香港IPO市场回暖：
中国科技企业开启新融资渠道
2025年，香港IPO活动激增，港交所（HKEX）在全球集资额和新上市数量方面均位居榜首，其中绝大多数新上市公司来自中国内地的科技和生物技术行业。考虑进行首次或二次上市的公司，应从一开始就考虑跨境架构、双重合规要求以及持续的公司治理义务。
Arendse Huld
中国简讯（China Briefing）编辑
上海办公室
香港联合交易所（HKEX）在2025年强势复苏，打破了其在2021年创下的市场成交额纪录，并实现了上市公司数量的历史新高。
经历了疫情后长期的低迷，港交所已重新崛起，在全球证券交易所的IPO集资额排名中位居首位。2025年，其IPO集资额同比飙升233%，达到374亿美元。
港交所GEM和主板的上市新股数量扭转了自2018年以来的同比下降趋势，2025年共有119家公司上市，而前一年仅为71家。
新增内地上市企业是这一增长的主要驱动力。 尽管内地公司（包括H股和非H股公司）占港交所所有上市公司总数的58%，但它们却占了2025年所有新上市公司的92%。
从大的行业类别来看，制药和生物技术是2025年新上市数量最多的行业，共有22家公司——其中13家是生物技术公司，8家是制药公司。数字解决方案服务和工业工程公司的数量也相当可观，其中包括几家从事电池储能、电子设备和重型工业机械的公司。
您的公司是否在考虑赴港上市？
Ascentium提供跨境架构、双重合规以及端到端的公司服务，支持高增长的科技和生物技术公司做好上市准备和规模化发展。
是什么推动了这轮IPO热潮？
市场因素、外部压力以及北京方面的明确支持，共同使得港交所成为内地公司，尤其是寻求进入国际资本的科技领域公司，极具吸引力的选择。
其中一个吸引力来自通过"南向港股通"涌入的内地投资者巨额资金，这正成为该市场日益重要的资金来源。2025年，南向港股通的日均成交额较2024年增长超过一倍，达到1211亿港元（约合154.6亿美元），交易活动集中在科技和数字领域。
此外，中国公司在美国证券交易所面临的环境日益敌意，使得许多公司对赴美上市三思而后行。根据《外国公司问责法案》（HFCAA），中国股票面临的退市威胁，正促使一些已在美国上市的中国公司寻求在香港双重上市，同时也驱使其他公司选择港交所而非纳斯达克或纽约证券交易所。
寻求双重上市的公司将面临一套与标准IPO截然不同的特殊要求。其架构设计必须同时兼顾港交所与本土交易所的规则，并且公司需持续履行包括信息披露、审计及报告在内的合规义务。协调内地业务与香港上市主体之间的关系，也会进一步增加运营复杂性。公司应在上市流程的早期阶段就将这一因素纳入考量。
—— Leonard Ler
Ascentium集团商务执行总监
中国官方也对中国公司在港交所上市表示了支持。2024年4月，中国证券监督管理委员会（CSRC）批准了五项新措施，以加强内地与香港的资本市场合作，其中特别提到支持"内地行业龙头企业赴香港上市"。虽然这并非一项具体的政策举措，但这一声明所传达的政治支持将为内地公司考虑港交所而非其他交易所提供额外动力。
内地科技公司在香港前景看好
虽然2025年的新上市公司数量仍远低于2018年创下的218家的纪录，但有强烈迹象表明，这一趋势将持续上升。截至2026年4月30日，港交所GEM和主板共有475宗股权上市申请正在处理中。截至5月，另有50家公司已经上市，还有20家已获批待上市。
此外，2025年上市的中国内地公司数量仅比2018年少五家。
由DeepSeek驱动的人工智能热潮以及中外投资者对科技股的强劲需求，可能会继续为考虑在香港进行首次或二次上市的中国科技公司带来重大的融资机会。无论是上游领域（基础设施和开发支持）的公司，还是面向下游消费者和企业的应用公司，在短期内都将对投资者产生巨大吸引力。
2026年已经上市的50家公司的构成也支持了这一观点。今年已有9家半导体公司上市，此外还有9家软件和数字解决方案服务公司。消费电信和电子元件领域也有数家公司上市。
敲锣上市只是一家公司港交所征程的开始。上市公司必须履行定期披露要求，管理关联交易和须予公布的交易，并持续维护其公司架构，所有这些都需要持续的法律和公司咨询支持。股东沟通和企业行动管理增加了运营需求，特别是对于那些拥有大量南向投资者的公司。随着业务规模扩大，合规负担将继续加重。
—— Leonard Ler
Ascentium集团商务执行总监
从2025年和2026年的上市情况可以明显看出，港交所正成为中国科技公司越来越有吸引力的融资渠道。
对于考虑在香港进行首次或二次上市的中国内地公司而言，过程将从架构问题开始。在内地注册的公司与在离岸注册的公司面临不同的架构考量，而进行二次上市的公司则需遵守双重上市规则，这可能会带来额外的复杂性。
一旦上市，公司还需要遵守持续的报告和审计要求，包括定期披露要求、关联交易和须予公布交易的建议，以及公司架构的持续维护，所有这些都需要持续的法律和公司咨询支持。
考虑在港交所上市？在开始前了解全貌。
内地及离岸上市主体的架构决策需要仔细的跨境法律和公司咨询。二次上市增加了另一层复杂性，需要同时遵守港交所规则和本土市场义务。一旦上市，公司面临披露义务、关联交易治理和管理股东记录等持续挑战，同时还要继续发展壮大。
Ascentium 在上市及运营的每一个阶段提供一体化支持，涵盖：内地及离岸公司的注册设立与跨境架构设计、双重上市公司的治理、风险与合规（GRC）及审计服务、公司秘书事务与合规监控、专业股份登记及投资者沟通，以及专为在亚太地区运营的上市公司打造的技术驱动型公司服务与人力资源/薪资解决方案。
Gigi Wong
商务咨询服务经理
hongkong@dezshira.com
+852 2376 0335
我们的商务咨询服务支持公司在香港（亚洲领先的国际商业和金融中心）建立和发展业务。我们提供关于公司架构、公司组建、尽职调查、商业和雇佣合同、知识产权保护以及并购交易方面的建议，帮助企业驾驭香港的监管环境，并利用其作为通往中国内地及更广泛亚太地区门户的作用。
敬请垂询
联系我们的专家，我们将在一个工作日内与您取得联系。
投资亚洲，联系我们 | outbound@dezshira.com
境外直接投资服务
亚洲公司在进行海外扩张时，往往面临各种市场和监管挑战。我们的境外投资咨询团队为投资者量身定制方案，帮助他们胸有成竹地进行海外投资。
协力管理咨询提供专业且全面的境外投资咨询服务，协助中国企业及亚洲企业进行海外市场研究、收购、扩张或运营。我们利用广泛的全球资源网络和对海外市场准入的深入了解，帮助客户管理出境投资的风险与机遇。
境外投资备案和审批
并购（M&A）
市场调研
尽职调查
公司设立和架构设计
跨境税务和交易
会计和财务
人力资源管理
协力管理咨询有限公司
Dezan Shira & Associates
— an Asenctium Company
扫码关注协力官方微信
第一时间接收最新亚洲投资简讯
www.dezshira.com
如需转发此文
请联系我们添加白名单
点击“阅读原文”查看原版英文全文及更多数据。
点击“在看”推荐给更多读者。
