字节跳动这么一家公司，抖音在国内火成那样，TikTok 在国外年轻人手里几乎人手一个，估值冲到几千亿美金，按常理早该上市了。
第一， TikTok 在美国天天被国会盯着，动不动就说数据不安全，威胁国家安全，逼着它要么把数据完全留在美国，要么干脆从字节拆出去卖掉。欧洲也没好多少，新法规很严，罚款也毫不留情。
第二点是市场时机不对，现在上市等于亏钱。 前两年科技股什么行情？Meta 股价掉了一半，腾讯也跌了不少，中概股更是集体惨淡。字节自己估值最高冲到过4000亿美金，后来掉到2000多亿。这时候上市，等于让早期投它的软银、红杉这些机构亏本卖股票。张一鸣又不傻：抖音在国内每天赚几亿跟玩似的，TikTok 广告收入涨得飞快，公司根本不缺现金，去年还花了30亿美金回购股票安抚着急的投资人。既然钱够花，何必非挑市场行情差的时候上市？等市场回暖，估值回来了再上不是更划算？
第三，也是最重要的一点：字节正拼命往AI里砸钱，根本不想被上市拖累。 你看他们最近在干嘛？狂买英伟达芯片，花大钱建算力中心，甚至跑到马来西亚建AI实验室，还传出台积电合作自研AI芯片。为什么这么疯？因为张一鸣认定AI就是下一个十年最重要的战场。抖音和TikTok积累的海量视频数据，是训练AI的黄金原料。但搞大模型特别烧钱，而且短期看不到回报。一旦上市，每季度都要交财报，股东天天盯着你的利润增长，你还怎么安心烧钱搞这种长期投入？ 不上市反而自由，可以把赚的钱全砸进AI，抢未来十年的船票。
还有些实际麻烦：
业务太杂不好打包：抖音、TikTok 是王牌，可飞书、游戏（基本停了）、教育（半残）、电商这些业务混在一起，投资人看了都晕。拆开上市？抖音单独上港股，TikTok 独立上美股？听着不错，但核心的推荐算法怎么拆？用户数据怎么彻底分开？税务怎么弄？ 全是无解难题。
张一鸣得保住控制权：公司是他带大的，上市后股权肯定被稀释。想学扎克伯格搞AB股，美国现在对中概股这么搞很警惕，香港允许但流动性差，他也不可能把方向盘交给别人。
投资人的钱不是白拿的：当年融资签的协议里写着“到期不上就拿钱赎我的股”。所以你看字节为什么急着回购？就是拿现金堵他们的嘴，换点拖延时间。
#互联网大厂 #字节跳动 #上市 #股权 #股权架构
第一， TikTok 在美国天天被国会盯着，动不动就说数据不安全，威胁国家安全，逼着它要么把数据完全留在美国，要么干脆从字节拆出去卖掉。欧洲也没好多少，新法规很严，罚款也毫不留情。
第二点是市场时机不对，现在上市等于亏钱。 前两年科技股什么行情？Meta 股价掉了一半，腾讯也跌了不少，中概股更是集体惨淡。字节自己估值最高冲到过4000亿美金，后来掉到2000多亿。这时候上市，等于让早期投它的软银、红杉这些机构亏本卖股票。张一鸣又不傻：抖音在国内每天赚几亿跟玩似的，TikTok 广告收入涨得飞快，公司根本不缺现金，去年还花了30亿美金回购股票安抚着急的投资人。既然钱够花，何必非挑市场行情差的时候上市？等市场回暖，估值回来了再上不是更划算？
第三，也是最重要的一点：字节正拼命往AI里砸钱，根本不想被上市拖累。 你看他们最近在干嘛？狂买英伟达芯片，花大钱建算力中心，甚至跑到马来西亚建AI实验室，还传出台积电合作自研AI芯片。为什么这么疯？因为张一鸣认定AI就是下一个十年最重要的战场。抖音和TikTok积累的海量视频数据，是训练AI的黄金原料。但搞大模型特别烧钱，而且短期看不到回报。一旦上市，每季度都要交财报，股东天天盯着你的利润增长，你还怎么安心烧钱搞这种长期投入？ 不上市反而自由，可以把赚的钱全砸进AI，抢未来十年的船票。
还有些实际麻烦：
业务太杂不好打包：抖音、TikTok 是王牌，可飞书、游戏（基本停了）、教育（半残）、电商这些业务混在一起，投资人看了都晕。拆开上市？抖音单独上港股，TikTok 独立上美股？听着不错，但核心的推荐算法怎么拆？用户数据怎么彻底分开？税务怎么弄？ 全是无解难题。
张一鸣得保住控制权：公司是他带大的，上市后股权肯定被稀释。想学扎克伯格搞AB股，美国现在对中概股这么搞很警惕，香港允许但流动性差，他也不可能把方向盘交给别人。
投资人的钱不是白拿的：当年融资签的协议里写着“到期不上就拿钱赎我的股”。所以你看字节为什么急着回购？就是拿现金堵他们的嘴，换点拖延时间。
#互联网大厂 #字节跳动 #上市 #股权 #股权架构
