理解上市公司-天地数码
作者：本站编辑
2026-01-18 15:10:27
0
理解上市公司-天地数码最近跟天地数码做了一些交流，正好了解一下这家公司。 一眼看去这家公司是做碳带生意的，最早是用在传真机里面的耗材。看公司介绍主要是做热转印碳带，于是我去查了一下什么叫热转印碳带，就是说通过打印机加热头给碳带瞬间加热，然后把油墨融化，油墨就传到了纸上，形成了文字。这个应该很好理解。 一般做这种耗材生意的模式应该也比较简单，想来就是生产出来这个耗材，然后拿到这些打印机或者传真机的厂商配套销售。或者通过一些经销商去传导到使用端。 整个流程大致如下：研发→生产→销售→渠道商→厂商→终端 做耗材这种生意，利润表现如何？市场空间如何？竞争环境如何？有没有什么新的挑战和机遇？第一反应就是想了解上面这些问题。 目前天地数码的身位：已经是国内的行业隐形冠军，在热转印碳带这个细分领域做到了国内第一、全球前五。公司通过产品系列化 + 全球本地化战略，在全球物品标识与追踪的刚需市场中占据了稳固地位。目前市值30亿左右，一个行业的细分龙头，市值却只有30个亿，很有可能是受制于行业整体规模天花板的限制，利润上不去。 以上的很多问题，我想一步步了解清楚，首先我想看看这家公司怎么发家的。
2002 年：天地数码这一年成立。老板是阮雅静与阮雅强兄妹，初始注册资本26万元。大部分企业基本都是开局一个碗，从小作坊成长起来的。天地数码开始做碳带生意，当时传真在国内还是扩张阶段。 2005年 ：这个时候天地数码开始做条码碳带生意了，最大的机会应该是国内的商品开始用条码登记。条码碳带的需求开始迅速增加，所以天地数码切入了条码碳带的业务。也是这一年，兄妹俩竟然放弃了做熟悉的传真碳带业务。全身心切入了条码碳带这个领域。公司迎来了行业红利和扩张期 2009年：公司做条码碳带已经非常熟悉了。产品逐步覆盖了高中低的碳带市场，满足不同行业的需求。同时这一年，天地数码决定出海了，想想其实还挺快的，7年从小作坊把生意做到海外去了。我想是不是海外市场空间更大，利润也更高。国内有一定名气的话，还是很有机会的。 2010年：公司做了两件回头看很重要的事，1、人才引进计划2、生产基地升级规划。通过全球化的高管引进，让公司有了全球视野，同时开始规划公司的全球布局。扩大产线，于是为公司全球化打下了很好的基础，天地数码迅速成长。 2018年：公司在深交所创业板成功上市，募资用于产能扩张和技术研发。 2019 年：收购英国 TTS/TPS 公司：通过香港子公司以约 300 万英镑收购英国本土最大碳带分切厂，快速获取欧洲市场渠道和技术资源，强化 "全球本地化" 战略实施；设立墨西哥涂布工厂，在北美市场就近布局生产基地，减少贸易壁垒影响，提升区域响应速度。 2021 年：收购安徽维森智能工厂：以 1.2 亿元收购其 100% 股权，获取先进涂布技术和智能化生产线，加速产品结构向中高端升级，提升自动化生产能力 2022 年：发行可转换公司债券（"天地转债"，代码：123140），募资 2.5 亿元，用于补充流动资金和产能扩张，进一步增强资本实力。 2023年：设立 "新材料事业部"，专注紫外光固化（UV）材料研发，该技术可实现更环保、更高效的打印效果，已获多项专利。 2024年：以 594 万欧元收购德国 CALOR 公司和法国 RTT 公司 100% 股权 2025 年上半年：在新加坡设立子公司，打造区域运营中心，辐射整个东南亚市场。 至此，从国内小作坊到条码碳带供应商，再到初步全球化，从单纯设立海外销售点升级为 "研发 + 生产 + 销售" 三位一体的本地化运营，在全球形成 "北美（墨西哥）— 欧洲（德法英）— 亚洲（中国、越南、泰国）" 三大区域中心，服务 100 多个国家和地区。天地数码的来时路。大概就看得清楚了。
看一下财务基础数据，规模，利润净利润都在稳步增长，但是作为市场龙头，营收7个亿，净利润不到1个亿。 我找资料看了一下这个行当的市场规模，全球大概200亿RMB的规模，中国大概15亿左右，天地数码国内市场份额大概30%。这个渗透率已经很高了。 近一年估计收益于全球化的布局，毛利率也在逐步增长30%毛利率也是比较高了。 但是资本始终没有给天地数码更高的定价。我想还是和行业有关，这样的市场规模，哪怕按照10年后做到30%的全球市占率，行业增长率每年5%-10%，敲一下计算器，就是90亿的营收， 30%的毛利率一年能也就是赚30亿。这要求企业复合增长率20%。而这只是30亿的本来。 以下全球碳带供应商。
如何给到天地数码更高的溢价。我想还是需要更多的新的机遇，创新，和市场变化。可以看出天地数码这家公司还是能够赚到不少该赚得钱的，至于如何做加法，从碳带这个行业的局限中走出来，可能对比逐年增长的市场规模是更关键的思考。 今天就了解到这里吧。
相关内容 查看全部
