企业核心概况
深圳惠泰医疗器械股份有限公司(股票代码:688617，简称“惠泰医疗”)成立于2002年，2021年1月在上海证券交易所科创板上市，是国内心脏电生理及血管介入领域的细分龙头企业。公司核心产品覆盖心脏电生理设备及耗材、血管介入器械等，心脏电生理产品覆盖医院超过800家，血管介入类产品覆盖医院超过3000家，并已取得14个产品的欧盟CE认证，在九十多个国家和地区完成注册和市场准入。2023年前公司业绩增速较快，过去三年净利润增长幅度超过60%，但2023年后受行业竞争加剧、产品降价等因素影响，业绩增速有所放缓。公司上市满3年后(2024年1月26日)，创始人成正辉及儿子成灵股份解禁，父子俩合计持有公司32.43%的股份。在此背景下，迈瑞医疗(300760)通过全资子公司深迈控以“协议转让+表决权放弃+一致行动人安排”的组合方式，斥资66.5亿元收购惠泰医疗控股权，打造科创板首单“A控A”并购交易，填补迈瑞在“设备+耗材”一体化模式中的耗材短板，快速切入心血管高值耗材领域。
01 关键时间节点
本次控股权变更以“协议转让+表决权放弃+一致行动人整合”为核心特征，时间线如下：
02 交易各方股东背景
（一）转让方与原股东
1. 成正辉(原控股股东、实际控制人)：惠泰医疗创始人，转让前直接持有公司24.97%股份，与儿子成灵(持股7.48%)合计控制公司32.43%股份。在行业竞争加剧背景下，选择引入迈瑞医疗作为战略投资者，通过协议转让部分股份并放弃10%股份表决权，实现控股权平稳过渡，同时保留部分股份参与公司未来发展。
2. 成灵(原股东)：成正辉之子，转让前持有公司7.48%股份，是公司核心家族成员，参与公司早期发展与运营。
3. 戴振华及其他机构投资者(原股东)：包括上海惠深、上海惠疗、苏州启华三期等多家投资机构，合计转让部分股份给深迈控，实现投资退出。
（二）受让方与新股东
1. 深圳迈瑞科技控股有限责任公司(受让方、新控股股东，简称“深迈控”)：迈瑞医疗全资子公司，设立于2023年，专为本次收购惠泰医疗控股权设立，核心聚焦医疗器械领域投资与整合。作为迈瑞医疗的产业整合平台，深迈控承担着将惠泰医疗的高值耗材业务与迈瑞的设备业务融合的重要使命。
2. 珠海彤昇投资合伙企业(有限合伙)(一致行动人)：迈瑞医疗持有99.88%的有限合伙权益，深迈控受让晨壹红启持有的0.12%普通合伙权益后，成为珠海彤昇普通合伙人和执行事务合伙人。珠海彤昇转让前持有惠泰医疗3.49%股份，与深迈控形成一致行动关系，合计持有公司24.61%股份。
3. 李西廷、徐航(新实际控制人)：迈瑞医疗创始人，合计控制迈瑞医疗超40%股份，是中国医疗器械行业的领军人物，具备丰富的行业经验与资源整合能力，为惠泰医疗未来发展提供战略支持与资源保障。
03交易架构设计
本次控股权变更采用“协议转让+表决权放弃+一致行动人安排”的组合架构，以较低成本实现控股权平稳过渡，具体如下：
04 交易实施方式
（一）定价与支付
1. 交易价格：协议转让价格为471.12元/股，较公告前一交易日股价溢价超过30%，较前60日股价均价溢价约23%，定价考虑公司行业地位、技术实力、控股权溢价及协同效应等因素。
2. 支付安排：迈瑞医疗以自有资金支付全部66.5亿元交易对价，无杠杆融资安排，体现其雄厚的资金实力与对本次收购的信心。
（二）过渡期管理
过渡期内(2024年1月-6月)，原控股股东成正辉需配合深迈控办理股份过户手续，不得对公司实施重大不利经营决策；深迈控可提前了解公司经营状况及财务情况，为后续业务整合做准备。公司核心业务保持完整，未受控股权变更影响，同时启动与迈瑞医疗的业务协同规划工作。
（三）生效与交割
1. 生效条件：《股份转让协议》《表决权放弃协议》经双方签署后即生效，无需额外审批程序(如国资审批、反垄断审查)，仅需完成中国结算过户登记及信息披露义务。
2. 交割完成：2024年4月16日完成股份过户登记，2024年6月20日正式确认控股股东变更，标志控股权变更核心环节完成，深迈控依法行使股东权利。
05 股价走势与市场经营
当前股价
日线
周线
06 总结
惠泰医疗本次控股权变更属于“产业整合驱动的战略并购”，核心逻辑是医疗器械龙头迈瑞医疗通过“A控A”并购方式快速切入心血管高值耗材领域，填补自身在“设备+耗材”一体化模式中的短板，同时为惠泰医疗提供资金、技术、渠道等资源支持，实现协同发展。相较于常规控股权变更，本次交易具有三大特征：一是架构创新，通过“协议转让+表决权放弃+一致行动人安排”组合方式，以较低持股比例实现绝对控股权；二是产业协同，控股权变更与业务整合同步推进，聚焦“设备+耗材”一体化战略；三是标杆意义，作为科创板首单“A控A”并购交易，为资本市场提供产业整合新范式。本次控股权变更的核心价值在于为惠泰医疗引入强大的产业背景股东，通过与迈瑞医疗的协同效应提升公司竞争力。未来，业务整合效果、协同效应兑现能力及新治理团队的管理能力将成为决定公司后续发展的关键：若“设备+耗材”一体化战略顺利推进，公司有望实现业绩与估值的双重提升。
风险提示声明
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