行业基本情况
截至 2022 年末，全国规模以上白酒企业酿酒总产量 671.24 万千升，同比下降 5.58%；
全国规模以上白酒企业 963 家，同比减少2家，其中亏损企业 169 家，亏损面达 17.55%；
累计完成产品销售收入 6626.45亿元，同比增长 9.64%；
累计实现利润总额 2201.72 亿元，同比增长 29.36%；
亏损企业累计亏损额 18.82 亿元，同比下降 15.69%。
（注：数据来源于国家统计局、中国酒业协会）
一、水井坊
2022年财报
2022 年白酒行业销售收入和利润总额同比实现增长，而总体产量同比下降，延续了白酒行业自 2016 年以来收入增速与产量增幅成反比的趋势。
2022 年不少知名白酒企业开始重新聚焦中端大众消费市场，行业消费结构性升级趋势放缓；从长远来看，消费升级和高端化仍是大势所趋。
年轻消费群体崛起，80 后、90 后逐步成为白酒消费主力，传统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战，多元消费诉求也将对行业发展及新品开发产生较大影响。
白酒行业集中度仍在持续提升，结构性增长已成为白酒行业发展的主要趋势，优势品牌、优势企业、优势产区将持续受益，名优酒企的市场份额将进一步扩大。
新国标正式实施标志着中国白酒行业以品质为导向、以品牌为基础的全面规范时代的到来，而这也将加速行业中低端产品洗牌，行业资源将进一步向大中型企业集中，未来强者恒强的态势会愈发明显。
2023年中报
2023 年以来，受宏观经济环境的影响，白酒行业面临着较大挑战，居民消费减少和消费降级的冲击，使得白酒市场库存高企，而这也进一步影响了价值链的稳定和经销商的获利水平，最终导致终端市场竞争加剧。
二、口子窖
2022年财报
白酒消费呈现出向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，产业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应，整体上看，一线白酒企业延续增长态势，二三线白酒企业分化较为明显。
2023年中报
随着居民消费水平提高和消费者消费观念的升级转变（比如更关注安全、健康、享受等），白酒行业转向常规增长、市场向名优酒、老品牌和核心产品集中度会进一步提高。
三、迎驾贡酒
2022年财报
在居民收入持续恢复性增长的基础上，场景修复，消费力恢复，白酒产品结构持续升级，行业将迎来较好的发展空间；
同时，白酒行业发展向一线品牌、区域强势品牌以及符合生态健康消费趋势的差异化品牌集中，向产区和品质集中，向生态化、智能化发展。
2023年中报
受经济环境及消费氛围影响，流通端、供给端都出现不同程度“内卷”态势，行业已经由增量发展时代进入到存量竞争时代，随着产业结构进一步集中，优势产区、优势企业、优势品牌的优势机会依然存在。
四、今世缘
2022年财报
当前，我国经济长期向好的格局没有改变，居民人均可支配收入持续增长，消费需求的持续升级，庞大中等收入群体对美好生活的不断追求，都将助推消费对经济增长的贡献，为白酒产业成长提供更加广阔的空间。
伴随着消费对经济发展的基础性作用的增强，人们对包括白酒在内的消费品的需求将保持持续性增长。
同时，白酒行业马太效应愈加突出，行业集中度继续提升，产销量基本呈现缓慢下降趋势，市场份额向品牌力、产品力、渠道力优势企业集中的趋势加快，并将最终回到“品牌+品质”这一白酒竞争的本质。
2023年中报
同上
五、古井贡酒
2022年财报
随着经济消费逐步复苏，白酒行业长期消费升级趋势不变，2023 年全年消费场景和消费意愿有望逐步恢复，复苏主线清晰，整体呈现弱动销和慢复苏逐步加快的态势。
在白酒市场竞争日益剧烈的背景下，市场逐渐走向分化，继续呈现“向优势品牌、向优势产能、向优势产区”三集中的发展趋势，部分企业依靠品牌、渠道、资本等优势，形成较为稳固的头部市场。
