超过110万枚比特币从流通市场消失，被纳入企业的资产负债表，一场由机构主导的比特币稀缺性重构运动已然开启。
全球最大的上市公司正在悄然改变比特币市场的游戏规则。
根据最新数据，持有比特币最多的前100家上市公司，已控制了1105236枚比特币，占比特币总供应量的5.26%和流通量的5.5%。
这一数字不仅创下历史新高，还揭示了一个关键趋势：企业正以史无前例的速度将比特币纳入其长期战略储备。
机构囤积：谁在买，买了多少？
在比特币的持有者名单中，一家公司的名字格外引人注目：MicroStrategy。
自2020年率先推出上市公司比特币投资策略以来，该公司已积累了687,410枚比特币，价值超过660亿美元，成为全球最大的企业比特币持有者。
MicroStrategy的创始人迈克尔·塞勒不仅自己大量购入，还影响了数十家公司效仿。
除了MicroStrategy，其他重要参与者包括Marathon Digital、Twenty One Capital、Metaplanet和Bitcoin Standard Treasury Company等，这四家公司共持有161,887枚比特币。
这些企业的集体行动显著提升了机构在比特币领域的整体影响力。
值得注意的是，110.5万枚比特币只是前100家公司的持有量。BitcoinTreasuries的数据显示，所有上市公司目前共持有1,107,841枚比特币，反映了机构采用比特币的全面规模。
数据背后：企业为何超越ETF？
2025年的数据揭示了一个有趣的现象：上半年上市公司购买了价值473亿美元的比特币，超过了同期美国比特币ETF的317亿美元净流入。
尽管ETF在全年表现上最终超越了上市公司，但早期的领先优势表明，企业比传统金融产品更早、更积极地拥抱比特币。
这一转变凸显了一个基本趋势：企业不再等待传统金融中介机构引领潮流，而是直接进行长期战略收购。
Glassnode的最新数据显示，过去六个月企业比特币持有量大幅增长。从约85.4万枚增至111万枚，增幅达26万枚，平均每月增加约43,000个比特币。
这是有史以来最激进的企业积累阶段，反映出企业对比特币看法的根本性转变：不再将其视为投机性资产，而是类似于黄金或主权债券的战略性长期储备工具。
供应紧缩：当流动性被锁定
比特币的固定供应量上限为2100万枚，更激进的资金管理策略自然会减少可用流动性。
随着越来越多的企业将比特币作为储备资产，其长期稀缺性将更加明显，从而加剧价格上涨压力，并使供应冲击的可能性越来越大。
这些上市公司大多奉行长期持有策略，意味着它们不会积极交易或抛售其持有的比特币。因此，超过5.5%的比特币流通供应量实际上已被锁定，交易者和散户投资者无法获得。
这种结构性锁定，加上ETF的积累和不断增长的零售需求，表明供应环境正在收紧，可能会在未来几年重塑市场动态。
链上信号：“聪明钱”加速入场
链上分析进一步印证了比特币供应趋紧的说法。根据Santiment的数据，持有10枚至10,000枚比特币的“鲸鱼”和“鲨鱼”钱包自1月10日以来新增了32,693枚比特币，总持仓量增加了0.24%。
这些钱包类别传统上被认为是“聪明钱”，因为它们历来倾向于在市场不确定时期买入，并在牛市初期大量积累。
与此形成鲜明对比的是，持有比特币数量低于0.01 BTC的“虾钱包”共计卖出了149 BTC，同期其总持仓量下降了0.30%。
散户抛售与巨鲸增持之间的这种分化，表明了一种典型的早期周期模式：大型投资者悄然买入，而小型投资者则由于短期市场犹豫而过早抛售。
Santiment将当前的市场结构解读为“非常看涨”的环境，并指出大户的买入活动稳定且持续。这种有利格局能持续多久，很大程度上取决于散户投资者对这轮上涨行情持怀疑态度的时间长短。
未来图景：一个更加“机构化”的比特币市场
目前，ETF持有1,496,957枚比特币，加上企业财资部门加速购入，越来越多的比特币正从流动供应转向长期存储。
随着越来越多的公司将比特币纳入其资产配置，交易所的可用供应量持续减少。流动性供应减少、企业长期信心以及强劲的链上信号共同指向一个结构性看涨的环境。
随着新的机构参与者进入市场，比特币的流通量将进一步减少，供应趋紧，稀缺性加剧。上市公司、ETF、巨鲸以及高价值私人实体的集体行动，正在将比特币推向一个更加机构化的未来。
当全球最大上市公司集体将比特币视为战略储备资产时，我们见证的不仅是一种财务策略的转变，更是一场关于价值存储和稀缺性认知的根本性革命。
