金融数据，社融，新增人民币贷款，M1，M2
2026年3月新增贷款同比少增6500亿元，M2同比8.5%，M1同比5.1%，社融同比下降0.3个百分点至7.9%。
3月数据有四方面特点：（1）信贷投放转弱。企业中长贷作为支撑2月信贷高于预期的主要科目，3月则同比少增2300亿元。开年以来，专项债中用于项目建设的比例相对较高，利好企业中长贷：在1-2月，新增专项债的发行金额占整体专项债的51.6%，较去年同期提高14.9个百分点，但该比重到3月末已回落至48.9%。展望第二季度，受财政前置影响，第二季度基建投资或放缓，叠加居民部门需求恢复仍需时间，预计信贷投放将持续低位运行。
（2）企业债券对贷款的替代作用增强。2026年1-3月社融口径企业债与金融机构企业贷款同比增量均一正一负，出现跷跷板效应。3月企业债券同比多增4850亿元，而企业贷款同比少增1800亿元。一是科创债发行提速，3月非金融企业科创债发行1777亿，净融资793亿；二是并购票据发行渐热，并购票据置换并购贷款成为企业选项。市场关注后续产业债审核标准是否会更加严格。
（3）M2在连续三月高增后回落。自2025年12月以来，M2高增成为金融数据的亮点之一，直至今年3月环比下降0.5个百分点。其中，居民与企业存款或受到信贷投放偏弱、结汇需求下降等影响，在3月均同比少增。
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