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各位同行者，大家好！
这二天深圳气温骤降，一下子被带到冬天的感觉，但是挡不住本大王调研的热情。下午调研组一行去调研**小马智行**，它和我们之前看过的所有硬核制造企业都截然不同。
进入小马公司，在这里没有生产线、没有库存、也没有传统意义上的“产品”。走进办公室及研发中心，感觉自己一脚踏入了 “科幻片的研发中心”
编号001！历害了
如果说比亚迪电子是打造汽车的“躯体”，那小马智行，则专注于赋予汽车“大脑”和“眼睛”。这里的核心资产不是机器，而是**算法、数据和顶尖的工程师**。
转了一圈，感觉最直观的冲击，是来自于他们的 **“仿真平台”大屏**。在屏幕上，成千上万辆虚拟汽车在高度还原的复杂城市路况中昼夜不息地行驶，用以测试和迭代算法。他们解释说：“我们这位‘AI司机’，它在虚拟世界里的测试里程，早已是现实世界的成千上万倍。”
随行中有位老哥估计是听兴奋了，说下楼去直接打个车试试吧！哈哈哈?也是，讲再多也不如直接测试！于是随手试打了部Robotaxi。
坐在主驾位后方，看着方向盘自己转动，车辆在晚高峰的车流中自如地并线、避让，那种感觉非常奇妙。我问他们：“现在它最怕什么？”介绍人员想了一下说：“怕不守规矩的人类司机”
——你看，最前沿的AI，也得先学会适应最复杂的人性。
平均8分钟左右可以打到一部车
Robotaxi的自动驾驶技术早己是十足老司机啦
简单来说，小马智行是一家**全面式自动驾驶技术公司**。它的商业模式不是单纯卖硬件或卖车，而是 **“卖一种安全的移动服务”** 。
目前己升级到第七代车型！
价格己经下降了巨大的幅度，仍然在不断提高服务品质的同时降低成本。
听完介绍，我简单总结了一下它的发展轨道：
1. 核心试验田与名片：
Robotaxi（自动驾驶出行服务）
目前在北上广深等城市提供常态化服务，目前虽然只投了1000多辆，但是小马是能真正实现24小时无人驾驶的公司，这既是技术能力的展示，也是收集真实路况数据、打磨系统的关键闭环。
2. 商业化突破口：
智能卡车（Robotruck）
针对干线物流场景，被认为是技术商业化落地更清晰的路径之一，能直接解决物流行业司机短缺、成本高昂的痛点。这个市场潜力巨大！
3. 技术赋能与未来：解决方案输出
将自研的自动驾驶软硬件系统（如车载计算平台“方载”），提供给车企或物流公司，成为他们的“技术供应商”。
走出公司大门，我们在讨论：投资这样的前沿科技公司，需要的不仅是眼光，更是对产业节奏的深刻理解。
有三大疑问是今天下午了解到的最大收获
第一问：技术很“炫”，但“钱景”何时清晰？
这是市场对自动驾驶公司最大的拷问。公司拥有顶级的技术，但大规模商业化盈利仍需时间，想要实现收支平衡，还有一定的差距。当前，无论是Robotaxi还是Robotruck，都处于**前期投入巨大、试点运营、尚未规模盈利**的阶段。因此，观察其**单程成本下降曲线**、**运营区域和车队的扩张速度**，比看短期营收更重要。它的价值在于抢占赛道和定义未来规则。
第二问：全面自研的“重”，是壁垒还是负担？
公司坚持从感知、决策到控制的**全面技术自研**。这使其技术迭代快、体验统一，但同时也意味着极高的研发投入和成本。相比之下，一些选择与特定芯片或平台深度绑定的公司，可能走得更“轻”。这场“全面自研”与“生态合作”的路线之争，将长期影响其发展速度和财务表现。
第三问：法规、安全与公众信任
自动驾驶面临的非技术挑战可能比技术更巨大：
1. **法规之山**：
大规模商业化需要法律法规的全面突破和支持，时间表不确定。各个地方政策不一。
2. **安全之山**：
如何绝对保证安全，以及一旦发生事故，责任如何界定？这是全社会需要回答的问题。
3. **信任之山**：
公众是否愿意为“无人”驾驶付费和托付安全？这需要漫长的市场教育。
走出公司，天色已暗。开着回程的车，我望着窗外流动的车河，感受格外复杂。投资这样的公司，你投资的不是一个现成的商业模式，而是对一个**确定性未来方向的早期下注**
也是投资一场“可信赖的进化”！
**给同行者的几点随想：**
1. **它是“期权型”投资标的**
它的价值并非来自于当下的利润，而是未来潜在的市场份额和生态位。这需要极高的风险容忍度和长线视角。
2. **跟踪里程碑，而非季度财报**
关注其**路测牌照的获取、城市服务的拓展、合作伙伴的官宣、以及关键的成本下降数据**，这些比财务数字在现阶段更具指示意义。
3. **理解其“双重身份”**
它既是出行服务的潜在提供者，更是核心技术的“卖水人”。后者的商业模式或许能更快看到收入。
4. **对于大多数投资者**
可能需要通过更分散的方式（如相关产业基金）来接触这个赛道，以平滑单一公司的巨大不确定性。
这趟旅程让我想起一句话：
预测未来最好的方式，就是创造它。
小马智行就在做这样的事！为它点赞?
经过一个多小时车程，回到会所茶桌旁，泡了一壶1999年老同志普洱生茶，经过20多年的时光打磨，滋味己非常饱满、茶汤醇厚香甜、茶香袅袅、马上冲走了我一天的疲惫，舒服啊......
收藏了这么多年，品质还是那么优秀
品茶三轮，我静下心来在思考：我们习惯了投资看得见、摸得着的资产，但像“算法”、“数据”和“对未来的定义权”这样的无形资产，或许正在成为这个时代更重要的价值锚点。
闭上眼，其实今天我反复在思考另外一个问题：科技为人类带来各种的便利与乐趣，提升了效率，提高了安全，可是另一面，在社会进步的同时，面对我们这种人口大国，成千上万的网约车司机，他们的生存正面临的前所未有的挑战，是淘汰！是替换！这是在不久的将来即将发生的事情。真的希望我们在把握好科技发展的同时，也能更多的考虑好百姓的生计的安顿，我们是让科技造福以民，服务以民！而不是让算法、让科技把无数的家庭逼到生存角落，因为这是他们赖以生存的生计！
您的同行者
**大王** 于深圳中心城
声明：
本文内容仅为基于公开信息及调研交流的独立分析，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。文章中的言论仅代表个人观点与立场，如有影响请联系本人及时处理消除！
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