每天了解一家上市公司——新大洲 A(000571),聚焦煤炭主业剥离低效资产,连续亏损后能否触底反弹?

基本情况

新大洲 A 全称新大洲控股股份有限公司，1988 年在海南成立，1994 年 5 月在深交所上市（股票代码 000571），是海南早期的民营上市公司之一。现在业务已经大幅聚焦，核心就两件事：

· 煤炭业务：靠控股子公司五九集团运营，主要挖长焰煤（用来发电、供热、做化工原料），核定年产能 300 万吨，在蒙东地区有区域优势，是公司绝对的营收主力；

· 其他业务：少量残留的食品业务相关资产（2023 年已剥离主要境外资产），营收占比极低，基本不影响大局。

公司核心优势是“区域稀缺资源 + 成熟产能”：五九集团的长焰煤发热值比周边褐煤高，在当地有价格优势；成熟矿井能稳定产煤，不用投入大量资金新建产能。但短板也明显，规模偏小，在煤炭行业里属于中小型企业，抗价格波动风险能力较弱。

关键发展节点

· 1988 年：公司成立，初期主打摩托车制造，一度成为国内知名摩托车品牌；

· 1994 年：在深交所挂牌上市，开启资本运作，成为海南首批上市民企；

· 2010 年后：逐步剥离摩托车业务，跨界切入煤炭和食品领域，形成双主业格局；

· 2023 年：重大转型，出售乌拉圭 22 厂、177 厂股权，终止收购 224 厂股权，剥离境外亏损食品资产，聚焦煤炭主业；

· 2024 年：煤炭产销量同比下滑，食品业务残留影响仍在，全年继续亏损；

· 2025 年：前三季度煤炭产量回升但销量下滑，营收和净利润仍未改善，持续亏损。

（注：数据都来自新大洲A官网2023-2024年的年报和2025年三季报）

收入情况：

整体趋势：

营收持续下滑，规模越做越小。2023 年全年营收 12.24 亿元，2024 年直接降到 8.21 亿元（同比降 32.96%），2025 年前三季度更是只有 3.95 亿元（同比降 30.98%），下滑趋势很明显，主要是煤炭销售收入减少和剥离食品业务导致。

哪块业务最能挣钱？

煤炭业务一家独大，几乎包揽所有营收。2023 年煤炭业务营收 10.83 亿元，占总营收的 88.5%；食品业务营收 1.37 亿元，占比 11.2%；其他业务仅 0.04 亿元。2024 年剥离食品业务核心资产后，煤炭业务营收 8.17 亿元，占比高达 99.4%；2025 年前三季度煤炭业务营收 3.94 亿元，占比 99.9%，公司彻底变成 “煤炭单主业” 公司。

一年能赚多少钱？（净利润）

连续亏损，亏损幅度波动不大。2023 年归母净利润亏损 1.09 亿元，2024 年亏损 1.11 亿元（同比略增亏 1.8%），2025 年前三季度亏损 1.02 亿元（同比亏幅扩大）。简单说，公司这三年一直在亏损，2023 年剥离亏损资产没立刻扭亏，2024-2025 年仍在 “烧钱”，赚钱能力还没恢复。

家底厚不厚？欠不欠钱？

家底（资产）：

家底逐年变薄，资产规模收缩。2023 年末总资产 28.79 亿元，2024 年末降到 28.04 亿元，2025 年三季度末进一步缩水至 25.49 亿元。主要原因是剥离境外食品资产后，非流动资产减少，再加上煤炭业务运营中资产折旧，整体家底在慢慢 “变薄”。

欠钱（负债）：

欠债规模小幅下降，压力仍不小。2023 年末总负债 17.62 亿元，2024 年末 17.61 亿元，2025 年三季度末 16.81 亿元；资产负债率 2023 年 61.18%，2024 年 62.79%，2025 年三季度末 65.95%，虽然负债总额没涨，但资产在缩水，导致负债率逐年上升，偿债压力比之前更大了。

稳赚的现金牛：煤炭业务（曾经）

煤炭业务曾是公司的 “盈利核心”。2023 年五九集团实现净利润 2.13 亿元，向公司贡献利润 1.09 亿元，要是没有这块业务，公司亏损会更严重。而且五九集团的长焰煤在区域内稀缺，发热值高，有一定价格优势，正常年份能稳定赚钱，是实打实的 “现金牛”。

