一、酒业冷暖速递
（一）我国白酒行业变迁速览
1980-2024年白酒产量、销量、销售额、净利润数据来源于公众号智富书《白酒行业历史数据观察》。
总结：
1.白酒行业产销量进入第二个周期的底部区间；
2.自2016年白酒产销量达到峰值以来，至2024年底，相对于峰值时期，产量下降69%，销量下降63%；
3.产销量降低了，但是营收和净利润反而大幅提高了，相对于2016年的营收和净利润，增幅为41%、222%；
4.规上企业数量减少了72%。
5.综合2、3和4：白酒行业很好的体现了马太效应，头部企业以高端白酒带走市场绝大部分利润；
6.至于发达国家和中国烈酒人均饮用量，这个我认为不同国家之间没有直接的可比性。现在表现出来的事实是：2016年我国人均饮用量达到峰值，此后持续下降。至于后续会降到什么程度，可以肯定不会是0，具体多少，只有马后炮知道。
（二）宏观战略
2025年10月，工业和信息化部发布的《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026—2030年）》（征求意见稿）中，将酿酒产业列为历史经典产业。
2026年2月，工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局三部门联合印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》。该指导意见明确：到2028年，将培育3个以上千亿级传统优势酒产区，10个以上百亿级特色酿酒产业园区，形成“百亿园区、千亿集群、万亿产业”发展格局；到2030年，形成产品种类丰富、生产流通有序、区域布局合理、产业生态健康的产业体系。
（三）市场规模
2025年中国白酒产量仅为354.9万千升，同比下滑12.1%。与2016年的历史峰值（1358.4万千升）相比，产能萎缩了近74%。
尽管白酒行业整体产能连续九年下滑，但在消费分级与渠道变革的双重挤压下，结构性过剩已成为行业面临的显性问题。
一方面，优质产能持续向头部名优酒企集中，头部企业为巩固市场地位持续扩产，行业优质产能集中度不断提升；
另一方面，中小酒企低效产能出清不彻底，叠加终端消费需求分化，渠道库存高企与价格倒挂现象在部分品类中持续凸显，供需错配的严峻挑战倒逼行业加速淘汰落后产能，产能结构的优化重构成为必然趋势。
（四）各公司春节前后动销之酱酒
1.酱酒的昨天今天明天
（1）2019-2023年酱酒规模发展回顾
2019年至2023年，中国酱酒产能从55万千升增长至75万千升，销售收入从1350亿元跃升至2300亿元，利润从550亿元增至940亿元。五年间，产能扩张20万千升，收入增长近千亿，酱酒以不足行业8%的产能撬动了近40%的利润。
仁怀市的酒类企业数量一度超过1900家，窖池总数达12万口。
转折发生在2022年冬天，酱酒热逐渐“退烧”。2024年，酱酒产能首次出现下降，同比下滑13.33%；2025年，降幅进一步扩大至23%，销售收入也迎来了六年来的首次负增长。曾经喧嚣的茅台镇归于平静，长征路上近50%的酱酒销售店铺关门，其中30%贴上了“旺铺转让”的告示。
从2023年峰值时的75万千升到2025年的50万千升，酱酒产能用了两年时间完成了25%的深度回调。
（2）2025年酱酒产能
2025年重阳下沙季，头部和主流酱酒企业的产能“不增不减”，维持了上一年规模；而90%以上的中小酱酒企业减产，70%以上的中小酱酒企业停产。茅台镇的中小企业产能利用率不足30%，原酒价格跌至30元/斤以下，与高峰期百元以上的盛况相去甚远。
（3）酱酒格局
“1+2+5+N”酱酒阵容：以茅台为超级航母，郎酒、习酒两家200亿级企业稳居第二梯队，珍酒、国台、金沙等构成50亿级第三梯队。在这个金字塔结构中，头部企业占据了80%以上的行业利润，而数以千计的中小企业只能在塔底挣扎求生。
（4）基酒规模
随着头部企业持续投产储酒，茅台股份公司的核心库存已接近30万吨，郎酒提出“存30万吨卖3万吨”的战略，习酒、珍酒的扩产储能计划也在稳步推进。这些海量的基酒储存，为未来年份酒市场埋下了伏笔。
2.市场动态速览
2026年的春节消费旺季，白酒行业深度调整、动销承压、价格跳水。据国金证券的调研显示，“春节白酒动销整体符合节前市场预期，预计全渠道动销量同比下滑约10%-15%”。
