2026年初，美以伊战事爆发，霍尔木兹海峡航运告急，全球油气供应链骤然紧绷，国际油价坐上“过山车”。
如今2个月过去了，欧洲三大石油巨头在能源风暴中赚得盆满钵满，壳牌调整后净利润同比增加约24%；英国石油公司（bp）基础重置成本利润同比增长约132%；道达尔能源净利润同比增加51%。
相比之下，大西洋彼岸的美国能源公司却布满阴霾，埃克森美孚、雪佛龙的利润显著下滑，一季度净利润同比分别减少45.8%、36.9%。
专家认为，欧洲三大能源巨头在交易业务上实力雄厚，而其美国竞争对手埃克森美孚、雪佛龙更依赖原油开采业务，且两家企业受到衍生品市场产品销售与交割存在时间差的不利因素拖累。
瑞士SPI资产管理公司管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示，欧洲大型能源企业已不是那么传统的石油公司，它们更像是在全球能源体系中擅长利用波动套利的“交易商”，“既受益于油价上涨，也从市场动荡本身获利颇丰”。
同一能源风暴下
欧洲能源企业和美国能源企业
为何“冰火两重天”
这背后透视了哪些
能源行业的新变化？
欧美分水岭：交易为王vs资产为王
来源：中国能源报
几家欢喜几家愁的背后，是欧洲能源公司和美国能源公司在战略定位上的巨大差异。
“欧洲三大巨头长期重视原油、燃料及衍生品交易业务，其交易业务的模式和理念更易获取市场波动收益，其石油业务布局与进口格局也使其更易在交易中获利。”中国石油规划总院经济所所长徐东说。
与之相比，美国能源企业则长期将交易部门定位为“套期保值”辅助工具，团队规模仅数百人，决策受制于生产计划，缺乏主动出击的灵活度。
标普全球大宗商品分析师詹姆斯·史密斯对此评价：“欧洲能源企业的贸易基因已刻入骨髓，而美国能源公司更擅长运营资产，这是两种截然不同的商业模式。在国际油价剧烈波动中，懂得交易的能源公司立即成为了赢家。”
欧洲能源企业三大盈利密码
来源：摄图网
通过对比梳理，欧洲能源企业的盈利密码，主要体现在以下三个方面：
精英交易军团坐镇。截至2025年底，三大巨头的交易团队普遍有2500—3500人，占总人数的3%—4%。这支“特种兵部队”精通原油、燃料、天然气的现货、期货及衍生品交易，能在毫秒间捕捉不同区域、不同时段的价格差，精准捕捉市场裂痕。
把“波动”变成“提款机”。与别人“怕波动”不同，欧洲能源企业“靠波动吃饭”。历史上欧洲能源高度依赖进口，交易能力就是生存底线。他们从不把交易当作“风险对冲工具”，而是独立的核心盈利板块，主动通过现货套利、期货做多、价差交易等操作，把每一次震荡都转化为利润。
全球多点布局，把地缘风险变成盈利底气。欧洲能源企业产能多分布在北海、非洲、拉美等地，中东油气资产占比很低。霍尔木兹海峡受限对其直接产量冲击较小，单一地区战争伤不到根基，反而能放开手脚在全球市场做多油价波动。
行业风向大变！
“贸易能力”或成穿越周期的硬通货
来源：摄图网
在油价剧烈波动的时代，通过欧美能源企业之间的对比可见，“谁有资源”固然重要，“谁会交易”也同样是企业核心竞争力。
全球贸易与产业链整合能力的重要性日益攀升，全球油气行业的竞争逻辑正在发生变化。正如能源战略学者迈克尔·罗斯所说，“此次危机是一记警钟。未来，美国石油巨头或将加速收购贸易公司或大幅扩充交易团队，否则将在下一次波动中继续处于下风。”
文字：陈博涵、张学青
编辑：栾奕
责编：余驰放
审核：向爱静、宋清海
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