消品B2B赛道，以AI算法重构传统流通链路。凭借对中小便利店“降本提效”痛点的精准把握，公司仅用8年就覆盖30多个大中型城市，服务近70万家门店，成为行业独角兽。
杭州市投促局消息显示，2024年，拼便宜入选“杭州独角兽企业”榜单，2025年继续蝉联该称号，同时入选“浙江独角兽企业”。
发展中，拼便宜身后也集结了一众投资人：从早期种子轮、天使轮的世纪资本、浙大同创、盛港投资，到A轮前后的光合创投、51信用卡、盈动资本等，再到成长期的嘉实投资、青松基金、明裕创投，以及C+轮独家注资的盈科资本，D+轮入局的物产中大投资、中财融商，与E轮加持的万银资产、武创资本等。
不知不觉间，拼便宜8年时间共完成14轮融资，且构建起了一个产业资本+财务投资者的多元化股东阵营。
如今，这位36岁的连续创业者，携数字化供应链能力，联合浙江国资拟17亿元拿下嘉亨家化。动作间，他不仅透露出一股敢闯敢干的锐气，还顺势打出了一套“数字化供应链+产业资本+地方国资”的组合拳。
尤其是在业务链条上，徐意创业的拼便宜得益于杭州数字经济的发展。通过大数据匹配采购需求、智能调度仓储物流，徐意有效地解决了中小便利店采购成本高、库存周转慢等难题，打通快消品流通“最后一公里”的效率瓶颈。
公告显示，此次收购嘉亨家化的拼便宜，业绩呈现高速增长，之后略有回落的态势。2022年-2024年，拼便宜营收为6.04亿元、10.79亿元、9.99亿元；但期内，对应净利润保持稳定增长，分别为0.43亿元、2.06亿元、2.36亿元。
曾是福建日化代工“一哥”
一边是90后“新势力”的快速崛起，另一边则是民营企业二代接班后的“适应”问题。
值得注意的是，此次出让股权的79岁日化代工老兵——曾本生，早在公司治理层面上，就将“权杖”交予了二代。2024年11月，曾本生将一手创立并带领上市的嘉亨家化正式交棒：儿子曾焕彬接任董事长，女儿曾雅萍出任副董事长兼副总经理。
然而，接班仅一个多月，公司便陷入上市以来首次年度亏损。年报显示，嘉亨家化2024年归母净利润为-2370万元，同比大幅下滑159%；进入2025年，颓势未止，一季度净利润亏损进一步扩大至1992万元，同比暴跌584.24%；上半年亏损额为1221万元，同比暴跌381.37%，仅三季度业绩才转正。
而在最辉煌时期，嘉亨家化曾是福建日化代工“一哥”，在婴童护理、家庭清洁细分领域具备较强议价能力。
面对恶化的业绩压力，接班不足一年半的二代团队，最终选择让渡控制权，这使得“子承父业”的传统家族企业传承路径，正在改变，背后也折射出一个更深层次的问题和趋势：当传统产业遭遇数字化浪潮，仅靠血缘继承或难以维系企业竞争力；接班人的产业理解力、资源整合力与战略判断力，才是二代接班的关键。
这一点上，近年来，上市公司“二代接班潮”频现，越来越多家族企业完成权力交接。截至2025年，已有超280家上市家族企业实现二代接班，涉及食品饮料、制造业、医药、服饰等多个行业。
但二代接班后，企业业绩表现差异较大。部分企业如葵花药业（002737.SZ）、龙佰集团（002601.SZ）在二代接班后业绩持续增长；而美特斯邦威（002269.SZ）、桃李面包（603866.SH）等则出现业绩下滑，面临转型压力。
这使得二代接班正从“顺位继承”，转向“能力验证”。过程中，也出现不少二代接班后又出让股权的情况。
地方国资，另一大“看点”
在这个案子中，除了标签鲜明的90后，地方国资也是一股不可或缺的力量。
从披露的公告来看，该交易分为三步：第一步，嘉亨家化创始人曾本生，与拼便宜、温州苍霄、杭州润宜签署股份转让协议，合计出让29.70%的股份，约2989万股，转让价格为33.2元/股，交易对价约10亿元。其中，温州苍霄、杭州润宜均为浙江系国资。
股权穿透显示，杭州润宜的执行事务合伙人为物产中大君泽（杭州）企业管理咨询有限公司，背后由物产中大集团投资有限公司100%控股，最终实际控制人为浙江省国资委，持股比例为25.53%。
这意味着，该笔收购获得了浙江，这一省级国资的直接背书与资金支持。而温州苍霄作为一致行动人，同样深度绑定浙江地方国资体系，与杭州润宜共同构成了“省级+地方”的国资联动格局。此前，拼便宜的D+融资中，已出现物产中大投资的身影，这或许为该笔收购埋下伏笔。
第二步，上述股份转让完成后，曾本生放弃其剩余所持25.79%股份的表决权，以确保收购方在持股比例较低的情况下，获得控制权。此举表明曾本生，将不再参与公司治理，与嘉亨家化的经营决策彻底“告别”，仅保留财务投资属性。
第三步，杭州拼便宜向除自身及一致行动人、曾本生以外的其他股东，发起部分要约收购，拟收购21.10%的股份，要约价格为每股33.21元，预计最高资金总额不超过7.06亿元。若要约成功，收购方最终持股比例可达50.80%，实现绝对控股。
根据《上市公司要约收购业务指引》规定，要完成这笔要约收购，必须在此之前缴纳20%的保证金。上述拼便宜保证金的缴纳，就是这位90后撬动上市公司控股权的重要一步，也标志着徐意在这场总价17亿元的收购案中，率先掏出1.412亿元，锁定牌局席位。
官网显示，物产中大集团投资是世界500强企业物产中大集团股份有限公司（600704.SH）的全资子公司，定位为集团旗下的核心产业投资与资本运作平台。
从某种意义来说，虽然物产中大集团投资不直接从事于贸易或物流产业，但却专门为物产中大布局未来赛道、孵化新兴业务、放大产业协同效应，是名副其实的战略抓手。因此，此次出手，或也是以物产中大集团投资为代表的省属国企，主动向快消领域深处挺进的一次重要卡位。
此前，在投中信息和投中网主办的国资高质量发展闭门研讨会上，就有不少国有资本负责人提到，与产业资本联动搞并购，是推动国企转型升级、激活产业活力的重要路径之一。眼下，拼便宜联手浙江系国资出手的案例，只是其中一隅。
未来，在资本并购的大舞台上，“国资背书+民企活力”的案例，或将成为IPO热闹之外的另一大“看点”。
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