瑞银对即将于 4 月 24 日开幕的 2026 北京国际汽车展览会 (“北京车展”) 进行了前瞻性分析。报告认为，本届车展将有超过 100 款新车型发布，其中大型电动 SUV (“9 系列”) 细分市场竞争尤为激烈。尽管新车发布可能带来短期股价波动，但这也凸显了中国电动车市场竞争的激烈程度，甚至是零和博弈的性质。
车展与市场概况
• 北京车展：世界最大的车展之一，于 4 月 24 日开幕，预计将有超过 100 款新车型发布，主要由中国主机厂主导，并偏重电动车。
• 竞争加剧：大型电动 “9 系列” SUV 细分市场异常拥挤，包括蔚来 ES9、理想 L9 Livis、小鹏 GX、比亚迪 唐、长城 魏牌 V9X、零跑 D19 和 AITO 问界 M9 改款等。报告认为，其中只有少数车型能实现月销量突破 5,000 辆并维持六个月以上。
• 行业隐忧：蔚来 CEO 李斌在 4 月 11 日的中国电动汽车百人会论坛上指出，行业为开发新车投入巨资，但销售周期往往不足一年，为主机厂、供应商和消费者带来了显著成本。
新车发布对股价的短期影响
基于对蔚来、小鹏、理想历史数据的分析，报告总结了新车型发布前后股价的相对表现规律：
• 发布前：在新车型发布前一个月，股价平均表现优于同行约 7.6% 至 12.9% (几何平均值与算术平均值)。
• 发布后：在新车型发布后一周和一个月，股价平均表现弱于同行约 5.7% 至 8.7% (几何平均值)。
• 长期表现：发布后三个月，股价平均表现弱于同行约 14.3% (几何平均值)。
投资偏好与评级
瑞银在报告中给出了明确的投资建议，看好具有新车发布且竞争力较强的公司，并对部分公司持谨慎态度。
• 看好 (买入评级，Buy)：
◦ 比亚迪-H (1211.HK)
◦ 理想汽车 (LI.O)
◦ 长城汽车 (A股/H股)
◦ 蔚来 (NIO.N) (核心波动性例外)
◦ 宁德时代 (A股/H股) (可能受益于大型电动SUV需求)
◦ 上汽集团 (600104.SS)
• 谨慎 (中性评级，Neutral)：
◦ 赛力斯-A (601127.SS)
◦ 小鹏汽车 (XPEV.N) (核心波动性例外)
◦ 零跑汽车 (9863.HK)
◦ 广汽集团-H (2238.HK)
◦ 小米集团-W (1810.HK)
• 看淡 (卖出评级，Sell)：
◦ 广汽集团-A (601238.SS)
重点新车型亮点
报告列举了多款值得关注的重点新车型及其关键特性：
1. 蔚来 ES9：旗舰 SUV，长超 5.3 米，标配 3 激光雷达、900V 架构、神玑 NX9031 芯片、线控转向和后轮转向，CLTC 续航 620km，预售价 52.8 万元。
2. 理想 L9 Livis：基于 800V 平台，纯电续航 332km (73kWh电池)，搭载自研 5nm Mach100 双芯片 (2560 TOPS)，预售价 55.98 万元。
3. 小鹏 GX：首款全尺寸 SUV，提供 BEV/EREV 版本，搭载 4 颗自研 Turing AI 芯片 (算力 >3000 TOPS)，支持 XNGP 5.0 并可升级至 L4 自动驾驶。
4. 比亚迪 唐 (Tang L)：新旗舰 6 座 SUV，基于 1000V 平台，BEV 版 CLTC 续航超 950km，搭载“天神之眼”智驾方案。
5. 小米 YU9：小米首款全尺寸 SUV，采用“V8 超级增程系统”，纯电续航 300km，搭载小米 Pilot 4.0 智驾和 2 颗 Orin X 芯片 (508 TOPS)。
6. 长城 魏牌 V9X：基于长城全新桂圆平台，PHEV 纯电续航 363km (CLTC)，支持 6C 快充。
7. AITO 问界 M9 (新款)：感知硬件升级，配备 6 颗激光雷达 (含 1 颗 896 线)，EREV 版本纯电续航提升至 335km。
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