①所处AI产业链环节：计算机视觉、技术层

②注册地址：浙江省杭州市滨江区长河街道滨兴路392号(虹软大厦)19楼

③法人代表、控股股东：Hui Deng(邓晖)，虹润资本管理有限公司为最大控股（占总股本持股比例29.24%）

④企业市值、市盈率（动）：151.9亿，134.75（2023-7-26）

⑤近期股价增长情况：2019年上市，首日收盘价为66元；23年年初在25元左右，随后波动上涨，5月最高至50元，目前回落至37元左右。

⑥业务介绍：计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案供应商，将领先的计算机视觉技术与人工智能技术商业化应用在智能手机、智能汽车、智能家居、智能零售、互联网视频等领域。率先发布了提供支持离线式图像技术的虹软视觉开放平台，与合作伙伴携手推动各类视觉技术应用深入到旅游、教育、政务、出行、社区楼宇、互联网应用等各个领域，引领和推动着视觉技术赋能和落地。

⑦发展历程：

1. 1994年：虹软科技在美国硅谷成立，专注于研发图像和成像领域算法及应用软件。

2. 1995年：发布第一款图像编辑软件PhotoStudio，曾获得60%以上数码相机市场份额，拥有上亿用户，并开始进军图像处理算法。

3. 2004年：在手机上完成了图像增强算法的落地，进入移动摄影领域。

4. 2016年：将积累的计算摄影与视觉人工智能技术扩张到其它设备中，应用于不同行业。

5. 2019年：在科创板上市。

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二看：经营状况

1.营收能力分析

近三年的营业收入、归属于上市公司的净利润、扣非净利润

① 营业收入近几年稳定在5亿左右，20年最高达到6.83亿元，22年下滑至5.32亿元，同比下降7.22%；23年一季度营收1.61亿，同比增长18.31%。

② 企业的扣非净利润额持续下滑，22年扣非净利润仅0.07亿，同比下降93%；23年一季度为0.24亿，同比增长67.36%。

2.研发能力分析

近三年研发投入（支出）、研发投入（支出）占营业收入比例、研发人员数量

①公司近年研发费用缓步增长，22年接近3亿元，研发占比超过50%。

②公司研发人员数量占比超过60%，较为稳定。

3.盈利能力分析

近三年ROE、毛利率、净利率

①企业净资产收益率下降明显，18年最高为22.85%，22年仅为2.26%。

②企业毛利率在90%左右，近几年呈下降趋势但22年仍有88%；净利率呈下滑趋势，22年净利润为10.73%，主要是研发费用逐渐增长所致。

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三看：行业发展

1. 行业市场规模、行业增长率

• 智能手机市场：根据 Counterpoint 的最新研究，全球智能手机市场在 2022 年第四季度仍然面临压力，尽管出货量环比增长 1%（达 3.039 亿台），但年同比下降 18%。2022 年全球智能手机出货量下降至12.3 亿台，同比下降 12%，创下自 2013 年以来最差年度业绩。影像拍摄能力在近几年实现了巨大飞跃，一直是智能手机核心卖点，当前，各主流手机厂商为抢占市场特别是高端市场，通过创新影像技术为用户带去更专业化的影像体验。

• XR头戴设备市场：随着 AR/VR 及 5G 技术的发展，越来越多国内外科技巨头战略卡位被称为“ 下一代计算平台”的 XR 头戴设备。根据德勤中国发布的报告观点， XR 相较于当前计算环境的提升主要体现在维度和感知上有极大提升，要求 XR设备必须具备空间扫描建模、空间定位追踪、全身动捕、眼动追踪、手部追踪、面部追踪等前沿技术集成能力，这主要体现在感知交互技术能力。感知交互重点在于与近眼显示、渲染计算、内容制作、网络传输等关键领域的技术协同，高度集成光学显示、传感、图像识别和算法等高精尖技术能力，是各领先厂商布局的关键点。IDC 预测，随着宏观经济预期的修复，2023 年全球VR/AR 设备出货量有望同比增长 31.5%，2026 年出货量将达到 3,510 万台。

