中小微企业是我国经济的重要组成部分，贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新和80%以上的城镇就业。然而，“融资难、融资贵”问题长期制约其发展。本文以黄益平、王勋所著《读懂中国金融：金融改革的经济学分析》为核心分析框架，从金融抑制理论的演变切入，系统分析当前环境下支持中小微企业、发展普惠贷款并提供财政贴息的现实意义与积极作用。文章以成都市为例，深入剖析“惠蓉贷”“壮大贷”“天府服保贷”等创新实践，并结合“十五五”规划方向，展望普惠金融的未来发展路径。
一、引言：一个关乎发展的命题
民营经济是我国市场经济的重要组成部分，贡献了90%以上的企业数量、60%以上的经济总量。官方数据显示，民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP增长、70%以上的技术创新和80%以上的城镇就业——这组被称为“56789”的数据，深刻揭示了民营中小微企业在国民经济中的根基性地位。
然而，与这一地位形成鲜明反差的是，中小微企业在融资市场中长期处于弱势地位。正如《读懂中国金融：金融改革的经济学分析》所揭示的，中国金融体系演进中形成的“双轨制”特征，既在特定历史阶段发挥了积极作用，也在新发展阶段面临转型压力。经济学家约瑟夫·熊彼特认为，运转良好的金融体系在推动经济增长方面发挥了重要作用。诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨提出的“信贷配给理论”则指出，由于信息不对称，银行往往不愿意向中小企业提供贷款，即使这些企业愿意支付更高的利率。
本文将从《读懂中国金融》的理论框架出发，结合成都市的最新实践，系统分析普惠贷款与财政贴息的现实意义、积极作用与未来展望。
二、理论溯源：《读懂中国金融》视角下的中小微企业融资困境
2.1 “务实”改革策略下的金融体系演进
《读懂中国金融》系统梳理了改革开放40多年来中国金融体系的发展历程。作者黄益平、王勋指出，中国金融改革最重要的经验是“务实”：从实际出发，以结果为导向，这种策略不一定是理论上的最优，实际效果却往往不错。
周小川在本书代引言中回顾了这一历程：20世纪80年代，改革的主要任务是引进市场经济金融体系的基本结构；90年代上半期，专业银行开始向商业银行转变，证券市场正式建立；亚洲金融风暴期间，中国进行大规模金融整顿。这一系列改革始终贯穿着“务实”逻辑：不追求理论上的最优模式，而是从实际出发，解决最紧迫的问题。
2.2 金融抑制的历史合理性与现实局限
《读懂中国金融》深入分析了中国政府干预金融的历史合理性。在改革早期，为支持国有经济部门发展和经济起飞，采取一定程度的金融抑制政策——压低利率、控制信贷流向、限制资本账户开放——有助于将稀缺资源配置到优先领域。这种策略在相当长时期内促进了经济增长和金融稳定。
然而，随着经济发展阶段的变化，金融抑制的局限性日益凸显。《读懂中国金融》指出，当前中国金融体系呈现三大特征：银行仍居主导地位、政府对金融的干预较强、资本市场发展相对滞后。进入新发展阶段后，经济从投资驱动转向创新驱动，传统制造业和房地产占比下降，银行主导的间接融资体系难以满足新经济的融资需求。
2.3 结构性失衡：民营企业贡献大与融资难并存
《读懂中国金融》专门讨论了“民营企业贡献大与融资难并存”这一悖论。数据显示，民营经济贡献了60%以上的GDP，但在银行贷款中获得的份额却远低于其经济贡献。截至2025年末，普惠小微贷款余额36.6万亿元，同比增长11.1%。但从结构看，小微企业贷款余额占全部企业贷款余额的比例，与其贡献的50%以上税收、60%以上GDP、70%以上技术创新和80%以上城镇就业明显不匹配。
民营企业融资渠道本就较为单一，加之金融机构对民营企业风险评估的保守态度，使得其在申请融资和贷款时的条件依然较为苛刻、繁琐。相比之下，央国企由于拥有政府隐形担保，往往能够更容易地获得融资支持。
三、时代呼唤：为何必须在当前环境下加力支持中小微企业
3.1 “56789”的数据分量
民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新和80%以上的城镇就业——这组数据不仅是统计数字，更是中国经济韧性的来源。工信部最新数据显示，我国登记在册的中小企业数量已突破6000万户，吸纳就业超过1.28亿人。这些遍布城乡的“毛细血管”，正成为推动中国经济向新向优发展的关键力量。
