从竞争对手来看，缺乏团购资源的烟酒店大多将走向关门。从酒类流通行业来看，目前规模约为1.5万亿，其中线上只占5%，绝大多数均存在于线下。据统计，全国烟酒店将近800万家，其中经营较好的大部分依靠团购资源，纯粹依靠零售的烟酒店经营相对更难，和连锁酒行相比呈现出散、乱、假的状态。从这个角度而言，未来60%以上的夫妻烟酒店可能都会关门或者转型连锁，因此品牌化、连锁化和规模化是行业未来发展趋势，未来行业内有望形成两到三家全国性大型连锁零售商。
从发达国家经验来看，行业龙头集中度提升是大势所趋。美国第一大酒类流通企业南方酒业占美国市场的31%，澳大利亚第一大酒类流通企业Dan Murphy’s占澳大利亚市场的30%，而我国酒类流通行业目前处于充分竞争状况，市场集中度低，截至2016年底，在商务部门备案登记的酒类经营者数量有82.42万家，其中零售企业占65%。我们认为随着竞争愈发激烈，酒类流通行业将逐步整合，龙头份额有望提升。
从盈利模式来看，只有拥有高毛利爆款产品的酒类流通企业才能盈利。目前90%的区域零售酒业都在亏钱，具体原因在于：1）店数太少，区域零售酒业大多在50-100家，然而店数少于1000家的流通企业都称不上连锁；2）单店销售额比较低，毛利润低，由于销售以当地的畅销品为主，缺少高毛利的战略爆款产品；3）费用大，酒类零售商需要投入技术费、推广费、管理费等等。因此，目前烟酒店毛利率一般在百分之十几，而星巴克、屈臣氏等连锁零售商的毛利率分别高达80%、35%以上，核心就是因为它有高毛利的定制产品，对于酒类流通企业来说同样如此，只有具备高毛利的爆款产品才能实现盈利，因此只有大型酒类连锁企业才具备这一实力。
展望：从华致酒行看酒类流通行业未来发展趋势 华致酒行本质上是一家具有自主研发能力的酒水平台零售商。从公司商业模式来看，公司利润一方面来自于配额内，也就是茅台、五粮液等酒企和公司签订的标准产品的合同量，另一方面来自于配额外，也就是公司从市场上低买高卖从而赚取差价的量，此外还有一部分来自于自营品牌，比如荷花酒，以及非标品牌，比如五粮液10年、金茅台等。从公司产品结构来看，白酒占公司总营收的95%左右，其中茅台和五粮液分别约占47%和40%，从渠道结构上看，零售网点和KA卖场是公司当前主要的分销渠道，二者占比分别为31%和28%，公司自有的连锁酒行和华致酒库的占比分别为为7%和12%。
竞品对比分析：华致酒行产品品类齐全，渠道覆盖广泛，盈利能力处于行业领先地位。代理品牌方面，华致拥有茅台、五粮液、习酒、荷花、洋河、汾酒等个档次白酒龙头厂家的代理权，产品品类齐全。茅台和五粮液两种高端白酒是企业的核心产品。
销售渠道方面，华致发展过程中以线下销售为根基，2014年后逐渐改革建立起强大的全品类销售渠道。其线下销售渠道强劲——共有151家连锁酒行、595家华致酒库、3,000多家零售网点、20多家KA商超、100多家终端供应商。另外，消费者可在天猫、京旗舰店线上消费，或通过微信公众号以及电话下单（O2O），华致酒库将负责配送产品、承担运费。银基集团与壹玖壹玖的则以线上平台为销售的大本营，银基主要依靠品汇壹号B2B、B2C平台，而壹玖壹玖线下渠道目前仅覆盖河南、四川。名品世家规模尚且较小。
营业情况方面，华致营收规模位居第二，但其营收增长十分稳定且销售毛利、净利水平高。2017年，华致酒行营业收入为20.7亿元，低于壹玖壹玖的33.6亿元，体量上位于行业第二。其2015-2017年间营业收入增长的CAGR为24%，而壹玖壹玖与名品世家增速极高。但就盈利能力而言，华致酒行的销售毛利高达20.27%，远高于行业平均水平，而增速较快的名品世家与壹玖壹玖毛利仅在11.5%左右。另外，壹玖壹玖等公司在增速较快的年份净利润均为负值，主要由于其投入大量资金拉动企业增长。华致酒行则在保持合速的同时，保证稳定的盈利能力。
核心竞争力：“保真”的品牌形象、全渠道销售网络、产品源头采购。品牌力方面，华致核心优势在于其长期树立起来的“保真”形象，这种保真体系能够增强上下游粘性，在上游能够保障厂家最关注的产品质量问题，在下游能够赢得消费者认可，从而收取信用和服务溢价，并获得远高于其竞争对手的销售毛利。产品力方面，公司以名优白酒为主要经营商品，与茅台、五粮液等名优酒厂建立了长期稳定的合作关系，而且源头采购的模式确保了产品保真，同时大大降低了产品采购成本。渠道力方面，公司线上、线下、终端一齐发力，相比于竞争对手在渠道覆盖的广度和深度、消费者培育、渠道掌控力方面更具优势，截止18年末公司零售门店已经达到4000多家。
从华致酒行未来看点看酒类流通行业未来发展趋势。华致未来增长点主要有两方面，第一是渠道网络的完善，公司目前正在加速华致酒库新业态的布局，统一设计装修管理，并以华致酒库为基础搭建全渠道平台，目前正在快速跑马圈地，酒库门店数已从17年的504家增至18年的700余家，公司目标是3年内开设华致酒库3000家。第二是引入开发新产品，在公司现有产品体系中普飞、普五是引流产品，而金茅台、五粮液10年的毛利润更高，因此公司未来在继续拓展与茅台、五粮液合作的同时，将加大对包括荷花酒、金茅台、五粮液10年、古井贡酒1818等新产品的开发，从而创造全新的增长点。因此，通过华致酒行的未来增长点，我们认为渠道网络的进一步完善和开发定制产品是行业未来两大发展趋势，渠道网络完善赋予了公司的规模效应和持续成长能力，开发定制产品保障了公司盈利水平，而这两点只有大型酒类流通企业可以做到，因此我们认为行业集中度有望进一步提升。