• 智能汽车市场：根据国际汽车制造商协会（OICA）统计数据显示，2021年，全球汽车行业结束了自 2018 年以来连续三年的下降局面，产销量分别为 8,016 万辆、 8,268 万辆，同比增长 3.26%、 6.05%，全球汽车行业呈现出复苏态势；2022 年，全球汽车产量为8,502万辆，同比增长 6%。2009 年，中国首次成为全球汽车产销量第一大国，此后近十年均保持快速增长态势。根据中汽协统计数据，2022 年中国汽车产销分别完成了 2,702.1 万辆和 2,686.4 万辆，同比增长 3.4%和 2.1%，其中乘用车在稳增长、促销费等政策拉动下，实现较快增长，为全年小幅增长贡献重要力量。电动化作为汽车业变革的上半场，我国已处于世界较为领先的水平，作为下半场的网联化、智能化和数字化成为这场变革决胜的关键。

2. 行业竞争格局

• 虹软科技是计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案供应商，是全球领先的计算机视觉人工智能企业。除本公司外，行业中国内企业主要有商汤科技、旷视科技，国外企业主要有 Seeing Machines、Mobileye、Cipia、 Smarteye。

• 视觉人工智能市场格局已经初步形成，核心技术、产品化能力、产业生态链合作均成为行业的核心壁垒，建立在自主创新能力基础之上的产品化能力成为最终创造社会价值和商业价值的核心，而能否寻找到规模化、商业化的应用场景则决定了企业是否能够长远发展。

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四看：行业地位

1. 所属行业概念、产业链位置

行业概念：国产芯片、人工智能、华为概念、机器视觉、边缘计算、元宇宙概念等

2.市场地位

• 公司大部分智能手机视觉解决方案均达到国内外先进水平，多数新创技术在首发周期属于国内外领先水平，能够满足目前市面上中高端智能手机大多数与视觉相关的技术与应用的算法需求，且公司的智能手机视觉解决方案在除苹果之外的主流手机品牌的大部分旗舰机型上获得使用。

• 端计算和边缘计算技术的积累：建立了全面、复杂的多平台适用的底层嵌入式开发库；专注于嵌入式设备算法的研究与开发，多年来积累了大量基于端设备的视觉人工智能算法开发经验。

• 视觉人工智能技术的研发与应用：从基本的黑白小分辨率图像的摄取、增强、编辑、检测识别到高清大图像、视频的实时处理均打下了坚实的基础，创造了有利和领先的条件。

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五看：企业优势

①计算机视觉的研发积累优势：主要体现在端计算和边缘计算技术的积累优势、视觉人工智能技术的层次积累优势、工程落地能力。技术所应用的终端，从个人电脑、数码相机、智能手机，再发展到智能汽车、VR/MR/AR 智能可穿戴设备以及其他 AIoT 领域，一直与影像产业的发展、消费者的需求和影像科技创新紧密相连。

②产业链深度合作优势：拥有紧密、稳定的生态关系，与高通、联发科、格科微、索尼传感器、三星半导体、艾迈斯半导体、OmniVision、舜宇光学等平台、传感器、摄像头模组厂等产业链上下游主流公司开展合作。在智能驾驶业务上，除了既有的合作伙伴之外，公司也持续与更多的芯片、相机模组、Tier 1 等诸多上下游产业链公司形成了相互信赖的合作伙伴关系。

③客户及品牌优势：公司正逐步利用在手机行业形成的技术、品牌和客户服务经验等优势，把产品和业务扩展到汽车行业以及其他 AIoT 行业。

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六看：挑战和不足

①业绩大幅下滑或亏损的风险：在移动智能终端业务上，全球经济下行影响持续， 消费电子市场需求不景气，全球智能手机出货量继续萎缩，公司营收和扣非净利润持续下滑。

②技术升级迭代风险：视觉人工智能行业技术升级迅速，是典型的科技驱动型行业，产品更新换代频繁，市场对技术与产品的需求不断提高，更多的视觉人工智能技术正被运用到各类智能终端。

③市场竞争风险：近年来参与者不断增多，导致行业竞争加剧。众多企业凭借其在特定细分领域的优势参与各垂直应用领域的竞争。

④行业风险：公司下游主要客户集中于智能手机市场，智能手机出货量下滑、摄像头出货量出现下降，主要智能手机业务客户发展战略发生调整或者其他不可预知的原因导致对公司的智能手机计算机视觉解决方案的采购需求下降，会对公司经营业绩产生不利影响。智能驾驶视觉解决方案方面，如果行业竞争加剧，公司技术及产品竞争力不足，客户业务发展战略发生调整、客户自身业务发展状况发生改变或供应链紧缺等，可能导致公司智能驾驶业务进展不及预期。

AI应用层；业绩下滑；行业下行周期；新业务挑战

资料来源：以上部分内容和分析来自虹软科技的年度报告、研报等。

欢迎大家在后台留言感兴趣的公司，我们将优先为大家分析哦。

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