行业研究报告-《鸣鸣很忙-01768.HK-国内休闲食饮连锁零售领军开启量贩零食3.0时代》

 作者：本站编辑  2026-03-23 08:41:43  1

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东吴证券研究所近期发布了一份关于鸣鸣很忙（01768.HK）的新股研究报告，深入分析了这家国内休闲食饮连锁零售领军企业的市场地位、增长潜力和财务表现。

报告指出，鸣鸣很忙通过双品牌战略“零食很忙”与“赵一鸣零食”的融合与协同，实现了对全国市场的广泛覆盖，并以555亿元的GMV和近1.5万家门店的规模居市场首位。

鸣鸣很忙的增长深度契合休闲零食量贩化、消费需求追求极致“质价比”以及市场持续下沉的核心趋势。中国休闲食品饮料零售市场规模超3.7万亿元，且持续稳定增长，当前正经历渠道向专业化量贩模式集中和市场持续下沉两大关键结构性变化。

鸣鸣很忙凭借其精细化运营体系、全方位营销战略和高效的供应链管理体系，在激烈的市场竞争中构建了深厚的护城河。

财务数据显示，鸣鸣很忙展现出强劲的增长动能与盈利弹性。2024年实现营收393.44亿元，同比增长282.15%；归母净利润达8.34亿元，同比增长283.44%。毛利率与归母净利率从2022年的7.45%、1.67%提升至2025Q1-3的9.73%、3.36%，规模化效应与精细化运营成果显著。

东吴证券研究所对鸣鸣很忙的盈利预测与投资评级持积极态度，认为公司正从“规模扩张”迈向“价值深耕”，成长确定性强且空间广阔。

随着规模效应释放与高毛利自有品牌贡献提升，盈利能力将持续优化，净利率有望稳步提高。预计公司2025-2027年营业收入分别为645/822/944亿元，归母净利润分别为22/30/37亿元，对应同比增速分别为169%/34%/24%。综合其高成长性与龙头溢价，建议投资者积极关注。

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