点击上方蓝字“惠誉评级”并设为星标便于您第一时间获取资讯
惠誉评级预期，2026年中国地方政府融资平台（城投企业）境外融资将主要由美联储进一步降息的预期以及2026年到期2,740亿元人民币债券的再融资需求驱动，该到期规模较2025年约下降20%。
不过，发行情况仍将受到地方政府严控城投企业债务增长的影响。此外，受近年点心债发行快速增长推动，到期结构将向离岸人民币债券倾斜，点心债约占2026年到期规模的半数。
2025年，中国城投企业在境外债券市场录得净流出210亿元人民币，为自2019年以来首次出现年度净流出。该收缩主要由监管持续收紧所致，尤其是在地方债务风险管控背景下，对新项目增量融资的限制，这与我们2025年5月报告中的预期一致。
该净流出相当于城投企业债券2025年到期规模的6.2%，主要受美元债券净流出610亿元人民币及其他外币计价债券净流出140亿元人民币所影响。点心债发行持续增长，全年录得净融资540亿元人民币，在一定程度上抵消了前述部分净流出。
2025年城投企业境外发行呈现较强的区域集中度且分布不均，主要受各地政策取向差异及融资需求不同所影响。发行规模排名前五的省份合计占总发行量的66%，多数地区的净融资较2024年水平有所下降。仅山东、四川和河南三省录得净融资超100亿元人民币。浙江、北京和江苏等经济较发达地区录得规模最大的净流出，或反映其更倾向于通过境内渠道融资。
本文作者：杨佳瑾
如需了解更多信息 , 请点击
阅读原文
