国有金融企业不良资产规范处置研究
—以S融资租赁公司为例
国有金融企业在驱动经济增长、维护金融稳定方面发挥着至关重要的作用。然而，当前部分国有金融企业不良资产管理问题日益凸显，严重制约国有金融企业的健康发展。不良资产不仅会侵蚀国有金融企业的资本金，降低资产质量，还影响其市场融资能力。2021年，财政部发布的《关于规范国有金融机构资产转让有关事项的通知》（财金〔2021〕102号）规范和完善了国有金融企业资产处置行为，指出国有金融机构资产转让应当严格履行内部决策程序，其中重大资产转让，应当严格落实“三重一大”决策制度，需经董事会或股东（大）会审议的，须依法依规履行相应公司治理程序。2022年，为加强金融资产管理和防范金融风险，财政部发布《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》（财金〔2022〕87号）进一步强调国有金融企业严禁通过虚假转让不良资产，掩盖真实资产质量情况。由此可见，规范国有金融企业不良资产处置，对于提高资产质量、恢复市场融资功能、维护金融稳定具有重要意义。本文以S融资租赁公司为例，深入剖析国有金融企业在不良资产规范化处置方面存在的问题，探讨国有金融企业不良资产规范化处置路径，助力国有金融企业在经济新常态下稳健发展。
S 融资租赁公司不良资产管理现状分析
一、S融资租赁公司基本情况
S 融资租赁公司作为一家国有金融企业，成立于2005年8月，是一家集融资业务及业务咨询，机电设备、电子电气设备、交通设备的租赁和销售，货物和技术的进出口，医疗企业经营于一体的综合性融资租赁服务提供商。经历多轮增资及股权调整后，目前注册资本为30亿元。截至2024年末，S融资租赁公司资产总规模48亿元，集团内业务占比达69%。公司依托强大的产业背景与资源优势，致力于为国内外客户提供高效、灵活、定制化的金融解决方案，特别是在能源、智能制造、环保、交通及基础设施等领域拥有深厚的行业经验和独特的竞争优势。
二、S融资租赁公司不良资产管理困境分析
1. 融资渠道受阻受限，导致流动性压力剧增。截至2023年末，S融资租赁公司遭遇了严重的外部融资难题，主要是合作的11家银行合计46.1亿元的已到期授信无法再续期。导致这一问题的主要原因是公司资产不良率指标未能达到银行续授信的申请门槛。而且最近几年S融资租赁公司的不良资产持续处于高位，成了横亘在S融资租赁公司与银行等金融机构之间的巨大障碍，使得S融资租赁公司在当前市场环境下融资渠道严重受阻。在不良资产管理的诸多问题中，S融资租赁公司应收账款管理问题尤其突出，为有效释放业务风险，S融资租赁公司不得不计提较为充足的坏账准备。然而，这不仅影响了S融资租赁公司的利润水平，还进一步加剧了S融资租赁公司资金周转的压力，使得S融资租赁公司在资金流动性管理方面面临巨大挑战。
2. 为严控经营风险导致新业务增量不足。S融资租赁公司业务结构的不合理，成为制约其业务拓展和融资能力提升的关键因素。S融资租赁公司业务结构过于集中，过度依赖少数大型项目，业务分布缺乏多样性，行业和客户集中度过高。这种业务布局使得S融资租赁公司在面对市场波动和行业风险时，抗风险能力极弱,一旦主要客户或行业出现经营问题，公司业务将遭受重创。同时，S融资租赁公司新增业务拓展明显滞后，缺乏持续的新项目投入。这不仅导致S融资租赁公司整体营收规模受限，难以形成有效的业务增量，更使得S融资租赁公司在市场中难以树立良好的融资认可度。偏高的不良率和大量存量低效资产，影响了S融资租赁公司的业务扩展。在这种情况下，S融资租赁公司融资与再投放变得困难重重，业务发展陷入恶性循环。此外，S融资租赁公司业务增量高度依赖外部融资支持，但目前授信额度和融资渠道受限，资金来源不稳定，使得S融资租赁公司内部资金循环困难，无法为业务拓展提供有力的资金保障，进一步加剧了经营困境。