2023 年酒业强者恒强弱者更弱趋势或将更为明显，头部酒企业绩双位数增长确定性较高，二线品牌和区域酒厂市场份额分化将进一步加剧。
“扩产”可谓是白酒行业的一个重要关键词，2022 年有多家酒企相继宣布扩产。
此轮扩产与以往不同，主要是基于名酒品牌与代表性品类的扩产，更多是对优质基酒的追求，迎合品牌在次高端与高端市场竞争做准备。
这是中国白酒产业在高质量可持续发展道路上迈进的号角，也是面对新局面产能释放的信号。头部酒企产能释放也将成为 2023 年酒业发展的重要方向。
2023年中报
同上
六、山西汾酒
2022年财报
白酒行业集中度呈现出加速提升态势。预计在“十四五”期间，分化趋势将会延续。
多数名酒企业呈现出高质量发展的良好态势，头部企业再度走上发展的快车道，加剧行业“强分化”趋势。
消费升级将带来行业分层繁荣。商务和大众消费已经成为中高端名酒消费主体，消费者更加注重品牌和追求性价比。
消费升级同时也给行业带来新的分层繁荣机遇，大量规模小、技术落后、缺少品牌影响力的企业被洗牌出局。
行业将面临整体革新。从产业自身内在规律看，产品与渠道革新从未停止，“十四五”期间普通消费者对产品在“健康”、“品质”和“服务便捷”等方面的要求会越来越高，这也影响着企业变革的方向。
2023年中报
同上
七、泸州老窖
2022年财报
2022 年，中国白酒行业经历了经济下行、消费紧缩、行业竞争等多重压力，产业进一步向头部聚集的趋势愈发明显，产能优化、品质升级、科技创新、文化引领、消费体验、服务提升将成为白酒产业高质量发展的时代命题。
近年来，白酒行业消费总量萎缩，行业集中度持续提升，白酒产业高质量发展的趋势明显。
伴随消费场景恢复、居民收入回暖，白酒行业开启新周期，进入巨头竞争时代，竞争格局的制胜要素发生变化，更加考验企业全系统竞争能力和体系化推进能力，客户价值创造和运营效率提升成为营销创新基点。
2023年中报
受人口数量、人口结构、供求关系变化等影响，白酒行业进入存量竞争时代，面临着消费下行、竞争加剧等多重压力，今年以来国内消费市场整体处在恢复过程中，随着国家扩内需、促消费利好政策的推动，需求端可能会持续改善，为行业带来新的发展机遇。
八、洋河股份
2022年财报
白酒行业“量减价升”、“结构化升级”特征突出，高端、次高端及区域强势品牌发展优势明显，集中化、品牌化、高端化趋势进一步凸显，白酒行业发展在激烈竞争中呈稳健上升态势。
行业集中度进一步提升。随着行业竞争加剧,消费者品牌意识增强，白酒市场份额向头部品牌、名酒企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加剧。
具备“品牌优势、管理优势、渠道优势、人才优势”的头部企业，更易于在未来白酒市场竞争中胜出，并抢占更多的市场份额。
行业竞争格局逐步形成。2022 年白酒行业竞争更加激烈，各名酒企业在“产品、品牌、渠道、营销模式”等方面不断创新与优化，白酒行业的发展格局和竞争态势正在逐步形成，头部品牌竞争优势持续放大，并将在今后的市场竞争中进一步强化。
消费升级趋势愈发明显。消费者更加注重品牌消费，行业进入“长期不缺酒、长期缺好酒”的时代 ，拥有较强“品牌力、产品力”的酒企，将会享受更多的消费升级红利。
2023年中报
白酒市场动销维持“弱复苏”态势，行业呈现明显的“强分化”特征，面对复杂多变的外部环境和愈加激烈的竞争形势。
九、五粮液
2022年财报
白酒行业仍处于以结构性繁荣为特征的长周期，2022年延续了结构性增长态势，市场进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中。
