通用人工智能公司MiniMax上市,一文解读大模型和算力相关公司集中下的资本狂欢
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文章导读
2026年1月9日，港交所迎来了一位特殊的新成员——通用人工智能公司MiniMax。这家仅成立4年多的企业，不仅创下全球AI公司从成立到上市的最快纪录，更以首日开盘涨超80%、总市值突破800亿港元的亮眼表现，点燃了资本市场对AI赛道的热情。从超额1837倍的公开发售认购，到阿里巴巴、易方达等明星基石投资者的鼎力加持，MiniMax的上市不仅是一家企业的里程碑，更折射出当下GPU与AI模型企业集体奔赴资本市场的热潮。今天我们就来聊聊minimax 这家公司以及最近AI相关公司集中上市背后故事。MiniMax的快速崛起离不开其清晰的技术路线与产品布局。公司以“提供源源不断的先进智能，并为人所用”为核心使命，构建了以自研大模型为基础，覆盖C端与B端的AI原生产品矩阵，形成了“技术研发+产品落地”的双轮驱动模式。在核心技术层面，MiniMax打造了MiniMax M2、Hailuo-02和Speech-02为核心的多模态大模型组合，具备强大的长上下文处理能力，可实现文本、视觉、音频等多维度信息的理解与生成。其中，语音生成模型Speech-02在2024年发布后综合性能跃居全球第一，累计生成语音时长超2.2亿小时；视频生成模型Hailuo-02在2025年6月推出后，于权威评测中位列全球第二，累计生成视频超5.9亿个，展现出在多模态领域的硬实力。基于核心模型，MiniMax推出了多款现象级产品：面向C端的海螺AI、Talkie、星野等工具，覆盖智能创作、虚拟互动等场景；面向B端的开放平台则为企业用户和开发者提供底层技术支持，实现技术能力的规模化输出。此次上市募集的55.4亿港元资金，约70%将用于大模型研发，20%投入AI原生产品的全球规模化，剩余资金补充营运资金，持续强化技术与产品优势。MiniMax的上市并非个例。进入2025年底至2026年初，AI产业链迎来上市潮：上游GPU领域，壁仞科技、天数智芯、昆仑芯等企业密集登陆资本市场；中游大模型领域，智谱华章紧随MiniMax之后挂牌港股；下游应用层企业如滴普科技、金智维等也纷纷推进上市进程。这场集体奔赴的背后，是技术、资本、政策多重因素的叠加共振。技术层面，AI产业已迈入“价值验证”临界点。经过数年发展，大模型能力从“能用到好用”突破，多模态、大参数量模型的商业化路径逐渐清晰。而GPU作为算力核心支撑，也实现了从“替代可用”向“性能追赶”的跨越。沐曦、摩尔线程等国产GPU厂商已能推出接近国际巨头水平的产品，部分企业实现千卡集群商业化应用，技术成熟度足以支撑规模化落地，为资本化奠定了基础。资本层面，产业红利窗口催生布局需求。AI行业研发投入巨大，仅GPU研发单项目费用就达10亿元级别，持续的技术迭代与产能扩张需要海量资金支持。此前依赖私募融资的企业，在发展到一定阶段后，亟需通过上市拓宽融资渠道，补充研发与运营资金。同时，港股18C章特专科技上市规则的推出，降低了未盈利科技企业的上市门槛，为AI企业提供了便捷的资本化路径，而国际资本对中国AI标的的浓厚兴趣，也进一步推动了企业上市进程。市场层面，赛道竞争倒逼资本化加速。AI行业已从早期“百模大战”进入头部集中阶段，资源向技术壁垒高、商业化能力强的企业倾斜。通过上市获得资本加持，企业可在研发投入、生态构建、市场扩张等方面抢占先机，拉开与竞争对手的差距。此外，国产替代需求的迫切性，也让GPU等核心硬件企业成为资本押注的焦点，进一步催化了上市热潮。GPU与AI模型企业的集中上市，将对产业发展与资本市场产生深远影响，既带来新的机遇，也暗藏挑战。对产业而言，首先将加速技术迭代与生态完善。上市募集的资金将集中投向核心技术研发，推动大模型向更高参数量、更强多模态能力演进，同时助力国产GPU在单卡性能、集群效率、软件生态等领域追赶国际巨头。其次，头部效应将进一步凸显。上市企业凭借资本优势，可通过并购整合产业链资源，扩大市场份额，而中小创业公司若缺乏核心技术壁垒，将面临融资难、生存空间压缩的困境，行业集中度有望持续提升。最后，将推动国产替代进程加速。在政策支持与资本加持下，国产GPU有望逐步打破英伟达、AMD的市场垄断，从目前20%左右的市场份额向更高水平突破，保障AI产业链自主可控。对资本市场而言，将重塑科技板块的估值逻辑。AI企业以技术稀缺性和商业化潜力为核心估值依据，改变了传统企业依赖盈利指标的估值模式。但同时，高估值背后也暗藏风险，部分企业可能面临技术迭代不及预期、商业化落地缓慢等问题，导致股价波动加剧，考验投资者的专业判断能力。从MiniMax的闪电上市到GPU企业的集体登陆，AI产业正迎来资本化的黄金时代。这场浪潮不仅是技术进步与资本逐利的必然结果，更预示着AI将从新兴赛道走向产业主流。对于这波AI相关公司集中上市，您怎么看，评论区发表高见。英语报道
Shanghai-based AI company MiniMax listed on the Hong Kong Stock Exchange on Jan. 9. Shares surged more than 50% during intraday trading, pushing the company’s market capitalization above HK$76.3 billion (about $9.8 billion).
The company raised about HK$5.54 billion after pricing its global offering at HK$165 per share, the top of the indicated range. The retail tranche was oversubscribed by 1,837 times.
The IPO attracted 14 cornerstone investors, including Alibaba, ADIA, Aspex, Eastspring, and Mirae Asset.Founded in 2021, MiniMax develops multimodal general-purpose AI foundation models. The company said it serves 212 million users across more than 200 countries, with over 70% of its revenue generated from overseas markets.
