点击蓝字关注我们
欢迎大家关注本公众号，跟随财报分析权威专家、外经贸大学张新民教授一起，探讨财报分析的奥秘，发现数字与货币的乐趣。
如果觉得文章对你有所帮助，请支持我们。在文章结尾点击“点赞”、“在看”或转发给需要的人，系统将记录你的喜好并继续优质文章推送，谢谢！
作者 | 张新民教授
本篇文章1520字，预计阅读时间4分钟
今天我们看几个企业，给大家找找感觉。
点击文末“阅读原文”了解《张新民财报分析训练营》~
张新民看财报:企业负债结构、经营环境与融资环境的分析(二)
作者：本站编辑
2026-01-20 01:04:20
0
张新民看财报:企业负债结构、经营环境与融资环境的分析(二)先看格力电器。我们都知道格力电器有钱，这个企业在2700多亿的总资产里头，货币资金就是1364亿，几乎占到了总资产的半壁江山。那么这钱哪来的呀？格力电器的钱真的主要是自己赚的，2018年269亿，2019年278亿，2020年192亿，挣钱挺多的，花钱不多，2017至2020加在一块花了不到120个亿，一年就能解决它，所以他没什么花钱的地方。就两件事儿，挣了钱以后，第一搞建设，第二给股东分。就这么用现金存量还这么高，还剩1300多亿了。 好了，马上就跟大家强调一下，格力还借钱了吗？借了，不是一般的借，借了好几百亿呢，借了200多亿，还借了18.6亿的长期借款。不缺钱的情况下怎么还借呢？说不清楚，借了，没办法。发生利息费用了吗？有，利息费用每年都有。这个我不是特别清楚，就是利息费用到底是不是真的利息费用，这个其实对企业的业绩已经有影响了，你要如果说在不缺钱的情况下玩一玩，借点钱，也是让银行高兴，我不得罪你。但你每年都有这么高的一个利息费用发生，有点大，大家是不是这个感觉，这些费用这本不应该发生，对吧。这200多亿，你想想，你每年借钱借平均200亿左右的，这么又发生了10亿左右的利息，也不能说太高。但你本身不缺钱还借长期借款。大家有没有感觉，就是说格力电器在这么强的市场竞争力条件下，这么不缺钱的情况下，居然也进行了不少的融资。因为我确实不知道他是不是真的有利息费用，如果真有的话，确实不应该，这是我们强调的这样一个地方。 下一个我们看看宁德时代。我们先看一个最基本的数据，宁德时代的营业利润，2020年我们先不说核心利润了，2020年、2019年、2018年就是这个数，宁德时代69、57、41。那我想看看你带来的钱呢？宁德时代的钱真不含糊，这钱有的是，184亿、134亿、113亿，这个钱非常的有竞争力，比利润高多了。那我们想问问你每年搞基建花多少钱呢？宁德时代说我搞基建，其实我利润赚的钱基本上就用不了了。你看他前年利润带来的现金113亿，搞基建花了66亿，去年134亿，搞基建花了90亿，今年184亿，搞基建花了133亿。其实他向股东，又很抠门，不分什么红。分配股利、利润没多少钱呢。这钱肯定用不了啊。也就是说宁德时代在2018、2019、2020年三年之内，它基本上都这么扩张，他都可以不用贷款，不用融资，是吧。他融了吗？你看融资融了这么多。融资就融吧，关键的问题，你借钱干什么？借了大量的钱。借钱干嘛呀？还着玩吗。你看2018年借了41亿，还了34亿，19年借了46亿，还了24亿，20年借了94亿，还了47亿，一借一还，借的多还的少，这样在它的报表里边必然沉淀这样的情况。一沉淀贷款，你看它的短期借款，年初的时候21亿，年末的时候63亿；二沉淀长期借款，第一短期借款，第二长期借款，一年内到期的年初10年末13都有啊；三沉淀长期借款，还发债呢，全面地立体化地应用各种融资手段，疯狂地融资。 宁德时代说未来蕴藏着巨大的商机，我真的需要各方面、全方位、立体化融资，我有非常宏伟的这计划那计划，但是现在这个钱确实太高了。据说还有新的融资计划。那我们看看，这个企业固定资产一直在增加，产能一直在增加，在建工程一直在增加，无形资产增加不多，所以它的构建固定资产、无形资产和其他长期资产，主要用于基建和固定资产的增加上，这是宁德时代。 我们怎么看待这样一种情况。其实我们如果看宁德时代的报表的话，你就会感觉到这个企业：第一，经营活动的市场不错；二，经营活动的利润规模和利润质量都不错，利润的含金量极高；三，完全可以自我发展条件下，进行了大量的发行股票和债务融资。那么债务融资必然有成本，那么债务融资如果用于更大的一种设施建设，更大一种建设，一定没有问题。但是我们担心的一种情况就是融资太快太早，而你后边跟不上，或者由于短时间内建大量的设施，产能的市场释放，没有太大的空间。这样的话，今天的融资不仅仅发生今天的融资成本，还会导致今天融资而形成的设施在未来变成不良资产。 今天就先和大家说到这里。
- 下一篇： 财政部应当对上市公司减持征50%的收资本利得税!
- 上一篇： 归纳总结之——企业上市筹划(2)
相关内容 查看全部
