一、龙头领涨，板块集体走高
7月10日，白酒板块迎来久违的强势反弹。贵州茅台涨超1%，重新站上1200元/股，市值重回1.5万亿元；五粮液、山西汾酒、舍得酒业等龙头涨超3%。古井贡酒、今世缘、泸州老窖涨超4%，皇台酒业封涨停，金种子酒、酒鬼酒等涨幅均超4%。资金面上，主力资金大幅回流白酒板块，北向资金逆势加仓，贵州茅台获北向资金增持市值最大。市场风格呈现从高位科技向低位消费切换的明显特征。
二、估值触底，安全边际充足
经过长期深度调整，白酒板块估值已跌至近十年低位。板块整体PE-TTM约18.5倍，处于近十年10%分位以下。多家头部酒企市盈率跌至个位数，不少头部酒企PE仅10倍左右。低估值叠加高股息，吸引长线配置资金持续流入。
三、行业拐点显现，复苏信号明确
高盛最新研报指出，中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去——供应端削减提速、关键中高端品种批发价格企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于复苏极早期阶段。各大酒企摒弃传统压货模式，考核重心转向去库存、终端动销与客群培育。
四、政策与分红利好持续释放
五粮液公告派发现金分红约100.07亿元，股权登记日为7月15日。此前五粮液已承诺2024至2026年每年度现金分红率不低于70%。头部酒企加大分红力度，不断增厚投资安全边际。茅台酱香酒公司上半年顺利完成既定经营任务。
五、后续展望与风险提示
尽管反弹信号明确，但板块内部分化依然剧烈。高端白酒业绩相对稳健，次高端及区域酒企仍面临去库存压力。机构普遍预计，若基本面如期修复，2026年底至2027年有望迎来估值与业绩的“双击”。短期资金风险偏好切换有望带动估值修复，中长期出清领先、动销良性、份额提升三者兼具的龙头配置价值凸显。
白酒板块的这波反弹，究竟是估值修复的短暂脉冲，还是行业周期反转的起点？市场分歧依然不小。但不可否认，当估值跌至近十年低位、库存加速出清、分红持续加码，悲观情绪中往往酝酿着新的机会。你怎么看？白酒的“春天”真的来了吗？欢迎在评论区留下你的观点。
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