2025地方国资上市公司并购重组与高质量发展论坛在高金举办 | SAIF动态

日前，“2025地方国资上市公司并购重组与高质量发展论坛暨第42期国资大讲坛（特别专场）”在上海交通大学上海高级金融学院（高金/SAIF）成功举办，现场发布了《全国地方国资上市公司年度发展报告（2025）》《全国地方国资上市公司价值管理评价年度报告（2025）》《全国地方上市公司ESG年度报告（2025）》三份年度重磅报告。参会嘉宾围绕并购重组、价值管理、ESG发展等核心议题展开深度研讨，为地方国资上市公司高质量发展提供新思路。

本次论坛以“多维赋能 价值共生”为主题，由上海国有资本运营研究院、高金联合申万宏源证券有限公司共同主办。来自全国地方国资监管部门、国有资本投资运营公司、地方国资上市公司高管及部分专业机构代表、专家等近200名嘉宾齐聚会议现场，就持续提高地方国资上市公司发展质量和效益，实现高质量发展等话题进行了深入研讨交流。

在论坛开始前，高金副院长张湧同与会嘉宾做了交流，希望高金和上海国资研究院共同继续办好“国资大讲坛”系列活动，集中各方智慧、整合各种资源，进一步放大品牌效应和政策研究影响力，为助力上海增强“五个中心”功能和发挥国资国企在金融强国建设中的战略性作用作出更大贡献。

上海国有资本运营研究院院长罗新宇

上海国有资本运营研究院院长罗新宇，申万宏源证券执行委员会成员、投行委主任张翼飞分别代表主办方致辞。目前，上海国资院已与上海交通大学上海高级金融学院合作举办三期国资大讲坛，与申万宏源证券已连续两年组成联合课题组开展全国地方国资上市公司的分析研究。未来，三方将进一步围绕国资国企改革及上海金融中心建设持续贡献智库力量，深化合作，呈现更多优质内容。

罗新宇在致辞时介绍，2024年7月，上海国资研究院联合申万宏源证券、万得信息，共同发布了全国第一份《全国地方国资上市公司年度发展报告（2024）》，首次对全国千余家地方国资上市公司进行了系统的梳理与盘点，其研究成果获得了“2024中国企业改革发展优秀成果”一等奖。

罗新宇表示，2024年，地方国资上市公司的并购重组交出了一份亮眼答卷，成为高质量发展的“强引擎”。一是并购活跃度持续领跑市场；二是在科技领域的并购显著增加；三是并购质量不断提升；四是支持并购的政策环境持续改善。但是国资上市公司的并购重组之路，仍需破解多重挑战。一是部分企业存在“重并购、轻整合”的现象，协同效应未能充分释放；二是并购标的的科技含量与产业契合度有待提升，当前地方国资上市公司行业布局仍偏传统，战略性新兴产业占比仅10%；三是区域发展不均衡，部分地区国资的并购效率与整合能力仍有提升空间；四是市值管理与并购后的价值兑现衔接不够紧密，国有资产增值潜力的激发不及预期。

罗新宇对地方国资上市公司的并购发展提出三点建议。一是以并购强主业，打造产业协同“共同体”。聚焦“三个集中”要求，围绕产业链供应链关键环节，加大对战略性新兴产业的并购布局，通过横向整合提质效、纵向延伸补链条，培育更多行业龙头与链主企业。二是以创新赋动能，激活价值增长“新引擎”。将研发投入与并购重组深度结合，借助并购吸纳优质技术与创新团队，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型，让并购成为企业新旧动能转化的“加速器”。三是以规范促长效，筑牢合规发展 “安全线”。完善并购后的治理整合机制，强化信息披露与市值管理，让并购重组既“跑得快”，更“走得稳”，实现国有资产保值增值、投资者回报提升、区域经济发展的多赢局面。

申万宏源证券执行委员会成员、投行委主任张翼飞

申万宏源证券执行委员会成员、投行委主任张翼飞在致辞时表示，在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇的关键节点，地方国资上市公司更是承接政策红利、推动产业升级的核心枢纽。当前，政策红利持续释放、市场活力不断迸发，地方国资上市公司将迎来前所未有的发展机遇。张翼飞说，目前，政策方面已向市场清晰传递出强烈信号，即：以价值管理为核心、以并购重组为抓手，推动上市公司高质量发展，已成为新时代资本市场改革发展的核心命题。

