【报告导读】
1. 企业出海参展需求景气逻辑兑现，公司Q2盈利或超疫情前全年。
2. 规模效应+模式升级，公司成长性和盈利能力有望进一步提升。
核心观点
事件：
公司发布1H23业绩预告，公司预计1H23实现归母净利6500-8500万元，上年同期亏损1496万元。
企业出海参展需求景气逻辑兑现，公司Q2盈利或超疫情前全年
根据业绩预告，公司2Q23有望实现归母净利6393-8393万元，同比2019年增长65%-117%，单季度盈利有望超过2019年全年的6600万。公司上半年业绩大幅增长主要受益于出入境放开后，企业出海参展需求旺盛+公司境外自办展提质扩容。其中，公司上半年分别在印尼、波兰、德国、阿联酋、越南、巴西、墨西哥和日本共举办9场线下展，办展区域及单展规模较疫情前有明显提升。
规模效应+模式升级，公司成长性和盈利能力有望进一步提升
受益于规模效应+O2O模式创新，公司展会自4Q22以来盈利能力提升逻辑持续兑现，预计2Q23盈利能力亦有望维持提升趋势。中长期看，随着公司展会模式向盈利能力更强的专业展升级，并与国内外知名展会公司进行合作办展，未来成长空间亦有望进一步提升。其中，公司与汉诺威的合作办展协议有望于2H23落地，预计将为公司展会扩容提供助力。
盈利预测与投资建议
我们认为在当前全球地缘政治变化+国内政策鼓励支持下，公司重点布局的“一带一路”、RCEP展会市场需求景气度有望延续。中长期看，公司则可通过内生+外延方式推动的专业展、国际化、数字化转型进一步打开成长空间。预计公司2023-25年归母净利各为2.2、3.1、4.4亿元，对应PE各为29X、21X、15X，维持“推荐”评级。
主要财务指标
风险提示
国内企业出展率低于预期；专业展转型进展低于预期。
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【银河社服顾熹闽】公司深度丨米奥会展 (300795)：中国制造出海服务商，疫后有望开启新成长
本文摘自：中国银河证券2023年7月2日发布的研究报告《【银河社服】米奥会展：Q2单季盈利有望超疫情前全年，成长空间仍可观》
分析师：顾熹闽
