随着2024年9.24证监会"并购六条"的落地，2025年成了并购交易活跃的一年。截至2025年12月21日，本年度交易所新受理并购重组申请77家；全年上会审核37家（其中26单为本年度受理），受理和审核家数均创新高。从2025年四季度申报家数来看，一季度受理7单，二季度受理数量最多为35单，三季度受理19单，四季度受理16单。2025年受理项目中有42家尚处于审核阶段，预计2026年将迎来过会高峰。2025年，交易所并购重组委审核39家、否决0家，名义审核通过率100%；考虑到审核期间撤回申请12家，实际审核通过率为76.47%。2025年全年共发生审核类并购重组项目201单，其中构成重大资产重组的数量为142单，占比58.71%；构成现金重大的数量为67单（现金购买52单，现金出售15单），占比33.33%，发行股份购买资产134起（重大75起，非重大59起），66.67%。三、上市公司并购重组所属板块情况
从上市公司所属板块来看，上述201家项目中，沪、深交易所主板上市公司合计104家，占比52.00%，并购需求较高；创业板上市公司58家，占比29.00%；科创板上市公司36家，占比18%，同比增加18家，活跃度明显提升；北交所上市公司2家，占比1.00%。
四、并购重组的交易方案
从支付方式来看，剔除15单资产出售交易（主要为现金支付），剩余186单购买资产类交易中采用发行证券（包含发行股份、定向可转债及其与现金等方式的组合）作为支付方式之一的共134单，占比72.04%；采用现金支付方式的52单，占比27.96%，具体情况如下：
2025年采用定向可转债作为支付方式之一的交易显著增多，2025年有7家上市公司披露预案以定向可转债作为支付工具，包括普冉股份、光库科技、芯导科技、长鸿高科、信邦智能、阳光诺和、新相微。
五、跨界并购
2025年，上述186单购买资产类交易中，横向整合78单，占比41.94%，横向整合依然是主旋律；其他并购目的42单，占比22.58%；战略合作32单，占比17.20%；多元化战略14单，占比7.53%；垂直整合10单，占比5.38%；资产调整7单，占比3.76%；买壳上市2单，占比1.08%；私有化1单，占比0.54%。
在全面注册制的背景下，监管机构强调信息披露质量，积极引导上市公司通过产业并购实现做优做强的战略目标。在此背景下，上市公司在选择交易标的资产时，愈发注重收购的逻辑性和标的资产的质量，力求通过并购实现产业协同与价值创造。产业端，新质生产力领域并购占比超七成，半导体、AI、生物医药成热点，传统行业借整合突破瓶颈；市场端，企业估值回归理性，现金、股份、可转债等多元支付工具降低成本风险，重大资产重组交易额不断攀升，而严打内幕交易、“忽悠式重组” 筑牢规范底线。这一态势与全球并购市场科技引领的趋势相呼应，2026 年并购市场机遇与规范并存，金融中介机构将聚焦交易设计、估值定价等全流程服务，助力企业把握产业升级机遇。