从宏观经济看，我国经济韧性强、潜力大、活力足的特点未改变，支撑实现高质量发展的条件未改变，特别是2023年各级政府都把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，将加快推动消费复苏。
从白酒行业看，增长是长期性趋势，产业结构性繁荣加快演进，加速向优势品牌、优势企业、优势产区集中，整体效益进一步提升；随着消费逐步恢复，白酒产业正迎来新一轮战略机遇。
从政策机遇看，扩大内需战略规划纲要，扩大内需上升为国家战略，白酒消费潜力仍然巨大；
四川省把发展特色优势产业和战略性新兴产业作为主攻方向，大力实施优势产业提质倍增计划；
宜宾市支持五粮液牵头打造世界级优质白酒产业集群，公司迎来多重战略机遇叠加。
2023年中报
一是宏观经济不确定和复杂性。当前，经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。
但随着更大、更精准的宏观调控政策实施，将不断推动经济运行持续好转。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。
二是消费需求恢复不及预期。虽然宏观经济总体保持稳定增长，但经济恢复过程呈波浪式发展、曲折式前进，消费“温而不暖”。
今年初扩大内需已经上升到国家战略层面，强调要把稳就业提高到国家战略高度通盘考虑、扩大中等收入群体，将进一步提振居民消费信心。
三是行业竞争加剧。白酒行业进入新一轮调整周期，已经由增量发展时代进入存量竞争时代，行业竞争尤其是头部名酒企业竞争进一步加剧，但名优白酒穿越周期的能力将显著强于中小白酒企业。
十、贵州茅台
2022年财报
行业格局与趋势。宏观经济方面，我国经济长期向好的基本面没有变化，居民人均可支配收入持续增长，白酒消费需求将呈上升趋势。
从行业发展方面，正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势，市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜，行业“马太效应”越发明显，行业总体发展态势向好。
从政策端看，处于新秩序重塑期，行业准入、标准、土地、环保、安全等要求更加精准和规范；
从供给端看，处于新格局形成期，原产地、主产区、基地产区将进一步优化白酒产业布局，加速名企名酒、中小酒企格局调整；
从需求端看，处于新消费升级期，年轻群体的个性需求，消费场景的拓展丰富，品质文化的更高追求，将驱动酒企加速转型升级。
2023年中报
同上。
十一、特别奉献
白酒行业发展状况
进入21世纪以来，我国白酒行业发展大体可分为三个阶段。
第一阶段，2012年前受益于宏观经济快速发展，城乡居民收入快步增长，及白酒需求量的不断上升，白酒产销量持续高速增长，白酒行业呈现出供需两旺的发展情况。
在这一时期，全国性白酒品牌和地方区域性名酒企业均获得了快速发展。
在白酒市场量价齐升的背景下，白酒企业的销售收入及利润总额获得了快速增长。
第二阶段，2012年下半年至2016年，中国宏观经济再次进入调整期，同时国家相继推出“八项规定”、“六项禁令”等一系列限制“三公”消费的政策，限制公款消费高端酒。
商务消费和政务消费等消费情景受限，消费需求在短期内快速下降，且白酒价格承压严重，我国白酒行业进入深度调整期。
自2012年后，我国白酒行业产量增长以及收入增长同步放缓。
第三阶段，2016年下半年起白酒行业开始复苏，终端用户白酒消费需求上升，带动白酒行业整体收入和利润的增长。
2017年以来，中高端白酒复苏回暖。
未来，受益于消费升级与消费观念的改变，次高端白酒的提升是白酒行业发展的主要推动力。
伴随消费升级的提升，我国居民逐渐呈现出“少喝酒，喝好酒”的消费升级趋势。
“十四五”时期次高端白酒消费的增长，将带动高端白酒竞争愈加激烈。
投资箴言：
段永平：没把商业模式放在第一位那就基本上还不太懂生意，投资会蛮煎熬的。（2023-05-11）