与整体疲软形成鲜明对比的是，不少酱酒企业却在元宵节前后陆续传出捷报。据不完全统计，茅台、习酒、金沙等企业不同程度的对外透露今年春节动销旺盛。
茅台：春节期间，i茅台累计登录用户超1400万人次，年初至今已有超200万用户成功购酒。
郎酒：1月出货量创历史新高，单日最高出货额达2.7亿元。
习酒：春节期间习酒动销、开瓶两旺，市场反应良好。单就成都的盛世酒魁和川糖两家经销商就提前10个月完成了1.28亿元的销售任务。
不仅头部酱酒企业在这个春节交出高分答卷，一些腰部核心酱酒也展现出强劲增长势能。如：
金沙酒业：今年春节前后扫码量同比增长17%，其中2月增幅超40%，部分新增消费市场扫码量更是达到三位数以上。
潭酒：1-2月，开瓶量达203万瓶，同比增长21.45%。
3.改革策略
茅台：市场化改革，一是通过i茅台平台持续优化“线上预约+线下核销”动销闭环，茅台激活了“沉默的大多数”，让海量低频、价格敏感型的消费者成为主导茅台价格的新生力量。二是取消分销和随行就市的价格机制，推动了终端价格向真实消费价值回归，既缓解了渠道资金压力，又提升了终端运营效率与消费者复购意愿。
郎酒：聚焦宴席场景深耕，将红花郎和兼香产品进行精准场景绑定，建立“宴席红包+开瓶有礼”组合拳。
习酒：以“开瓶率”为指挥棒，将渠道政策深度绑定终端动销，用数字化工具加强与消费者和终端的联系，倒逼经销商从“压货思维”转向“服务思维”，推动习酒潜在客户覆盖率持续提升。
4.消费者真的更喜欢酱酒吗
结论：酱酒消费者的扩容是真实存在的。
证据：根据美团闪购发布的《2026即时零售春节消费观察》显示，春节期间酒类消费在不同代际间呈现出明显偏好：
80后：对酱香型白酒的偏爱溢于言表，销量同比增长144；
90后：在白酒消费上对酱酒的接受度也在显著提升，其中酱香型白酒销量增长138%，浓香型白酒增长64%。
由于不涉及具体品牌，且美团闪购自身为流通渠道，其数据更能真实反映终端成交与消费行为，因此具备较高公信力与穿透力，而这也在一定程度上成为印证酱酒这个春节不太冷的佐证。
5.不同品牌冷暖不一
今年春节头部和主流酱酒品牌的“不太冷”并不意味着整个酱酒品类都实现了普适性回暖，腰部以下品牌及贴牌产品仍面临动销乏力、价格倒挂等现实压力。
6.前程未卜
从目前公布的信息来看，春节前后和去年，不少酱酒企业针对消费者的品鉴会行为和团购拓新，本质上仍是上个时代思路的延长线，这就导致即便短时间内企业的动销数据可能会很亮眼，但其背后的真实复购意愿，却未必同步提升。
（五）渠道变化
1.烟酒店数量和利润双降
截至2026年初，全国烟酒店约为295万家。相较于2023年近490万家下滑39.8%。
从时代背景看，烟酒店利润很大程度来自信息差和公务消费。如今，互联网填平了信息差、禁酒令规范了团购订单、百亿补贴倒逼价格下跌，渠道库存高企、利润菲薄，烟酒店曾经的“护城河”已荡然无存。
2.烟酒店如何突围？
C端化、运营能力、拥抱平台成为必由之路。
传统烟酒店生意的核心不是面向C端零售，而是根植于中国式人情世故的土壤中，主要依靠单位团购的B端交易。在信息不透明年代依靠价格差和人脉，就能躺着赚钱。因此，出身自带团购基因的烟酒店，必须补上全面拥抱C端消费者这一课，要真正从“引流”“吸粉”“成交”“复购”等环节下功夫，从团购向零售转型。
（六）低度酒市场观望
淘宝国货严选显示，2026年春节期间，低度酒销量同比增长213%，其中18-35岁年轻女性贡献了70%的消费额。IWSR预测，2026年中国低度酒市场规模将突破950亿元。
950亿什么概念？
2024年A股20家白酒上市公司营收4422亿（同比增长7.3%；合计实现归母净利润1226亿，同比下降6.93%）；
2025年前三季度A股20家白酒上市公司营收3178亿（同比下降5.9%；合计实现归母净利润1226亿，同比下降6.93%）。
可以说明一个现象：年轻、女性、低度、悦己是一段时间内酒的热度话题。
在这场变革中，新锐品牌跑出了速度，而真正决定变革高度的，或许是那些有根基、有耐心、有工艺传承的老名酒。这场变革，不是对传统的推倒重来，而是基于老工艺、老窖池、老工匠、老环境之上的创新发芽。
（七）公司新闻
1.茅台
2026年3月13日，贵州茅台针对陈年茅台酒（15）、精品茅台酒、生肖酒（经典版及礼盒装）、鼓乐飞天及53度飞天茅台全系列小容量产品（1000ml/200ml/100ml/50ml）的代售政策落地。
