当前白酒行业进入深度调整周期，库存高企，价格倒挂，渠道端利润变薄，引发上游厂家业绩成批暴雷。刚过去25年年报，只有汾酒实现正增长，其余主流企业均为负增长。官方统计的白酒行业收入也是同比下滑7.5%，20多年来首次负增长。所以25年算是白酒行业这次调整的真正开始。
那么，白酒行业这轮深度调整会持续多久？什么时候能回归到新一轮的增长周期？这就需要对比下前几次的调整周期，看看从历史中能否找到一些规律。
从1988年国家放开定价权之后，白酒行业真正走向市场化。到现在，共经历三次调整周期。因而需要分析每次调整周期的原因、时间跨度和各酒企的应对之道，从而寻找内在规律，以预判此次深度调整周期的走向。
第一次调整：1997-2002年
1988年白酒价格放开后，各企业纷纷涨价，出于利润追求，因而疯狂扩产。一直到1997年，亚洲金融危机爆发，冲击了经济消费环境，收入增长受限。
1998年，山西朔州假酒案引发消费者对白酒产品的信任危机。同时，国家政策加强从量消费税征收，倒逼白酒企业规范生产，淘汰优化落后低端产能。
三种因素叠加，造成了白酒行业陷入低谷，白酒行业产量从1997年的800万吨直接腰斩到2002年的390万吨。
调整原因：消费需求受限叠加政策事件引发的行业调整。
应对举措：这个时候白酒企业纷纷实行品牌升级，纷纷推出高端化产品改善低端形象。例如2000年的水井坊，2001年的国窖1573、舍得，03年洋河的蓝色经典等都是这一时期推出。很快随着中国加入世贸组织，经济起飞。2003年开始，白酒行业迎来黄金发展十年。
时间跨度：调整周期持续5年。
第二次调整：2013-2015年
2012年11月酒鬼酒塑化剂风波爆发，白酒股价出现暴跌，再次引发信任风险。
2012年12月，国家颁布“中央八项规定”，限制三公消费。白酒政务消费从40%下滑至5%左右。
这两件事情直接引发的连锁效应。白酒板块市值蒸发超3000亿元。茅台批价从2000多降到800多；二三线白酒纷纷降价自保。
调整原因：主要是政策事件引发的短期需求变化，消费水平并未受多大影响。
应对举措：高端白酒降价稳市，一些企业加强渠道下沉，由政务向商务、大众宴饮、自饮等领域过渡。
时间跨度：由于只是政策事件引发的调整，所以持续较短，仅3年。16年随着消费升级推动，白酒行业再次迎来新一轮增长。
第三次调整：2023年-？
也就是本次行业调整。从2023年疫情结束以来。原本以为疫情结束，行业会恢复高速增长。但受中美经济摩擦、加上房地产行业快速萎缩，从而导致宏观经济承压，消费景气度下降。所以看出，这一轮本质上是消费需求下降引起的行业调整。
但白酒行业数据上，23年是增长10%、24年增长5%。数据上显示并未调整，那是因为这两年很多酒企为了业绩数据，都纷纷向市场上压货，造成行业虚假的增长！
但25年518禁酒令之后，一下子扼杀了消费场景。倒逼各酒企不得不接受现实，纷纷调整增长预期。从25年三季度开始，大面积的上市酒企负增长；四季度更是接近全部负增长。白酒行业正式进入深度调整期。
调整原因：宏观经济承压导致需求萎缩+叠加政策刺激
应对举措：各酒企业纷纷调低增长目标，释放增长压力。同时推出低度化产品，尝试多元场景运营，例如五粮液、汾酒、国窖、古井、舍得等。
时间跨度：这一轮调整会持续多久呢？
从前两轮分析可以看到，政策性事件调整带来影响程度虽然很强、很直接，但修复周期却有限，例如2013年的调整就是这种类型。因为本质上消费能力没有受多大影响，只是需求被短暂压制。
如果是宏观经济承压引发居民消费能力的受限，那修复周期则相对更长。比如第一轮调整则持续5年。所以从这个意义上看，当前这一轮调整周期时间也会相对比较久，不会那么快恢复到增长，更谈不上快速增长！
根据原因的相似性，按照第一轮调整时间估计，也就是5年，刚好是国家规划的年度。
所以从2023年开始算起，本轮白酒行业最快到2027年才迎来复苏。
但是不是就能持续上扬，那比较难，因为要看国家宏观经济推动的消费需求改善有多大！但业绩数据上，26年下半年会逐步好转！
