长光辰芯IPO了！
4月17日，来自吉林长春的长光辰芯正式在港交所挂牌，上市首日高开80%，报72港元/股，总市值达333亿港元，约合265.6亿元人民币。
放在半导体行业里看，长光辰芯并不是一家“典型”的芯片公司。
长光辰芯和多数依赖持续融资、长期亏损的芯片公司不同，长光辰芯是少数靠产品、靠技术、靠盈利自己跑到IPO门口的硬科技公司。
01.
80后夫妻
长光辰芯的起点，是一对人生轨迹高度重合的夫妻。
王欣洋和张艳霞夫妻相识于浙江大学，二人毕业后共同赴海外深造，后分别取得南安普敦大学硕士及代尔夫特理工大学博士学位。
王欣洋 来源：长光辰芯
读博期间，王欣洋开始进入CMOS图像传感领域，参与飞利浦合作研发；张艳霞则在博士毕业后，也加入飞利浦。
2012年，王欣洋回国加入中科院长春光机所，并于同年联合奥普光电、凌云光共同创办长光辰芯。2013年，张艳霞放下海外工作，加入长光辰芯，出任副总经理兼董事会秘书。
这不是一个典型的草莽创业故事，而是一支兼具科研背景、产业经验和国际视野的团队，押注了一条技术门槛极高、但一旦做成就足够稀缺的赛道。
创业之初，长光辰芯将目标锁定在高性能CMOS图像传感器的国产化。
仅用3年，公司推出全球首款背照式科学级CMOS图像传感器，填补了我国高端成像芯片的技术空白，也让中国科研在DNA测序、荧光显微镜、高能物理探测等领域，逐步摆脱了对外依赖。
长光辰芯产品组合 来源：长光辰芯招股书
此后十余年，公司又相继攻克包括全局快门像素在内的11项核心技术，累计拥有百余项发明专利，形成九大产品系列，覆盖工业、科学、专业影像及医疗成像等场景。
02.
十年几乎不融资
长光辰芯的另一层稀缺性，在于它的成长路径。
公司成立之初，股东结构高度产业化：奥普光电持股50%，王欣洋持股30%，凌云光持股20%。2013年A轮融资时，出资方仍为奥普光电与凌云光，尚无外部VC/PE入场。
此后近十年，长光辰芯未引入任何外部专业投资机构。
这在半导体创业公司中并不多见。多数芯片设计公司往往每隔一两年就需融资一次，用资本“输血”换时间；而长光辰芯则主要依靠产品收入与股东支持，独自扛过了最难的前十年。
在长光辰芯的成长过程中，中科创星是最早下注的机构之一。自2013年起，这家硬科技早期基金便持续布局光电赛道，高端CMOS图像传感器正是其重点押注的“卡脖子”方向。
正因如此，当2022年长光辰芯首次向外部机构打开融资窗口时，资本市场迅速涌入。
长光辰芯以27.03元/股完成Pre-IPO融资，募资10.84亿元，引入高瓴、国投招商、中科创星等22家机构。中科创星合伙人郭鑫回忆说，“我们很早就在关注高端CMOS这项技术，并快速锁定了长光辰芯，与企业建立了联系。但企业一直没有对外融资。我们一等就是好几年。”
这轮融资之所以能引发头部机构集体下注，核心原因并不复杂：赛道够硬，团队够稀缺，技术壁垒已经建立，收入与盈利能力也开始兑现。换句话说，长光辰芯不是先融资、后验证，而是先把产品做出来、把商业模式跑通，再让资本进场。
随后，公司于当年年底完成股改，正式叩响资本市场大门。
IPO前，王欣洋、张艳霞夫妇合计持股约49.53%，为控股股东及实际控制人，奥普光电与凌云光分别持股21.73%和8.69%。从股权结构看，公司至今仍保留着很强的创始团队主导色彩和产业资本底色。
03.
高壁垒小市场
如果把CIS市场放在一起看，长光辰芯切入的是一个极窄、也极特殊的细分赛道。
当前CIS市场七成以上份额集中在消费级，手机、相机、汽车电子是主战场。长光辰芯避开红海，切入工业成像和科学成像两大高端赛道。
这条路的好处很明显：壁垒高、单价高、客户粘性强。
据悉，科学级CIS单片售价可达数千甚至上万元，远高于消费级芯片。从财务数据看，长光辰芯近几年收入稳步抬升，毛利率保持高位，盈利能力也已跑通。公司2022年尚处亏损，2023年即转为盈利1.7亿元，2024年进一步增至1.97亿元，2025年前三季度实现1.48亿元。
来源：长光辰芯招股书
与此同时，来自中科院长春光机所的销售额已由2022年的1.36亿元降至2024年的0.4亿元。这意味着，长光辰芯正在告别对股东方订单的依赖，转身走向真正的市场化。
目前，长光辰芯已在工业成像和科学成像做到全球第三、中国第一。同时，公司向医疗成像和专业影像扩张，推出高端电影摄影机CIS、内窥镜传感器等产品，但截至2025年前三季度，相关业务贡献仍然有限。
更大的压力还来自外部竞争。
随着消费级CIS市场见顶，索尼、安森美等国际巨头正加速向非消费级市场渗透。索尼持续切入工业场景，安森美则借并购强化机器视觉布局，长光辰芯所处的工厂自动化、条码识别等赛道，竞争也在迅速升温。
正因如此，这次IPO募资的用途很关键。长光辰芯计划将资金主要用于研发投入、研发中心建设、封装测试及产能升级，以及海外业务拓展。对公司来说，这既是一次融资，更是在为下一阶段技术升级与全球扩张准备筹码。
IPO只是起点。
长光辰芯已然跻身国产高端CIS第一梯队，但资本市场真正看重的，不是“国产替代”的故事讲得多大，而是能否将技术壁垒持续转化为稳定份额，把高端细分优势进一步推向更广阔的市场。
谁先跑通技术、商业化与资本闭环，谁就更有机会改写高端成像芯片的行业位置。
本文由胡润百富综合整理
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