相关政策对经销商提出三方面要求：一是需缴纳保证金；二是所有代售产品须通过i茅台平台销售（原团购客户可扫专卖店专属i茅台二维码采购）；三是严格执行公司统一的i茅台定价标准，经销商预计获5%左右返利空间。
今年1月，贵州茅台曾发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，提出将推动销售模式从“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”多维协同转型，并构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”体系，以消费者为中心实现精准投放与动态优化。其中代售模式旨在“物权不转移，依托线上零售、线下零售、餐饮、私域等渠道资源，提升区域覆盖和渠道触达能力”。
2.五粮液
3月10日，五粮液品牌运营商顾问团营销工作扩大会议在成都召开。针对下一步工作，五粮液股份公司党委副书记、副董事长、总经理华涛提出五点要求：一是要坚守品牌高度，稳步推动价值回归；二是要固化品类阶梯布局，以第八代五粮液为核心，强化经典五粮液和紫气东来五粮液标杆地位，加强1618·五粮液协同，深耕低度酒与年轻化产品赛道；三是要更加精准划分渠道、更加精确供给资源，借助数字化等手段，不断提高供货节奏与市场需求的适配性；四是要久久为功持续推进市场化、数字化、年轻化、低度化、国际化；五是要强化机制建设，聚焦解决实际问题，持续维护市场秩序，用心用情服务好经销商、终端和消费者。
二、电力建设新闻速递
（一）电动汽车充电设施
截至2025年12月底，我国电动汽车充电设施数量突破2000万个，2027年底将建成2800万个充电设施。充电基础设施领域投资增势良好，带动2025年全国充换电产业用电量同比增长近50%。
（二）我国电力建设进展
2011年：发电装机和发电量成为世界第一电力大国，人均用电量超过世界平均水平;
2015年：全面解决无电人口用电问题，全社会用电量约5.5万亿千瓦时；
2020年：实现“村村通动力电”;
2025年：全社会用电量首超10万亿千瓦时，超过美国、德国、日本、印度用电量总和。
“十四五”以来，我国能源自给率从80%左右增至84%以上，建成全球最大的可再生能源体系，能源体量规模稳居世界第一。目前，我国已建成世界最大的清洁电力供应体系，平均供电可靠率超过99.9%。
（三）电力建设发展方向
1.成绩
2025年我国“绿色成绩单”亮眼:第一批“沙戈荒”新能源基地项目基本建成投产，新型储能装机规模超1.3亿千瓦，非化石能源消费占比达21.7%。
新疆是全国重要的能源基地，已建成6个千万千瓦级新能源基地，新能源发电装机达1.69亿千瓦，占全疆发电装机的64%。全国人大代表、新疆能源科技创新研发中心业务主管玉麦尔江·库尔班建议，加快新疆—华中特高压直流通道规划，采用“风光储一体化+特高压外送”模式，配套建设500万千瓦级新型储能电站，破解西北新能源跨省份消纳瓶颈。
2.方向
2026年政府工作报告提出，“制定能源强国建设规划纲要。着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”。
十五五：
“十五五”时期，我国电力需求仍将保持中高速增长，年均新增用电需求预计6000亿千瓦时以上。按照国家发展改革委、国家能源局于2025年11月发布的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，到2030年新增用电量将主要由新增新能源发电满足。既要保障电力可靠供应，又要服务新能源发电装机规模增长，作为实现碳达峰碳中和目标的关键载体，新型电力系统建设应加快推进。
我国能源资源禀赋与负荷中心呈逆向分布。“十五五”时期，通过实施雅下水电、“沙戈荒”新能源基地、电力外送通道等一批重大工程项目，西电东送能力将达到4.2亿千瓦以上，2030年非化石能源占能源消费总量比重将达到25%。
3.AI与电力
2025年，我国人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业数量超过6200家。
人工智能的尽头是电力，电力的背后是国家基础能力建设水平的托底。
