01
3月新增11家通过境外上市备案企业
2024年一季度获备案通知书企业共计53家
2024年3月通过备案的11家企业中，有2家企业拟纳斯达克上市，9家企业拟香港联交所上市。截至3月31日今年共有53家企业已完成中国证监会境外上市备案流程，平均备案时长约156天。其中，路特斯科技与连连数字2家企业已分别在美国纳斯达克和港交所成功上市。
已完成境外上市备案流程企业信息汇总
（数据来源于中国证监会官网）
从3月已通过境外上市备案企业的上市类型来看，选择间接境外上市类型企业共4家，约占全部已通过申请备案企业的36.4%；选择直接上市企业共3家，约占全部已通过申请备案企业的27.3%；另有4家已上市企业通过全流通方式将境内未上市股份转为境外上市股份。
从上市地选择来看，香港联交所目前仍是中国企业上市的首选，共9家，约占全部已通过申请备案企业的81.8%。
此外，据中国证监会《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）》文件显示，截至2024年3月28日，仍有102家企业尚处于境外上市备案审批过程中，其中5家企业的备案材料已接受待审核，其余均处于补充材料状态。
02
VIE架构，方舟云康通过企业再添
通过上市备案案例
3月22日，中国证监会发布公告，VIE架构企业方舟云康获批备案通知书，取得境外上市前置条件，成为今年第5家（2023年新规实施以来第8家）通过境外上市备案的VIE架构发行人。
（数据来源于活报告）
VIE架构（Variable Interest Entities）是一种特殊的商业结构，主要用于处理境外投资者与境内运营实体之间的关系，特别是在那些对外资有准入限制或监管要求的行业中。VIE架构的核心在于通过一系列协议（而非直接股权控制）来实现对境内运营实体的控制和经营。这种架构允许外资公司在遵守中国法律的同时，合法地在中国境内开展业务。
（图片来源于搜狐网）
根据中国证监会公开披露资料，自备案新规实施以来，已通过备案的VIE架构企业相对较少，且备案周期相对较长。已通过备案的8家VIE架构企业中，最长备案通过时间为312天，最短为79天，平均用时205天。其主要原因多在于VIE架构的合规性问题。而该问题较为复杂且涉及外资准入、行业主管部门等多个监管维度，需与之沟通并获得其出具的意见，因此备案周期相较更长也在情理之中。
企业可根据以上问题提前完善自身备案材料，从一定程度上节约备案周期。虽然目前无论从VIE架构发行人的行业、资质、上市方式以及上市地选择等方面，都暂未总结出备案审核的具体标准，使得实操层面上，备案通过难度较大，上市流程也具有一定的挑战性。但VIE架构始终有着方便融资，允许外资公司以合法的方式进入中国市场，同时规避了直接股权投资的限制等优势。因此，也仍是境外上市的一种选择方向。
END
在全球化的大背景下，境外上市备案规定的实施为中国企业境外上市提供了更加明确的指引，预计未来还将持续带来更多积极成果，推动中国企业与全球资本市场的深入融合，促进国内外投资者的共同繁荣。而VIE架构发行人的备案前景和标准相信也会随着过会企业数量的增加而更加清晰，且让我们拭目以待。
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