2025年中企境内外IPO市场全面回暖，交出了一份亮眼答卷。据清科控股旗下清科研究中心统计，全年共有247家中企完成境内外上市，同比增长26.7%；首发融资额高达人民币3266.32亿元，同比激增126.4%，展现出强劲的市场复苏态势。其中下半年表现尤为突出，138家中企集中上市，融资额达2052.72亿元，同比分别增长22.1%、110.9%，环比也实现26.6%、69.1%的大幅提升。
【注】1、中企指总部在中国大陆的企业，不包含港澳台地区；
2、清科研究中心统计的IPO融资金额均指企业首次公开发行股份所募集资金总额，不包含超额配售部分金额，敬请注意。
01
市场分布
A股IPO总量及规模同升，创业板和上交所主板分列数量和融资额首位。
2025年A股上市企业数量与融资规模同步攀升，全年共有116家企业登陆A股，同比上升16.0%；首发融资额达1286.92亿元人民币，同比增幅高达93.9%。从时间维度看，下半年A股IPO加速发力，65家企业成功上市，同环比分别增长16.1%、27.5%；融资额更是达到916.25亿元，同环比分别激增168.9%、147.2%。
分板块来看，各板块呈现差异化发展：创业板以33家上市企业成为数量最多的板块，但同比略有下降13.2%；北交所、上交所主板表现稳健，分别有26家、23家企业上市，同比增幅为13.0%、35.3%；科创板增长势头迅猛，19家企业上市，同比增加26.7%；深交所主板实现突破，15家企业上市，较2024年增加8家。
融资规模方面，上交所主板以408.58亿元领跑，同比大增133.2%，其中华电新能以158.01亿元成为全年A股IPO融资额最高的企业；科创板紧随其后，融资380.61亿元，同比飙升151.1%，摩尔线程、西安奕材、沐曦股份三家企业贡献了超四成融资额；创业板融资253.10亿元，同比增长12.1%；深交所主板、北交所分别融资176.44亿元、68.19亿元，同比增幅分别达153.8%、64.7%。
境外IPO活跃度大幅回升，港股成核心阵地，美股上市有所收缩。
2025年中企境外上市迎来爆发式增长，全年共有131家企业登陆境外市场，同比上升37.9%；融资规模达1979.41亿元人民币，同比激增154.1%。其中下半年境外上市73家，融资1136.47亿元，同比分别增长28.1%、79.6%。
港股市场表现尤为抢眼，全年105家中企上市，同比大幅上升69.4%；融资额达1924.22亿元，同比增幅高达175.4%。值得关注的是，19家境内上市企业实现“A+H”双重上市，总融资规模达1079.75亿元，占港股中企IPO融资额的56.1%，其中宁德时代、赛力斯、三一重工三家企业融资额均超100亿元。此外，找钢集团以De-SPAC模式登陆港交所，成为中国境内首家港股De-SPAC企业（未纳入本次统计范围）。
美股市场则呈现收缩态势，全年26家中企上市，均集中在纳斯达克交易所，同比减少21.2%；融资规模55.19亿元人民币，同比减少31.4%，其中超半数融资额由霸王茶姬（29.64亿元）贡献。
02
地域分布
上市数量：长三角、珠三角稳居第一梯队
2025年中企上市地域分布呈现明显的区域集中特征，江苏以46家企业登顶，同比增长58.6%；广东、浙江紧随其后，分别有41家、35家企业上市，同比增幅为0.0%、34.6%。三地上市企业总数占全市场比例高达49.4%，成为中企IPO的核心聚集地。
此外，上海表现突出，31家企业上市，同比大幅增长72.2%；北京、福建分别有26家、14家企业上市，同比增幅为8.3%、100.0%；江西、内蒙古均实现200%的同比增长，各有6家、3家企业上市，成为地域增长的黑马。
融资规模：福建凭头部企业逆袭，三地占比超四成
首发融资额方面，福建以529.12亿元人民币跃居首位，同比激增1991.8%，主要得益于宁德时代、华电新能两大龙头企业的大额融资；广东、北京分别以468.41亿元、440.95亿元位列第二、三位，同比增幅为-18.2%、169.8%。三地融资规模合计占全市场比例达44.0%，凸显头部区域的融资优势。
上海、江苏、浙江融资规模均超300亿元，分别为344.64亿元、411.97亿元、341.29亿元，同比增幅均超过70%；重庆、内蒙古、湖南等地区融资额同比增长显著，分别达到1709.6%、1100.6%、649.1%，成为融资增长的亮点区域。
03
行业分布
2025年中企IPO市场呈现明显的科创导向，上市企业主要集中在高新技术产业和战略性新兴产业。
从上市数量来看，机械制造行业以17.0%的占比成为第一大上市行业；生物技术/医疗健康紧随其后，占比15.8%；半导体及电子设备、IT、汽车行业分别占比10.1%、9.7%、8.5%。这五大行业共有151家中企上市，合计占全市场比例超六成，成为中企上市的主力军。
从首发融资额来看，清洁技术领域以16.8%的占比领跑全行业，主要得益于宁德时代（285.23亿元）、华电新能（158.01亿元）两大龙头企业的大额融资；机械制造、半导体及电子设备、汽车、生物技术/医疗健康行业分别占比15.7%、13.9%、12.5%、10.9%。五大行业总融资规模达2280.96亿元人民币，占全市场融资额的近七成，凸显了资本市场对科创产业、绿色产业的高度认可。
04
结语
2025年，中企境内外IPO市场实现全面回暖，境内A股在科创板“1+6”政策、创业板第三套上市标准等制度创新的推动下，市场包容性与适应性持续提升，下半年多家未盈利创新企业成功获得受理；境外市场中，港股在鼓励内地龙头企业赴港上市、简化A股上市公司赴港流程等政策支持下，成为中企境外上市的核心阵地。
展望未来，中企IPO市场将呈现明显的分化格局：纳斯达克新规全面提升IPO流动性门槛，并拟针对中国运营企业开展专项上市标准审查，中企赴美上市难度将进一步加大；而A股与港股市场持续深化改革、强化制度建设，将为中企提供更广阔的融资平台，未来中企境内上市及赴港上市有望保持稳健发展态势，持续支持更多科创企业、优质企业登陆资本市场。
来源：清科研究
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