如果不能有效解决中小微企业融资难问题，不仅会影响数以千万计的市场主体的生存与发展，更会拖累创新活力、就业吸纳和经济转型的整体进程。这正是“不仅关乎公平，更关乎发展全局”的深刻内涵。
3.2 经济转型的深层需求
当前，中国经济正处于从投资驱动向创新驱动转型的关键阶段。而这一转型的主体力量，恰恰是民营中小微企业。商业银行与资本市场支持创新的不同特点：银行体系天然具有低风险偏好，需要抵押品和稳定现金流；而科技创新企业多为轻资产、高风险、长周期，难以满足银行信贷条件。这就形成了“银行有钱不敢贷，创新企业缺钱贷不到”的结构性矛盾。
3.3 就业民生的基本盘
就业是最大的民生。中小微企业贡献了80%以上的城镇就业，是吸纳就业的“蓄水池”和“稳定器”。每一家小微企业的背后，都关联着数个家庭的生计。在当前经济面临下行压力、就业形势依然严峻的背景下，保住中小微企业，就是保住就业的基本盘。
3.4 政策窗口期的来临
2026年1月，财政部等5部门联合发布《关于实施中小微企业贷款贴息政策的通知》，对符合条件的中小微民营企业固定资产贷款，中央财政按照贷款本金给予年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户贴息贷款规模上限5000万元。同月，中国人民银行决定增加支农支小再贷款额度5000亿元，并在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元。这些政策信号的密集释放，标志着支持中小微企业融资已上升为国家层面的战略优先事项。
四、成都实践：普惠贷款与财政贴息的本土创新
4.1 成都再担保的九大举措
为响应落实中央、省、市财政金融协同促内需一揽子政策精神，成都再担保于2026年2月印发了《关于贯彻落实财政金融协同促内需一揽子政策举措的实施方案》，推出九大措施：
支持范围与对象：重点支持符合财政金融协同促内需一揽子政策文件要求的成都市范围内中小微企业、“三农”主体、个体工商户、小微企业主等普惠金融市场主体。
九大重点举措：研发专项产品、配置专项额度、提高分险比例、提高补偿上限、实施降费让利、延长业务期限、叠加贴息政策、联动“惠蓉贷”政策、深化三级联动。
这些举措充分体现了《读懂中国金融》所强调的“政策引导与市场驱动相结合”的改革逻辑。
4.2 “惠蓉贷”与“壮大贷”的政策叠加
2025年12月，成都市首笔“壮大贷+惠蓉贷”组合贷款顺利落地。面向制造型企业，标志着成都市两大市级政策性信贷工具实现政策叠加、流程打通。
“壮大贷”技转系列子产品：聚焦支持企业设备更新、技术改造、智改数转，对符合条件的贷款按不高于30%的比例给予贴息，单户企业每年最高贴息200万元，贴息期限最长2年。
“惠蓉贷”：专注1000万元以下中小微贷款风险分担，引入10亿元政府资金池分险，引导融资担保机构降费让利，给予担保机构0.8%-1%担保费补贴。
此次组合贷款实现了“贴息+分险”的双重效应：1000万元以下贷款符合“惠蓉贷”要求的可纳入资金池分险，银政模式下资金池分险30%，银行放款意愿提升；贷款同步享受“壮大贷”贴息补助，企业实际融资成本最高可降30%。
4.3 “天府服保贷”的政银担协同
2026年1月，“天府服保贷”产品推介会在四川省民营经济发展促进中心成功举办。作为“天府系列产业贷”的重要组成部分，“天府服保贷”依托省级贷款风险补偿资金池，采用“政银担”多方风险共担模式，配套统一贴息政策，重点支持服务业领域民营企业融资需求。
4.4 政策落地的微观效应
财政部副部长廖岷在新闻发布会上举例说明：一家生产农业机械的制造商想要建设一条智能化生产线，假设项目贷款5000万元，在享受1.5个百分点、2年的贴息后，可以减少利息支出150万元。“由此，企业可能更有能力和意愿来作出这样一个投资决策。”
五、积极作用：普惠贷款的多元价值
5.1 降低融资成本，激发投资意愿
财政贴息政策最直接的作用，就是降低中小微企业的融资成本。截至2025年6月，新发放的普惠小微企业贷款加权平均利率已降至3.48%左右。按1%的贴息比例测算，1元财政资金可撬动100元贷款投入实体经济，这种“乘数效应”在重点领域尤为突出。
