2025年12月，第七届宠物新国货大会正式启幕，这场由宠业家与山东省宠物行业协会联合主办的行业盛会，已成为中国宠物品牌标志性的年度主场。活动吸引了上千位从业者齐聚一堂，共同交流趋势、探讨未来。
金鼎资本产业研究院院长刘扬在现场分享了《最赚钱的宠物产业基金谈：什么样的宠物公司更值钱？》主题分享，他表示，企业的收入增长并不等同于价值增长，真正的价值来源于对行业终局的深刻理解与战略布局。
收入增长不等于价值增长
宠物行业最终格局将与乳业类似
在大会现场，刘扬开篇即指出一个关键认知：收入越来越多，并不代表一个企业就越来越值钱。
他以乳业为例，展示了伊利与光明两家公司的发展轨迹。伊利自2002年起股价增长超50倍，而光明虽营收持续增长至2021年，其市值高点却停留在2013年。这背后的逻辑在于行业格局的固化——光明被资本视为“腰部公司”，价值天花板早已锁定；而伊利作为行业绝对龙头，持续享受估值成长。
刘扬认为，宠物行业目前仍处于早期阶段，其终局将类似乳业，呈现“倒三角”格局，最终必将出现千亿市值公司，而龙头与腰部的价值分野，在今天已可见端倪。
此外，他还引用玛氏在海外市场通过并购构建品牌矩阵、占据大部分份额的案例，指出宠物行业未来也将走向集中，出现清晰的龙头、腰部与细分品类领导者。因此，投资的关键在于识别“谁将成为龙头、谁将停留在腰部、谁具备被并购的价值”。
拥抱“先进生产力”
助力企业经营管理实现价值跃升
那么，企业如何实现价值的跃升？刘扬提出：要拥抱“先进生产力”。从2018年至今，已经有一大批宠物品牌受电商、猫经济、小红书、抖音等一波波红利推动而重塑的格局，一批抓住红利的公司跃入第一梯队。
他强调，影响行业格局变化的力量就是“先进生产力”，它可能是渠道红利、品类红利，也可能是供应链升级、营销方式革新，更是企业经营管理的系统性迭代与升级。无论是当前处于头部还是腰部的公司，只有持续抓住未来的先进生产力，才可能持续“值钱”。刘扬特别指出，当前优秀不等于未来持续领先，企业必须保持对行业变革力量的敏感与拥抱。
刘扬分享了两个经典案例。一是帅克，金鼎基于对“猫经济驱动供应链升级”趋势的判断，力劝创始人砍掉品牌业务，专注打造“透明工厂、真材实料”的供应链。
这一战略聚焦，不仅吸引了雀巢、玛氏等背景的高管加入，还引来了美元基金、法资基金等多轮投资。后续帅克进军新疆，投入近10亿打造全国唯一的无抗（抗生素）鸡肉验证工厂，向上游养殖与饲料环节延伸。
帅克的故事，是企业在业务、资本、人才战略上不断迭代，并以前瞻性布局卡位行业未来关键节点的价值成长路径。
第二个是中宠，金鼎为其带来的关键建议是“学习新品牌的营销方式”，即积极拥抱小红书、抖音等新渠道红利。通过基金投资一批新锐品牌，中宠深入理解了新时代的营销打法，并借此改造自身品牌业务，同时通过收购补强品牌矩阵。
五年时间，中宠不仅代工全球领先，品牌也跻身第一梯队，市值增长至近200亿，实现了从代工龙头向“代工+品牌”双轮驱动巨头的跃迁。
宠物行业已进入“并购时代”
价值的窗口期往往稍纵即逝
刘扬表示，创业者常如看待自己的孩子般高估企业价值，但真正决定企业值多少钱的，是投资人、并购方这些“客户”。
他认为，宠物行业已进入“并购时代”，行业格局加速集中，大量第三梯队品牌消失，腰部品牌处境尤为艰难：向上突破困难，向下可能跌落。因此，对许多腰部品牌而言，一个理性的战略选择是在“还具有独特价值、差异化尚存时”，通过被并购融入未来可能成为千亿级集团的平台公司中。
以中宠为例，五年前中宠强烈希望并购以补强品牌能力，而今天当中宠自身品牌体系成熟后，其并购动力已大大减弱。“今天它还缺这个品类、这个品牌、这个价格段，再过两年可能就不缺了。”刘扬提醒创业者，价值的窗口期往往稍纵即逝。
最后，刘扬表示，在行业从野蛮生长走向规范集中之际，企业的价值不再简单由营收规模定义，而取决于其能否洞察并拥抱推动行业进化的“先进生产力”，能否以终为始地布局自身在行业终局中的位置，并清醒认识到价值最终由市场与资本共识判定。
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