目前，我国每用10度电就有近4度是绿电，绿电稳定离不开储能，超前布局构建的强大、稳定、绿色的电力体系，不仅是当前经济发展的保障，更是在为未来的生存和发展积累最基础的物理条件。
（四）《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（以下简称“114号文”）储能建设规划
随着新型电力系统建设不断加速，保障电力系统安全稳定供应已成为能源领域的核心命题。当前，新能源已跃升为我国第一大装机电源类型，因此维持系统稳定的调节资源成为当下亟需破除的阻碍。1月30日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（以下简称“114号文”），分类完善煤电、气电、抽水蓄能及新型储能的容量电价机制，有序建立发电侧可靠容量补偿机制。114号文的政策内核可概括为“剥离”与“布局”：“剥离”是指将电力的“容量价值”从“电量价值”中剥离出来，单独定价、公平付费；“布局”则是为新能源占比不断提升的新型电力系统提前构建调节性资源保障体系，筑牢安全运行的制度基石。以下从新型储能视角对政策进行解读分析。
明确电网侧独立储能定位。政策首次在国家层面建立电网侧独立新型储能容量电价机制，并明确其作为“系统安全稳定支撑资源”的法定地位。
构建公平竞争的政策环境。114号文在国家层面明确新型储能的容量价值，确立了以“可靠容量”为基准的同工同酬机制，构建了与煤电、抽蓄等传统调节资源公平竞争的政策环境，为行业可持续发展奠定制度基础。
为新型储能收益提供压舱石。参考“十五五”期间国内多数省级电力市场容量电价政策的典型边界条件，假定项目全投资税后内部收益率（IRR）为6.5%，经评估容量电费预计占项目总收益比重约20%—30%，能够大幅提高现有储能电站收益，推动新型储能产业走向“长坡厚雪”。
地方细则博弈是关键。国家定调，但各地电网结构、新能源渗透率、电价承受能力不同，最终兑现的容量电价水平可能存在显著差异。
在政策与市场的双重驱动下，国内储能项目已进入加速建设阶段。国电南瑞对新型储能发展趋势作出以下研判：
趋势一：新型储能地位从“配套”向“核心调节资源”转变。随着114号文等相关支持政策的落地实施，新型储能的市场机制正趋于完善。如今，储能已彻底摆脱新能源“附属配套”的定位，成为电力系统中不可或缺的调节性资源。即便考虑到“十五五”期间抽水蓄能容量、省间互济能力的大幅提升，预计至2030年，新型储能累计装机规模仍将达到3亿千瓦以上，对应年均市场规模超3000亿元，行业发展空间广阔、潜力巨大。
趋势二：产业链竞争焦点从“成本和产能”转向“全生命周期技术与服务”。在电力市场持续完善的大背景下，储能项目运营正面临现货市场与辅助服务市场量价波动的双重不确定性。前期规划是筑牢项目投资的安全底线——必须基于电力系统规划与市场机制要求，开展精细化的项目选址、定容仿真分析，精确评估全生命周期收益潜力，从源头守住投资回报底线。后期运营则决定了收益的上限——储能电站的运营能力将成为核心竞争力，其核心在于寿命精准管理、智能安全预警、交易策略优化与先进算法支撑，尤其取决于对电网调度需求和市场交易规则的深刻解读与动态响应能力。具备深厚电网知识积淀与技术积累的企业，将在本轮行业竞争中获得显著优势。
趋势三：应用场景从“单一功能”迈向“多元价值聚合”。当前，新型储能的应用场景主要聚焦于能量时移和以调频为主的辅助服务。然而，新型电力系统建设过程中，仍面临一系列深层次的核心稳定挑战，包括电压稳定能力缺失、调频稳定能力缺失、短路容量缺失、系统阻尼缺失等。这些系统性问题难以通过传统单一能量型储能应用得到有效解决。伴随着新型储能与构网型技术的迭代创新，电力系统稳定运行的内在机理逐步明晰，通过先进技术产品，将在提升系统强度、增强系统稳定韧性方面发挥更为关键的作用。储能的应用价值正从单一的能量支撑，向多维系统稳定与调节服务加速拓展。
（五）国电南瑞公司动态
2026年3月10日报，国电南瑞变电公司提供二次设备集成的郑州110千伏曙光（超算）变电站新建工程投运，支撑国家超算互联网核心节点电力保障，助力郑州成为全国最大算力调度枢纽。
特别声明：
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投资有风险，请慎重对待。
