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文章摘要
复盘2025年市场,纺服与美护板块肉部呈现出显著的高低切换特征。上半年,在贸易战背景下,内需市场主线聚焦于新消费概念与金价上行主题,相关个股受到资金追捧。截至6月30日,板块内涨幅居前20名的个股基于Wind致预期的2026年平均PE已升至28倍,估值水平偏高。进入下半年,随着纺服相关题材估值压力凸显,以及美护板块线上渠道增长承压,市场风险偏好发生转变。截至12月112日,下半年涨幅居前个股的2026年预期PE均值已回落至21倍,资金从前期尚估值主题中流出,并开始向具备高股息属性的防御性标的以及有望受益于外需变化的出口铺进行切换与提前布局。
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纺织品和服装行业年度报告：K型复苏与优质供给的交汇点-251231-国金证券-26页
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