2024年和2025年，中国餐饮企业在香港资本市场的IPO活动异常活跃，这不仅反映出资本市场对餐饮行业的高度关注和支持，也显示出中国餐饮企业在国际化道路上的积极布局和强劲发展势头。中国连锁经营协会与普华永道联合编撰的《中国连锁餐饮企业资本之路系列报告2025》（以下简称《报告》）近期发布，该报告聚焦中国餐饮企业的资本市场发展以及与全球知名餐饮企业的比较，分析了全球化的供应链现状，为行业企业及投资者提供专业化发展实践路径。
企业上市的驱动因素
据中国烹饪协会发布的《2024年全国餐饮业发展回顾与2025年展望》显示，2024年全国餐饮收入高达55，718亿元，同比增长5.3%，增速分别高于GDP增速、社零总额增速0.3和1.8个百分点，占社零总额比重达11.4%。这一增长势头不仅展现了餐饮行业的韧性，也对整体消费市场做出了显著贡献。
近年来，中国餐饮企业在香港资本市场的IPO活动呈现出前所未有的热潮。这一现象不仅体现了资本市场对餐饮行业的高度关注和支持，也反映了餐饮企业加速扩张和提升品牌影响力的迫切需求。而上市潮的共同点是为了募集资金，加速规模扩张，特别是下沉市场和出海是企业重要的扩张方向。通过上市，企业可以获得必要的资金支持，用于开设新店、优化供应链、提升服务质量等，从而实现规模的快速扩张。
商务部等九部门发布《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》,支持符合条件的餐饮企业在境内外上市、发行信用类债券，利用多层次资本市场融资。这一政策的出台，为餐饮企业的上市提供了政策支持和指导，进一步激发了企业的上市热情。港股餐饮上市热潮是多方面因素共同作用的结果，对餐饮企业自身的发展具有重要意义，也对整个行业的健康发展产生了积极影响。
2024年，茶百道、小菜园和古茗等成功在香港IPO，2025年，蜜雪集团、霸王茶姬、牛大人、沪上阿姨和遇见小面等成功在香港或美国IPO，另有老乡鸡和巴奴毛肚火锅等向港交所更新招股书。这些餐饮企业在香港资本市场的IPO活动，不仅为企业带来了资金支持和品牌提升，也为中国餐饮行业的整体发展注入了新活力。企业上市不仅有助于其自身的全球化战略，也为整个行业的健康发展提供了有力支撑。
《报告》分析，企业上市的整体驱动因素都是为了提升企业的抗周期能力，夯实基础，加速市场布局。餐饮行业受经济周期影响较大，通过上市，企业可以获得更稳定的资金来源，增强抵御市场波动的能力。此外，上市还可以帮助企业建立更加规范的管理体系，提高运营效率，从而在不同的经济环境下保持稳健发展。
港股的机制优势，给餐饮品牌提供了发展机遇。香港资本市场以其开放性、流动性和国际化程度高而著称，为餐饮企业提供了一个展示自身价值和吸引国际投资者的平台。通过在香港上市，餐饮企业不仅可以获得更多的资金支持，还可以提升其国际化水平，为未来的全球扩张打下基础。
上市有助于企业提升品牌知名度，增强消费者、合作伙伴以及投资者对企业的信心，从而扩大品牌在国内外市场的影响力。对于餐饮企业而言，品牌是其最宝贵的资产之一。通过上市，企业可以提高其在公众和投资者中的知名度，吸引更多的消费者和合作伙伴，从而推动业务的进一步发展。
餐饮行业受资本青睐
《报告》分析了餐饮市场规模大且增长潜力高的优势。中国餐饮市场规模庞大，2024年达到5.6万亿元。同时，中国餐饮连锁化率较低，2024年只有23%，对比美国、日本、欧洲将近50%—60%的水平，还有很大的提升空间，这意味着餐饮行业未来在连锁化发展方面具有巨大的增长潜力。
现金流稳定。餐饮行业属于刚需消费，无论经济形势如何变化，人们都需要吃饭，这使得餐饮企业能够获得相对稳定的现金流。尤其是一些快餐、小吃等品类，消费者高频次消费，现金回流快，能够为企业的持续发展提供有力的资金支持。
标准化程度提高。随着中央厨房、供应链等技术的日益成熟，餐饮制作的各个环节都能实现标准化，不再过度依赖厨师。例如火锅品类，不需要复杂的后厨制作，中央厨房直接配送菜品，能够保证口味和品质的一致性，这使得餐饮企业能够更快速地扩张门店，实现规模化发展，符合资本对于可复制性和规模化的要求。
