本文刊载于《中国资产评估》2022年第11期。
引言
随着资本市场的快速发展，并购重组在资源有效配置中发挥着越来越重要的作用。资产评估作为资本市场的重要参与主体，在并购重组活动中发挥着价值发现和价值鉴证作用，承担着为资本市场健康发展保驾护航的重担。经过多年发展，资产评估取得了显著成绩，服务资本市场的质量不断提升，但伴随经济发展进入新常态，并购重组活动日益多样化和复杂化，资本市场也对资产评估服务质量和水平提出了更高的要求。总结分析已有并购重组案例的基本特征和蕴含的价值评估规律有助于为资产评估专业人员承担并购重组项目提供有益指导，提升资产评估服务资本市场的质量和水平，促进资产评估行业的持续健康发展。
制造业上市公司数量最多，其并购重组活动也最为活跃。从制造业的细分行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业的并购重组案例占比最高（李炳蔚和常京萍，2021），说明并购重组作为一种有效的资源配置手段得到了计算机、通信和其他电子设备制造业市场的普遍认可。计算机、通信和其他电子设备制造业是我国产业部门中的重要行业，经过多年的发展，该行业已经形成了较为完整的产业体系，创新能力显著提升，抵御风险的能力不断增强。为了应对外部日益激烈的国际竞争、谋求行业的持续健康发展，实现行业的做优做强，并购重组作为优化资源配置的有效途径之一在该行业中被应用的日益广泛，由此使得行业内积累了丰富的并购重组案例，为本文的研究奠定了良好的基础。因此，以计算机、通信和其他电子设备制造业作为研究对象，通过挖掘该行业并购重组案例的基本特征和价值评估规律，能够较为充分地体现并购重组活动的一般特征和规律，从而促进资产评估行业为资本市场参与主体提供更优质的服务，实现资产评估行业的高质量发展。
并购重组是实现上市公司转型升级强有力的工具。纵观已有研究，学术界对资产评估参与并购重组的探讨主要聚焦于两方面，一是运用实证分析方法检验业绩承诺与交易溢价率之间的关系；二是通过梳理并购重组活动中的资产评估现状，讨论评估机构独立性、评估信息披露等方面存在问题。但鲜有学者从资产评估视角挖掘并购重组案例中蕴含的价值评估特征和规律并以此为行业的发展提出相关意见和建议。基于以上理由，本文搜集整理了2019-2021年我国计算机、通信和其他电子设备制造业的并购重组案例及相应的资产评估报告数据，运用统计分析方法分析该行业并购重组的总体概况，从评估方法角度系统研究并购重组实践中的价值评估规律。课题组将并购重组中关于价值评估的探究延伸到具体并购实践，从重点行业并购重组案例反映的基本现状入手，构建一个基于实际案例的分析框架来揭示资产评估参与资本市场并购重组价值发现时应关注的问题，不仅可以丰富该领域的研究，而且能够为资产评估专业人员提升执业质量和水平提供借鉴和指导。
本文的研究贡献和创新之处主要体现在，从重点行业入手，以实践中的并购重组实际案例为研究对象，系统分析了并购重组中蕴含的价值评估规律，细化了价值评估的研究视角，丰富了资产评估参与并购重组活动的研究成果，有助于资产评估专业人员深入了解该行业的并购重组全景，动态、准确地把握该行业的价值评估规律，从而提高资产评估服务该行业企业资本市场活动的质量和水平。本文的研究成果对完善并购重组活动中的价值评估方法和程序具有重要的参考价值，对于强化资产评估行业专业理论研究，改善行业执业质量，提升行业整体专业胜任能力，推动资产评估行业的高质量发展均具有启示意义。
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