5月6日，第四届中国国际低空经济产业博览会在上海开幕。
同一天，A股结束五一假期恢复交易。时间上的巧合，让低空经济板块成为节后开盘最受关注的方向之一。
而在低空经济的产业链上，宗申动力是一个绕不开的名字。
?️ 它不是最耀眼的，但可能是最不可或缺的。
? 为什么是宗申动力？
低空经济的核心载具是eVTOL（电动垂直起降飞行器）和轻型飞机。这些飞行器都需要发动机。
宗申动力控股子公司宗申航发，是国内少有的航空活塞发动机自主研发企业。它的CA500型航空活塞发动机，成功搭载山河星航Aurora SA60L轻型运动飞机，并于2025年8月获得中国民航局（CAAC）适航认证。
适航认证，是航空发动机的「出生证」。没有这个认证，再好的发动机也不能装在飞机上飞。CA500拿到认证，意味着宗申航发从「研发阶段」正式进入了「商业化阶段」。
国内能做航空活塞发动机的企业屈指可数，拿到适航认证的更是凤毛麟角。宗申航发的先发优势非常明显。
? 商业航天的政策东风
五一节前，上海商业航天海上发射技术有限公司成立，注册资本11亿元，由五家国央企共同持股，覆盖商业航天上下游环节。
多地加速抢占商业航天赛道，2026年商业航天企业IPO进程提速。4月以来，商业航天板块获资金加仓，7只绩优潜力股受融资客关注。
商业航天和低空经济虽然不是同一个赛道，但共享很多底层技术——航空发动机、飞行控制系统、轻量化材料等。宗申航发的发动机技术，在商业航天领域也有应用潜力。
SpaceX计划2026年下半年发射首批「星链V3」卫星，星舰累计投入超150亿美元。全球商业航天投资在加速，中国也在紧追不舍。
? 双增长曲线并驾齐驱
宗申动力的业务不止航空发动机。公司主要从事中小型动力机械产品及部分终端产品的研发、制造和销售。
传统业务是摩托车和通用动力机械，这是基本盘。航空发动机和储能是两条新增长曲线。
公司的战略很清晰：用传统业务的现金流，支撑新业务的研发和扩产。这种「以老养新」的模式，虽然短期会压制利润增速，但胜在稳健。
一季度营收30.68亿元，同比下降5.4%。归母净利润1.72亿元，同比下降24%。营收和利润双降，确实不好看。但考虑到传统摩托车业务的周期性和新业务还在投入期，这个数据是可以理解的。
? 航空发动机的市场空间
航空活塞发动机的市场虽然不如涡扇发动机大，但也有百亿级的规模。
国内通航飞机和eVTOL对航空发动机的需求在快速增长。根据中国民航局的规划，到2030年，中国通用航空器数量将从目前的数千架增长到数万架。每一架通航飞机都需要发动机，而国产替代的空间巨大。
目前，国内通航飞机的发动机主要依赖进口，奥地利Rotax和美国大陆发动机占据主导地位。宗申航发CA500的适航认证，打破了外资品牌的垄断，为国产替代打开了一扇门。
eVTOL是另一个增量市场。虽然大部分eVTOL采用纯电动动力，但混合动力eVTOL（油电混动）对航空活塞发动机有刚性需求。CA500正好可以满足这个需求。
⚠️ 短期利润承压
必须承认，宗申动力的短期基本面并不亮眼。
一季度净利润下降24%，营收也在收缩。应收账款占归母净利润比达352%，说明回款压力较大。加权平均净资产收益率3.14%，同比下降1.3个百分点。
这些数据说明，宗申动力目前还处在「投入期」，新业务的产出还不足以弥补传统业务的下滑。
另外，低空经济板块前期已经有较大的涨幅，部分概念股估值偏高。如果低空经济博览会的催化作用不及预期，相关个股可能面临回调。
但从产业趋势看，低空经济和商业航天都是国家战略级方向，政策支持力度只会加大不会减小。宗申动力作为航空发动机国产替代的核心标的，长期逻辑是清晰的。
低空经济的爆发还需要时间，但航空发动机的国产替代已经在路上了。CA500拿到了适航证，这只是第一步。✈️
