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再融资是资本市场投融资功能的重要组成部分，在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置等方面发挥着重要作用。
一、新政出台：资本市场精准服务新质生产力
2026年2月9日，沪深北交易所同步官宣再融资优化一揽子措施，以“扶优、扶科、限劣”为核心导向，既为优质企业尤其是科技创新主体拓宽融资通道，又通过全链条监管严防市场乱象，标志着我国资本市场再融资制度更趋完善，将更有力支持实体经济高质量发展。
再融资作为资本市场资源配置的关键环节，此次改革紧扣“科技创新”与“新质生产力”两大关键词，针对不同类型企业的融资痛点推出差异化举措，既延续了科创板、创业板的成熟经验，又首次将政策红利延伸至主板，引发市场广泛关注。
二、三大核心利好：科技企业与优质公司迎政策红包
1. 主板首设“轻资产、高研发”标准，补流比例可突破30%
继科创板、创业板后，主板正式引入 “轻资产、高研发投入” 认定标准，精准适配新一代信息技术、生物医药等战略性新兴产业企业的发展特征：
认定门槛：实物资产占总资产比重≤20%（轻资产），且最近3 年平均研发投入占营收比例≥15%，或累计研发投入≥3 亿元且平均占比≥5%（高研发）
政策红利：符合条件的主板公司，补充流动资金和偿还债务比例可突破30% 限制，超额部分可专项用于主业相关研发投入
市场基础：目前主板已集聚一批核心技术企业，此类公司固定资产占比低、研发需求大，政策落地将有效缓解其资金压力。
2. 未盈利科创企业融资间隔缩至6个月，北交所无时限约束
针对科技企业研发周期长、盈利不确定的特点，新规大幅优化融资间隔要求：
沪深交易所明确：未盈利科创企业（科创板成长层、创业板第三套标准企业）前次募资基本用完或未改投向的，满6个月即可启动新一轮再融资
北交所更灵活：支持未盈利科创企业“按需融资”，不设时间间隔限制，适配中小企业资金需求急、频次高的特点
专家解读：这相当于给科技企业“定心丸”，让研发投入有持续资金保障，加速技术转化与产业升级。
3. 优质公司再融资提速，第二增长曲线获资金支持
审核优化：经营规范、信披合规的优质上市公司，再融资审核流程将进一步简化，效率显著提升，且坚持 “优中选优” 原则
投向放宽：支持优质公司将募资投向与主业协同的新产业、新业态、新技术领域，比如制造业布局智能产线、消费企业搭建数字化营销网络等，均属合规范围
政策意图：引导上市公司立足主业拓展战略新兴领域，实现“主业升级 + 新赛道突破”双轮驱动。
三、严监管不松懈：三大举措筑牢市场防线
新政在“松绑”的同时，强化全链条监管，严防融资乱象：
1. 严打“忽悠式融资”，控制权变更需承诺按期发行
针对部分锁价定增“批文到手却拖延发行”的问题，新规要求：以取得公司控制权为目的的锁价定增，上市公司及发行对象需公开承诺在批文有效期内完成发行，违诺将从严处罚，从源头遏制股价炒作与融资欺诈。
2. 前端堵“带病申报”，后端盯资金用途
前端把关：存在财务造假、资金占用等重大违法违规的公司，禁止披露再融资预案
后端监管：上市公司需定期披露募投项目进度，若与预案差异较大，必须说明原因；违规变更募资用途、延长补流期限等行为将被严肃追责。
3. 破发企业融资有条件放开，聚焦主业不跑偏
新规明确：破发但运作规范的上市公司，可通过竞价定增、可转债等方式融资，但募资需 100% 投向主营业务
背景补充：部分优质企业因市场环境导致破发，而非经营问题，政策既保障其正常融资需求，又避免资金“脱实向虚”。
四、新政释放三大信号，资本市场服务实体再升级
1.扶优扶科导向鲜明：资源向科技创新、新质生产力领域集中，助力产业结构优化；
2.差异化服务更精准：区分主板、双创板块、北交所企业特点，推出适配性政策，避免“一刀切”；
3.发展与安全并重：既提升再融资灵活性，又通过强监管维护市场秩序，实现“活而不乱”。
此次改革是资本市场的结构性优化，将加速“好企业”获得“好资本”，推动形成“融资-研发-产出-再融资”的良性循环，为经济高质量发展注入持久动力。
撰稿：融资部
菏泽港投发展集团有限公司（简称“港投”），成立于 2020年，是菏泽市委、市政府为切实提升生物医药产业建设运营市场化水平，按照“政府引导、市场化运营、企业化管理”思路，专门成立的国有资本公司。
菏泽港投发展集团有限公司主要从事经营管理、工商服务、代理记账、财税咨询评估、企业纾困、产业基金、工程监理、招标代理、规划设计、工程咨询、造价咨询、项目管理等服务。