压舱石业务：成熟煤炭产能

五九集团的 300 万吨 / 年核定产能是公司的 “压舱石”。虽然 2024-2025 年产销量有波动，但成熟矿井不用大额投入，能持续产生营收和现金流，帮公司维持正常运营。就算市场行情不好，也能靠稳定的产能 “托底”，避免业绩彻底崩盘。

拖后腿的：境外食品业务 + 行业周期波动

· 境外食品业务：2023 年之前一直是 “亏损大户”，全年亏损 7792 万元，主要是乌拉圭工厂屠宰量低、成本高，销售价格还覆盖不了成本，最后只能剥离。虽然 2023 年出售了相关股权，但前期亏损已经拖累了公司业绩；

· 行业周期波动：2023 年起煤炭价格弱势下行，再加上长协定价机制限制，煤炭售价下降，就算五九集团 2023 年产销量增长，营收还是减少；2025 年前三季度更是产增销减，营收同比降 30.87%，直接导致公司继续亏损。

国内市场：政策是帮还是坑？

政策 “双刃剑”，有利有弊。利好方面，国家推进煤炭保供稳价，五九集团能拿到长协订单，保证基本销量；不利方面，长协定价机制限制了煤炭售价，就算市场价格上涨，公司也没法多赚钱，而且环保政策趋严，矿井改造需要投入资金，增加了运营成本。

同行竞争激烈不？

竞争有压力，但有差异化优势。煤炭行业里有陕煤、神华这样的巨头，规模和成本优势明显；但五九集团是蒙东地区的中小型煤企，主打稀缺的长焰煤，和巨头的褐煤、动力煤形成差异化，在当地发电、化工企业客户中，有稳定的需求，竞争压力比全国性市场小很多。

大家现在需要啥？

市场需求很明确：国内发电、供热、化工行业对长焰煤有稳定需求，尤其是区域内的工业客户，需要高发热值、供应稳定的煤炭。但需求增长放缓，再加上新能源替代，整体煤炭需求不会大幅增长，公司只能靠抢占区域内市场份额维持增长。

国际市场：

贸易壁垒多不多？

几乎没影响。公司现在核心业务是国内煤炭开采和销售，境外食品业务已经剥离，基本不涉及出口，国际贸易壁垒、关税等对公司没什么冲击，国际市场的影响可以忽略不计。

新兴市场机会大不大？

基本没机会。新兴市场的煤炭需求主要靠大型煤企布局，五九集团规模小，聚焦国内区域市场，没有海外拓展的能力和计划；之前的境外食品业务也以失败告终，公司短期内不会再涉足海外市场，新兴市场的机会基本抓不住。

公司自己有啥计划？

· 聚焦主业：剥离食品等低效资产后，把所有资源都投入煤炭业务，优化五九集团的生产运营，提高煤炭销量和售价，提升盈利效率；

· 产能优化：推进五九集团矿井改造和智能化升级，降低生产成本，同时稳定产销量，争取把产能利用率拉满；

· 风险管控：减少非主业投资，聚焦区域内核心客户，签订长期供货协议，避免销量大幅波动，降低行业周期影响。

可能遇到的坑？

· 价格持续低迷：如果煤炭市场价格继续下行，就算销量稳定，营收和利润也会受影响，亏损可能持续；

· 产销量不匹配：2025 年前三季度已经出现 “产增销减” 的情况，要是库存积压，会占用资金，进一步加重财务压力；

· 财务风险：资产负债率逐年上升，现金流紧张（2025 年前三季度经营活动现金流净额 - 1.37 亿元），要是融资渠道收紧，可能影响矿井改造和日常运营；

· 政策风险：环保、安全政策趋严，可能导致矿井停产整改，影响产销量。

有没有机会更上一层楼？

有机会，但需要 “天时地利人和”。一是行业行情回暖，煤炭价格合理上涨，长协定价机制有所松动，公司能提高盈利空间；二是产能利用率提升，五九集团 300 万吨核定产能充分释放，销量增长带动营收增加；三是成本控制见效，通过智能化改造降低生产成本，提高毛利率；四是财务状况改善，通过优化债务结构，降低资产负债率，缓解现金流压力。

从 2025 年前三季度数据看，虽然仍在亏损，但公司已经剥离了亏损包袱，聚焦煤炭主业，只要后续能解决 “产增销减” 的问题，再赶上煤炭价格小幅上涨，大概率能逐步减亏，甚至在 2026-2027 年实现扭亏。