5月22日，*ST岩石发布公告称，公司已收到上海证券交易所下发的股票终止上市决定。资本市场沉浮三十余年，曾横跨地产、互联网金融、白酒等多个热点板块的“A股不死鸟”，终究未能挣脱退市命运。这是A股历史上第一家退市的白酒股。退市整理期将于6月1日开启，预计持续15个交易日至6月22日，此后这只股票将被正式摘牌。
一纸退市决定书，折射出多重现实压力。*ST岩石连续两年亏损，2025年营收仅3933.95万元，同比骤降86.17%，扣非前后净利润均为负值，同时2025年财报被出具保留意见审计报告，内部控制被出具否定意见。此外，公司还踩中市值退市红线，连续18个交易日低于5亿元市值的门槛。多重红线叠加之下，退市已无悬念。
回看这家公司的33年上市史，堪称一部A股跨界投机的“浓缩简史”。从建筑陶瓷到房地产，从P2P互联网金融到白酒，公司数次更名改道，每一次都踩在热点概念的风口之上。2021年至2023年间，借酱酒热潮之力，其年营收一度攀升至16.29亿元的历史峰值。然而高光之后是更大的坠落：实控人韩啸被采取刑事强制措施，控股股东64.8%的股份遭司法冻结，子公司债务缠身诉讼不断，终审败诉的商标案更是迫使企业去掉了赖以维持品牌叙事的“贵酒”字号。经销渠道亦随之崩塌，经销商数量从4430家骤降至772家，一年减少近3700家。
ST岩石的退市并非孤立个案，而是白酒行业深度分化的重要信号。经历了数年高速扩容与资本追捧，白酒赛道正进入残酷的优胜劣汰阶段：产能在向头部名酒加速集中，库存高压、消费分级、价格倒挂对中小酒企形成持续挤压。缺乏品牌护城河和渠道根基的企业，极可能重蹈ST岩石的覆辙。
资本的游戏可以无数次更名换装，但酒业的本质最终要回归品质、品牌和渠道基本面。*ST岩石的谢幕，既是这家公司对A股的最后告别，也是整个酒类行业加速“出清”的序章。当资本退潮，只有真正深耕产业的企业，才能穿越周期，留在牌桌上。