在报告解读环节，上海国有资本运营研究院研究中心常务副主任王金涛、申万宏源证券战略客户总部总经理蒋健蓉、万得信息技术股份有限公司ESG评级负责人董德尚分别对《全国地方国资上市公司年度发展报告（2025）》《全国地方国资上市公司价值管理评价年度报告（2025）》《全国地方国资上市公司ESG发展年度报告（2025）》的核心内容进行深入解读。三份报告亮点纷呈，《发展报告》以超1030家地方国资上市公司数据为支撑，系统呈现资产规模、经营效益、区域分布与行业特征，聚焦并购重组与新质生产力培育核心趋势，指出并购重组成为支持产业升级新手段，关注市值管理领域，提升上市公司质量；《价值管理报告》创新构建多维评价体系，对标“一利五率”考核要求，提供可落地的价值提升路径，同时还分析20204年度地方国资上市公司价值管理的表现和特点，对优化国有资本布局、促进资本市场健康发展有重要意义；《ESG报告》以Wind ESG数据为评级核心，聚焦地方国资上市公司ESG在信息披露率、评级结构、区域差异等层面的特点和发展趋势，收录多维行业数据，彰显社会责任与经营发展深度融合成效。

同济大学教授、中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员黄运成，上实资本执行董事、上海生物医药基金总裁刘大伟，申能股份副总裁兼董秘杨波，孚腾资本总经理费飞，上海盛石资本董事长兼总裁周道洪应邀作主旨演讲。

同济大学教授、中国上市公司协会

学术顾问委员会主任委员黄运成

黄运成教授深耕资本市场领域数十年，拥有丰富的监管实战经验，主导过多项重大金融政策研究与实践项目，他本次演讲的主题是《“十五五”时期中国上市公司高质量发展的战略思考》，带来极具前瞻性的专业分享。黄运成从财务状况分析，指出地方国企存在利润增速分化，区域差异明显的趋势。同时，黄运成还分享了全球上市公司市值管理的优秀案例，总结上市公司的优秀经验和启示，助力国内企业升级转型。

上实资本执行董事、上海生物医药基金总裁刘大伟

上实资本执行董事、上海生物医药基金总裁刘大伟作题为《融产结合，国资并购基金的实践探索》的分享。刘大伟表示，国资并购基金是地方发展战略新兴产业的重要抓手，是龙头链主企业转型升级的资本纽带，是链接政策导向和产业需求的有机载体。上实资本将继续聚焦两大核心赛道，秉持“市场化、国际化、专业化”运作原则，探索融产结合、创新发展的上海方案。

申能股份副总裁兼董秘杨波

申能股份副总裁兼董秘杨波以《申能股份高质量发展实践》为题，聚焦ESG主线，围绕“低碳转型，产业布局开启新程；能源保供，安全生产行稳致远；履责担当，促进社会民生福祉”进行了分享。展望行业未来，他表示，面对全球气候治理和人工智能革命，能源行业迎来了史诗级的投资机会，能源企业的产品形式、生产工具、生产模式、生产位置都将发生细微而深远的变化。面向未来，能源企业应该积极探索产业与金融资本融合发展的新模式，持续聚焦行业前沿方向，探索并购转型与创新发展新路径，推动能源行业高质量发展。

孚腾资本总经理费飞

孚腾资本总经理费飞带来《资本赋能产业创新并购助力高质量发展》的内容分享。费飞表示，当前资本市场已进入产业并购战略窗口期，通过聚焦补链强链、产业升级转型，回归资源配置工具属性以及上市公司质量提升等方式助力高质量发展。孚腾资本聚焦人工智能、生物医药等硬科技赛道，构建“基金+直投+并购”多层次体系，通过补链强链、产业升级等并购方向，联动产业资源与国资力量，为上市公司注入创新动能，助力地方国资上市公司实现高质量发展。

上海盛石资本董事长兼总裁周道洪

上海盛石资本董事长兼总裁周道洪以《上市公司并购：为新质生产力注入资本动能》为题分享了自身的行业经验。周道洪指出，创新红利和资本红利是发展新质生产力，引领经济突围的两把钥匙。他还表示，当前是国资通过并购重组战略布局新质生产力的机遇期，要确立权益思维、资本思维、股权思维和基金思维，积极充当产业组织者，重点配置科创头部企业，真正成为创新的耐心资本、灵魂伴侣。

在以“多维赋能 价值共生——并购助力上市公司高质量发展”为主题的圆桌对话环节，由上海国资院特聘专家、上海国盛集团原首席股权运作官陈坚主持，德同资本高级合伙人、并购业务主管鲁俊，广慧并购研究院院长俞铁成，上海国资院特聘专家欧阳柳生，大成律师事务所高级合伙人余承志四位嘉宾，围绕地方国资上市公司如何通过并购重组培育新质生产力、助力高质量发展等话题进行了深入交流探讨。