数字化供应链金融可以降低企业质量风险吗？——来自中征应收账款融资平台的证据
发表期刊：管理世界
影响因子：27.332
发表时间：2025年 9月
文章作者：巩冰，徐照宜，成程，陈彦名
文章摘要
加强质量强国建设是推动我国经济高质量发展，满足人民日益增长的美好生活需要的必经之路。本文通过对裁判文书网2009-2021年8500.7万篇裁判文书全文进行文本分析，对我国上市公司与各地区的质量纠纷案件进行了客观统计，实证检验了企业开展数字化供应链金融业务对质量风险治理的影响。首先，企业加入中征应收账款融资平台（以下简称“中征平台”），开展数字化供应链金融业务可以显著减少企业的质量纠纷案件数量和赔款金额，使企业的质量风险得到有效降低。其次，突破信贷配给瓶颈并优化企业融资，推进 供应链协作创新与提升创新成果质量，增强质量标准建设是中征平台降低企业质量风险的有效渠道。最后，本文发现加入中征平台对降低企业产品质量风险和综合质量风险的影响效果最为显著；同时，各地区增加中征平台的支持政策数量也可以使当地的质量纠纷案件总数得到显著下降，说明支持中征平台发展对降低当地企业的质量风险具有重要的溢出效应。此外，加入中征平台也有利于降低企业的股价崩盘风险并提升企业价值。在经过一系列内生性与稳健性检验之后，本文的结果依然显著。本文的研究发现拓展了企业质量管理与金融市场的交叉研究，并为推进高质量发展、提升金融服务实体经济功能提供重要的经验证据和政策参考。
关键词：数字化供应链金融；中征应收账款融资平台；质量风险；供应链协作；裁判文书
研究背景及意义
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研究背景
当前我国正处于经济高质量发展的关键阶段，建设质量强国已成为国家战略。然而，现实生活中产品质量与人民群众对美好生活的需求之间仍存在差距，食品、药品、消费品等领域的质量风险事件频发，严重影响了消费者信心与社会稳定。与此同时，我国金融体系存在结构性失衡，中小企业面临融资难、融资贵的问题，导致其难以在技术研发、质量管控等方面投入足够资源，进一步加剧了质量风险。在此背景下，数字化供应链金融作为一种新型金融服务模式，尤其以中国人民银行推出的“中征应收账款融资平台”为代表，有望通过缓解企业融资约束、加强供应链协作，从而提升企业质量管理水平，降低质量风险。本研究基于大规模裁判文书数据，首次系统考察了企业参与数字化供应链金融对其质量风险的实际影响。
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研究意义
本研究首次利用全量裁判文书数据，构建了企业质量风险的直接测度指标，并实证检验了数字化供应链金融对降低企业质量风险的作用及其机制。研究发现，企业加入中征平台能显著减少质量纠纷案件数量和赔偿金额，其作用渠道主要包括突破信贷配给、促进供应链协同创新和加强质量标准建设。此外，研究还揭示了中征平台政策在地区层面的溢出效应，以及对企业股价崩盘风险的抑制作用。这些结论不仅拓展了质量管理与金融创新交叉领域的研究视野，也为政府部门制定供应链金融支持政策、推动企业高质量发展提供了重要的经验依据，对实现“质量强国”战略目标具有积极的政策参考价值。
研究问题
研究企业加入中征应收账款融资平台后，其质量纠纷案件数量与赔偿金额是否显著减少
检验中征平台是否通过缓解融资约束、促进供应链协作创新、加强质量标准建设这三个渠道来降低企业质量风险
分析数字化供应链金融对产品质量、工程质量、服务质量与综合质量风险的影响是否具有异质性；
考察地方政府对中征平台的支持政策是否能够降低该地区整体的质量纠纷案件数量；
进一步探讨企业加入中征平台能否降低股价崩盘风险并提升企业价值。
研究方法
（1）数据来源：本研究主要使用了2009-2021年中国裁判文书网的8500.7万篇文书、中征平台企业名单、上市公司财务与子公司数据（来自国泰安数据库、天眼查）以及地方政府政策文件。
（2）核心变量：核心变量为企业质量纠纷案件数量/金额（被解释变量）和是否加入中征平台的虚拟变量（核心解释变量）。
（3）实证方法：实证上采用双向固定效应模型作为基准回归，并综合运用了动态效应分析、工具变量法、倾向得分匹配等多种方法进行内生性与稳健性检验。
研究结论
（1）企业加入中征应收账款融资平台，开展数字化供应链金融业务，能显著降低其质量风险，具体表现为质量纠纷案件数量和赔偿金额的减少，该结论在内生性与稳健性检验后依然成立；
（2）中征平台主要通过“突破信贷配给、优化企业融资”、“促进供应链协作创新与技术进步”以及“推动企业加强质量标准建设”这三条渠道来降低企业质量风险；
（3）具备该降低效果对企业“产品质量风险”和“综合质量风险”最为显著，而对工程和服务质量风险影响不大；同时，对融资约束高的民营企业、处于成熟期或位于普惠金融水平高地区的企业效果更强；
（4）地方政府出台支持中征平台发展的政策，不仅有助于加入平台的企业，还能显著降低该地区整体的质量纠纷案件总数，显示出重要的正向外溢效应；
边际贡献
（1）首次利用全量裁判文书大数据，通过文本分析直接、精准地度量了企业在产品、工程、服务等维度的质量纠纷与风险，突破了以往研究依赖绩效残差等间接代理变量的局限。
（2）超越上市公司年报中有限的供应商/客户信息，通过整合天眼查等多源数据，全面识别了企业的供应链网络，并匹配全球专利数据，为实证检验供应链协同创新提供了新的数据支持。
（3）从“融资约束缓解”、“供应链协作创新”和“质量标准建设”三个渠道完整论证了其影响路径，深化了对金融科技赋能实体经济质量管理机理的理解。
文章刊发
巩冰,徐照宜,成程,等.数字化供应链金融可以降低企业质量风险吗？——来自中征应收账款融资平台的证据[J].管理世界,2025,41(09):198-222
