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这里我对部分重要和大家关心的问题总结一下招行高管们的回答，让我们对招行2026年乃至后几年的发展有一个定性的了解和展望。
1.“十五五期间”招商银行的发展策略，如何巩固和扩大优势？
廖建民董事长给出了回答即“守正创新、深化转型、加快‘四化’转型步伐”。“守正”就是要始终坚持走专业化、市场化道路，这是银行高质量发展的根本。通过创新来巩固招商银行的竞争优势，形成差异化竞争的能力；并通过加快转型来应对市场下行带来的挑战，推进四化转型，即国际化、综合化、差异化和数字化。
国际化主要是香港的机构在高质量发展方面取得的成效比较明显。对于数智化，招商王良行长进一步提出了“AI First”战略，要求在全行全面推行大模型的应用。招行一直对金融科技的投入领先行业，我们看一下招行在AI方面2025年的工作重点：“截至 2025 年末，大模型在高、中价值工作项的落地比率达 69%，在低价值工作项中的落地比例达 39%，共计落地工作项（场景）856 个。”说明AI并不只是体现在口头，而是落地在具体的工作场景中。“2025 年招行大模型日均输入输出 Token 量，即 Token 规模，和 2024 年相比增长了 10.1倍。截至今年 2 月末的最新数据，当前全行日均输入输出 Token 总规模为 260 亿，在银行业中处于领先水平。”Token数量也反映了AI应用的增长。
“2025 年大模型应用已经在招商银行全面发挥作用，实现了提质和提效，全年实现了 1556 万小时的人工替代。”通过AI场景落地，减少了人工，在未来能有效提升效率，降低成本。当然AI前期的投入也确实不小，大家可能担心招行的开支会增长，这点廖建民董事长也给出了回复：“因为招商银行和其他的公司不一样，其他公司可能之前没有人工智能相关投资，突然增加大量的资本开支会影响当年的盈利，而招商银行每年都有大量的科技投入，去年信息科技投入达到 129.01 亿元。所以我们加大对人工智能的投入不是从一张白纸开始，而是通过优化资源配置，费用支出有保有压，从投入产出的角度来讲对招行的影响不大。”
2.关于2026年利润增速和ROE水平
有记者问到“招行的利润增长会不会加速到 3%-5%的水平？以及招行的ROE是不是会继续下降？”王良行长对此问题做了回复，重点如下：
至于未来会不会继续保持这样的增速，甚至在今年实现 3%-5%的营收增长？从经营指标来讲，我们会积极进取、积极作为，保持较快增速。经营指标包括：一是客群增长，二是存贷款规模增长，三是 AUM 增长，这是我们实现财务指标增长的前提。财务指标方面，我们预计今年将增长趋稳、稳中向好。至于能不能达到您所说的具体目标，现在还不好说，但我们会积极努力。
按照行长所说，2025年净息差下降11pb，今年的净息差还会稳中有降，但同比降幅较去年可能有所收窄。主要原因一是负债端，去年招行负债成本下降了 38BPs。当前负债成本已经较低，难以如去年般大幅下降。今年央行可能会进一步降息、降准，这将对贷款收益率带来影响。二是资产端，招行的活期存款占比是50%左右，而活期存款利率现在基本降无可降；定期存款利率本来就处于很低的水平，再下降的空间也极为有限。
同时，今年实施的公募基金降费新规会对代销基金业务产生一定的影响，非息收入增长也将承受一定压力。当前，公司贷款的整体风险可控且稳中有降，但零售贷款的风险压力不减，尤其是小微贷款和消费贷款。因此招行的营收和利润在2026年都会继续承压，我们需要持续关注的是2026年的净息差变化，非息收入情况，以及新生不良等指标。