5.2 增加信贷供给，优化资源配置
央行再贷款政策通过向金融机构提供低成本资金，引导其加大对民营中小微企业的信贷投放。中国人民银行货币政策司司长谢光启解释这一政策的业务逻辑：再贷款是人民银行向金融机构发放的贷款，以适当优惠的利率向金融机构供给基础货币，将基础货币供给量与金融机构向支持领域发放的贷款量挂钩，引导金融机构优化信贷结构。
截至2025年末，普惠小微贷款余额36.6万亿元，同比增长11.1%；民营经济贷款余额70.9万亿元，同比增长5.5%。
5.3 打通信息壁垒，创新服务模式
2024年10月，国家金融监督管理总局、国家发展改革委牵头建立“支持小微企业融资协调工作机制”，地方层面相应建立工作机制，区县层面成立工作专班，“一手牵企业，一手牵银行”，为二者搭建精准对接的桥梁。
5.4 激发创新活力，支持产业升级
对于科技创新型中小企业，政策还提供了更具针对性的支持。截至2025年末，获得贷款支持的科技型中小企业贷款同比增长19.8%，比各项贷款高13.6个百分点，获贷率超过50%。这种“信贷+担保+股权”的多元化支持体系，正是为了解决科创企业“轻资产、缺抵押”的融资痛点。
六、未来展望：“十五五”时期的普惠金融进路
6.1 从“普”与“惠”走向“精”与“效”
上海金融与发展实验室特聘高级研究员程瑞指出，“十五五”时期，政策着力点将集中于两点：一是推动普惠金融从“普”与“惠”向“精”与“效”升级，通过深化数据共享和风险定价能力，更精准地匹配产业升级中的融资需求；二是引导金融资源更多流向绿色低碳、科技创新及高端制造等符合国家长期战略的细分领域，使中小微企业不仅是就业的“容纳器”，更成为新质生产力的“孵化器”。
6.2 深化信用信息共享，让“信用”成为“硬通货”
未来需进一步深化信用信息共享应用，依托融资信用服务平台，持续扩大信用信息归集共享范围。加强国家金融信用信息基础数据库的数据共享，为银行提供高质量专业化征信服务。通过多维度数据交叉验证，构建更全面的企业信用画像，降低对抵押物的依赖。
6.3 健全激励机制，让金融机构“愿贷、敢贷”
需进一步完善金融机构服务中小微企业的正向激励机制。应进一步健全央地联动的担保增信机制，通过用好债券风险分担工具、创设信用风险缓释凭证、引入政府担保等方式，形成多层次的风险分担架构。
2025年12月，人民银行推出一次性信用修复政策，对于2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过1万元人民币的个人逾期信息，个人于2026年3月31日前足额偿还逾期债务的，央行征信系统将不予展示。该政策实行免申即享。人民银行副行长邹澜表示：“在个人层面，政策为曾经失信的个人提供容错纠正的机会，有助于社会公众有效改善信用状况，激发微观主体活力。”
6.4 拓展直接融资渠道，构建全周期服务体系
《读懂中国金融》提出，完善现代金融体系需要处理好银行与资本市场的关系。下一步，应大力发展债券市场，支持更多民营企业发行企业债券、公司债券。大力支持优质民营和中小企业发行上市和再融资，通过并购重组提质增效、做大做强。同时，引入“耐心资本”等长期资金，支持民营创投机构发行创业投资债券，把债券市场的中长期资金转化为民营科技企业所需的股权资本。
6.5 强化财金协同，放大政策乘数效应
财政政策与货币政策各有所长，需加强协同配合。通过“再贷款+贴息+担保增信”的组合模式，各项政策的乘数效应将逐步释放。成都的实践表明，“惠蓉贷”与“壮大贷”的政策叠加、“政银担”多方风险共担模式，正是这种协同发力的生动体现。
七、结语：在“务实”中走向现代化
回望中国金融改革七十余载变迁，一条“务实主义”主线贯穿始终：不从教条出发，不照搬现成模式，而是立足国情、问题导向、渐进推进。这种策略使得中国在相当长时期内既保持了金融稳定，又支撑了经济高速增长。
中小微企业是我国经济的韧性所在、活力所在、根基所在。解决中小微企业融资难问题，不仅是公平问题，更是发展问题，是关系到高质量发展全局的战略命题。
2026年开年以来，从1.5个百分点的财政贴息到1万亿元的民营企业再贷款，从成都的九大举措到“惠蓉贷”与“壮大贷”的政策叠加，一系列务实举措正在落地见效。未来中国普惠金融的发展，必将在持续的“务实”探索中，走出一条既符合国情、又顺应规律的新路，为“十五五”高质量发展提供最广泛而坚实的微观基础。