数字化发展助力。移动支付的普及、餐饮SaaS系统的应用等，使得餐饮企业的收入和成本确认更加规范和透明，解决了以往资本投资餐饮行业时面临的财务不规范问题。同时，数字化也有助于餐饮企业提升运营效率，通过数据分析优化菜品结构、选址策略等，为企业的发展提供有力支持。
细分品类创新机会多。餐饮行业细分品类众多，无论是地方特色小吃，还是新中式茶饮、中式汉堡等创新品类，都能够通过产品创新和差异化吸引消费者。例如，一些新中式茶饮品牌将传统茶文化与现代饮品制作相结合，满足了消费者对于个性化、品质化饮品的需求，从而获得了资本的关注。
产业链价值凸显。资本不仅关注前端的餐饮品牌，也看好餐饮产业链的上游企业。如专注于研发、生产和运营自动化设备的企业，以及餐饮软件服务商等，这些企业具有较高的技术壁垒，能够为餐饮行业的发展提供支持，同时也拥有较大的发展空间和投资价值。
资本赋能企业高价值
拓宽融资渠道，提升品牌价值。通过发行股票，企业可以从资本市场筹集巨额资金，用于扩大生产、研发新品、开拓市场等。此外，上市公司在债券市场的信用评级通常较高，发行债券的成本较低，能以更低的成本和更长的期限筹集资金。
同时，上市公司往往更容易受到公众、媒体和投资者的关注，这对于企业的品牌建设和市场推广具有积极作用。消费者通常认为上市公司在质量、信誉等方面更有保障，更倾向于选择其产品或服务。
完善公司治理结构，吸引和留住人才。上市对企业的公司治理结构有着严格的要求，企业需建立健全股东大会、董事会、监事会等治理机制，规范决策程序和内部管理，这有助于提高企业的运营效率和决策的科学性。
上市公司可以通过实施员工持股计划、股票期权等激励措施，将员工利益与企业长期发展紧密相连，吸引并留住顶尖人才，激发员工的创造力和工作热情。
提供并购机会，增加股权流动性。上市公司可以利用自身的股票作为支付手段进行收购和整合，相比现金收购，可减少企业的现金支付压力，实现快速扩张和产业升级。上市公司的股份可以在证券交易所自由买卖，为股东提供了随时变现的机会，大大增强了股权的流动性，也有助于提升公司的估值，吸引更多投资者。
全面打造餐饮供应链能力
在供应链出海模式方面，《报告》分析显示，由于市场、资金等各方面的需求，驱动餐饮企业选择品牌授权、加盟的方式。
市场拓展需求。当企业想要快速占领新市场或扩大现有市场份额时，区域性的品牌授权或者加盟模式成为一种低成本、高效率的选择。加盟模式允许企业在短时间内开设大量新店，迅速提升品牌知名度和市场占有率。多个加盟商同时运营，能够形成协同效应，进一步增强品牌影响力。无论是外资品牌来中国所采取的品牌授权的方式，还是中资出海，都展现了餐饮行业的本地化特色。
资金需求。直营模式需要企业自行投资设立新的门店，包括租赁、装修、设备采购和人员培训等方面的高额初始成本，同时也需要承担持续运营成本如员工工资、店铺维护等。而加盟模式下，这些费用通常由加盟商承担，从而显著减少了企业的资本支出。尤其对于成长型企业，可借助加盟模式利用外部资金实现快速成长。
创新与灵活性需求。加盟商通常是本地经营者，熟悉当地市场的需求和消费习惯，由于他们深植于当地社区，能够迅速获取市场反馈，并对市场变化做出快速响应，有利于企业应对市场变化、满足多元化消费需求。
目前，中国餐饮行业正站在一个新的历史节点上。在资本市场，中国餐饮企业近年来表现活跃，融资规模不断扩大，上市企业数量逐渐增加。然而，与国际巨头相比，中国餐饮企业在市值和影响力上仍有差距。未来，中国餐饮企业需要进一步提升品牌价值和运营效率，以吸引更多资本投入，实现规模化发展。
中国餐饮行业正在加速整合与升级供应链。大型餐饮企业通过建立自有供应链体系，提高了原材料供应的稳定性和成本控制能力。但与国际先进水平相比，中国餐饮供应链的数字化和智能化程度仍需提升，以实现更高的效率和透明度。虽然，中国餐饮企业在本土市场具有显著优势，但在国际市场上的影响力仍需提升。中国餐饮企业需要借鉴国际经验，加快国际化步伐，提升品牌国际竞争力。
中国餐饮行业在全球竞争中展现出了巨大潜力，但也面临诸多挑战。未来，结合资本市场、供应链升级和国际化拓展等方面持续发力，中国餐饮业也将拥有一批世界级、全球化的餐饮企业。
来源：《中国食品报》(2026年01月23日08版）