关于ROE，行长给出招行ROE下降的主要原因是：这几年净利润增速放缓，而净资产增长较快，造成 ROE 分母增速快于分子增长，导致招行 ROE 这两年呈现下行态势，2025 年降至 13.44%。对于未来趋势，王良行长说：“未来一段时间 ROE 可能还会呈现下行趋势，我们会加强 ROE 管理，努力提高整体资本回报水平，尽力控制 ROE 的下行节奏。但是，ROE 的变化也取决于未来形势的变化，特别是利差变化。一家银行只有将 ROE 保持在您所提及的水平之上，才能给股东带来比较好的回报。目前看，无论是对比国内银行，还是国际领先银行，招商银行的 ROE 还处于领先水平，未来我们会竭力做好 ROE 管理。”
由此，看到管理层提出了ROE的管理，预测未来如果招行的增长依旧保持低位，那么提高分红率就成为可能。
3.招行4季度的净息差环比上升3pb，这个能不能持续？
彭家文副行长回答总结如下：“我们对 2026 年总体的判断是净息差仍将持续下降，预计收窄的幅度仍然好于上年。从招行最近这几年净息差运行情况看，净息差都是持续收窄。大家还期待看到今年一季度净息差的数据，因为一季度是一年的开始。由于目前一季报尚未披露，我们暂时无法透露数据。但从近几年的运行规律看，一季度的净息差通常都比上年四季度有所降低。我们判断，今年一季度可能还会呈现此状况。将进一步采取有效的资产负债管理措施，力争在 2026 年实现以下目标：一是净息差收窄的幅度变小；二是在外部环境没有重大政策出台的情况下，努力在今年下半年实现净息差企稳；三是保持净息差的市场领先水平”
从这个表述，我们可以大概估计2026年1季度的净息差应该是会低于1.86%，全年的净息差应该低于1.87%，但下降幅度会小于11pb。
4.新时期招行未来的竞争优势是什么？
王良行长的发言总结如下：“过去20年，招商银行已经打造了零售金融体系化竞争优势，零售业务对招商银行的营收和税前利润贡献占比都超过了 50%。最近这几年，招商银行的零售业务遇到了新的挑战。一是这几年零售贷款增速断崖式下降；二是零售业务中的信用卡板块受市场变化影响，这几年营收、利润贡献占比也在下降；三是财富管理业务由于代销基金、保险等费率不断降低，本来应是收入贡献重要的板块，也变成收入增长的缺口。”
给出的解决方按：第一方面是推进“四大板块”均衡协同发展。“四大板块”包含零售金融、公司金融、投行和金融市场、资产管理和财富管理。第二方面是加快“四化”转型。国际化方面，招行提出将跨境、境外、外汇三大业务，作为国际化发展的重点，目前已取得了积极的成效。综合化经营方面，发挥多牌照优势，做强、做优、做大子公司，使各个子司都能在其所在的细分领域里成为头部机构，为招行做出更大的贡献。第三方面是实施区域发展战略。实施区域发展战略，要由三大核心城市转变为三大核心区域，即长三角、大湾区和环渤海经济区。
5.不良风险的暴露问题
2024 年及 2025 年，除信用卡外的零售贷款（包括住房按揭贷款、消费贷款和小微贷款）的风险也开始上升，但现在上升速度有所趋缓。截止 2025 年末，小微贷款的不良、关注及逾期贷款额率均较上年末有所上升；消费贷款的不良贷款率较上年末略有下降，关注贷款率较上年末有所上升。从上述表述中，我们看到零售贷款的风险压力依旧不小，招行给出的策略是：一是优化业务结构，坚持以抵押类业务为主；二是提高准入标准，尤其是消费类贷款、小微贷款的准入标准；三是动态调整客群，不断优化客群结构；四是坚持“早预警、早暴露、早化解、早处置”的原则，采取更为积极的策略来降低零售贷款风险，提升零售贷款资产质量。
发布会上徐明杰副行长也专门说明了四季度对公贷款不良大幅增高的原因，四季度对公贷款的不良生成额为 46.47 亿元，较三季度增加42.82 亿元；四季度不良生成的小幅“跳升”主要来自对公贷款，相关客户均为前期已经识别的风险客户，主要集中在房地产行业，为存量风险集团客户内的个别单户风险暴露所致。这个表述应该是万科的暴雷，是的招行4季度对公不良大幅增加。不过也不必过分担心，目前2025 年对公房地产的不良生成额进一步下降，已处于近五年来的最低水平。总体看，对公资产质量有望保持稳定、整体运行平稳有序。同时，对于已暴露风险的房地产企业，我行拨备计提较为充分，对公房地产贷款的拨备比例是对公贷款平均拨备水平的三倍以上。
6.风险加权资产（RWA）增速快于资产增速的原因？以及未来趋势？
彭家文副行长给出了回复：“这么多年，招行风险加权资产的波动中枢是 9%-10%左右，总体稳定，但我们也会依据外部环境的变化微调。您刚才提到 2025 年的风险加权资产的增速，权重法是 8.8%，高级法是 9.5%，这一增速与我们的理念相符。”
风险加权资产（RWA）增速原因有：第一，2024 年资本管理新规切换带来的资本节约效果比较明显，造成比较低的基数；第二，当零售贷款增长承压的时候，公司贷款占比上升，公司贷款风险权重相对较高，一定程度上拉高了风险加权资产增速；第三，我们利用相对比较优厚的资本优势去支持一些风险并不高的表外业务，比如票据卖断、信用证议付等，这会消耗一些RWA；第四，我们加大了债券投资力度，相应增加了市场风险的 RWA。未来的几年，我们仍然会把风险加权资产的增速中枢保持在 9%-10%的水平，并依据外部形势变化做一定的微调。通过上面的表述，我们对招行未来RWA的增速也能有大致的预期了。
7.招商银行去年获批成立金融投资子公司（AIC）会进行股权投资吗？
未来招银投资重要的业务范围就是市场化债转股业务和在获取监管资格核准后开展股权投资业务，对于商业银行而言，开展股权投资是一个很大的业务转变，需要提升能力、配备专门人员以及重新明确业务定位。监管机构还需要对新设立的 AIC 公司核准从事股权投资业务的资格。这里的前提是股权投资还需得到监管层的资格审核，同时招行也要培养股权投资的人才队伍和能力。
8.招商银行的护城河到底是什么？
廖建民董事长给了如下说明：“所谓的“护城河”，实际上就是核心竞争力，是我们比人家要强，而且要强很多的地方。过去，讲招商银行的“护城河”，很多同事都说零售金融是“护城河”、金融科技是“护城河”，但我认为真正的“护城河”是我们把“以客户为中心”的理念内化成企业文化，而且转化成员工的日常行为，这是招商银行跟许多内地其他银行很大的不同之处。”
虽然在发布会中，董事长说了这么一段话“如果你在工作时间以外，或工作日下午 5 点钟以后去招商银行的分支机构，看到的招行是什么样？招行员工爱岗敬业，我们的同事很少准点下班，很不容易，很辛苦。”被有些媒体歪曲解读，说加班成了文化和核心竞争力。但是都是断章取义，博取眼球。看过原文就应该知道，廖董，主要想表达的是员工是爱岗敬业，并且是以客户为中心的实践者，是对员工的表扬和感谢。重点是员工的敬业精神和凝聚力。
9.关于存款搬家的问题
结论就是对于存款搬家，招行会继续在投资，理财，基金等产品创新和运营方面发力。争取把客户资产留在招行体系内，存款也许流失，但客户资金不会流失，这也是招商银行经常强调的 AUM 概念。招行会重点做好以下几项工作：一是尽量不让存款流失，通过各种服务和产品做好对接。二是如果出现存款流失，我们将做好财富类产品承接，这会考验理财子公司、基金公司等子公司专业的财富管理能力。三是进一步做好同业客户服务，让资金从同业市场、资本市场回流至招行体内。
10.2026年招行手续费的展望
去年，招行净手续费及佣金收入同比增长 4.39%，财富管理收入做出了巨大贡献。财富管理手续费及佣金收入同比增长21.39%，展望 2026 年，机遇与挑战并存。从机遇看，一是整体外部的宏观经济提供了重要的支撑，虽然近期资本市场有一些波动，但全年来看相对看好。二是国家把提振消费放在非常重要的位置，必然为我们与消费相关的手续费收入带来很多增长机遇。从挑战看，第一，国际地缘冲突对资本市场的影响还有很大的不确定性；第二，刚才王良行长提到公募基金费率改革今年落地，也会带来收入层面的影响；第三消费方面，虽然国家会采取诸多的措施提振消费，最终消费复苏到什么程度，对信用卡收入能提振多少也有不确定性。总体来看，我们对于 2026 年手续费及佣金收入的展望是希望增速好于上年。