3. 税收优惠政策逐渐收窄。税收优惠政策的逐渐收窄也给S融资租赁公司的财务状况带来了沉重打击。原享有的增值税进项加计抵减政策到期后，公司增值税税负显著增加。与此同时，财政扶持政策的税收返还力度有限，难以有效改善公司的财务状况。更为严峻的是，S融资租赁公司现有的亏损抵扣资源逐渐耗尽，可结转亏损即将到期。这意味着S融资租赁公司通过亏损弥补减轻所得税负担的能力受到极大限制，税务优化空间逐渐缩小。在不良资产管理压力本就巨大的情况下，税收优惠的收窄进一步加重了S融资租赁公司改善资产质量和经营效果的压力，使得S融资租赁公司财务状况雪上加霜。这些困境相互交织、相互影响，严重制约了S融资租赁公司的发展。若不能及时采取有效措施加以解决，S融资租赁公司未来的生存和发展将面临严峻挑战。
S 融资租赁公司不良资产规范处置路径探析
一、进一步优化资产转移，降低不良资产率
为降低不良资产率，S融资租赁公司可通过资产转让的方式来处置其不良资产。资产转让作为S融资租赁公司降低不良资产率、改善资产质量的有效手段，具有操作相对灵活、处置速度较快等优势。通过资产转让，能够迅速减少不良资规模， 优化财务报表，进而提升S融资租赁在融资市场的认可度，为后续的业务拓展和资金筹集创造有利条件。为确保资产转让工作的高效、规范开展，S融资租赁公司应严格遵循以下原则：
一是提升资产转让选择的精准度。具体而言，应优先选择那些已经计提了100%拨备，或者在未来三年内基于大数据模型或实践经验预测无法回收且存在较大拨备压力的资产进行转让。此类资产的继续持有不仅无法为公司带来收益，还会持续消耗公司的资金和管理成本。通过及时转让，S融资租赁公司能够实现资产的快速处置，释放被占用的资金和资源，同时避免产生新的拨备压力，有效降低公司的财务风险。二是保证资产转让价格的设定合理。在资产转让过程中，S融资租赁公司应保证资产转让价格合理，引入第三方专业资产评估机构，借助其丰富的经验和专业的评估方法，结合大数据分析结果，对拟转让资产进行全面、客观评估。三是资产转让程序合规。S融资租赁公司应深入研究并严格遵循《金融企业国有资产评估监督管理暂行办法》《关于规范国有金融机构资产转让有关事项的通知》和《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》等法律法规，履行必要的审批程序。在资产转让过程中，S融资租赁公司应建立健全内部监督机制，加强对转让程序的全程监督监控，确保每一个环节都符合法律法规的要求。同时，要加强与监管部门的沟通与协调，及时了解政策动态和监管要求，主动接受监管部门的监督和指导，避免因程序违规而引发的法律风险和声誉风险。
二、统筹确定转让定价，合理运用税收政策
在不良资产处置中，统筹转让定价与运用税收政策是关键环节。以下将探讨三种转让定价方式及其对财税的影响：一是按账面原值转让。若S融资租赁公司大部分资产以100%计提拨备，按此转让会产生收入，冲回拨备计提形成收益，且无须缴纳增值税。同时，不良资产规模缩减，资产不良率改善，有利于恢复融资能力。二是按账面净值转让。该方式下资产转让收入较低，较为保守，对财务影响小。不过，既能减轻后续资金压力，降低未来税务现金流负担，又可促进财务状况改善。三是按账面净值加少量溢价转让。少量溢价可增加转让收益，改善利润表，增强外部融资信心。不过，交易方接收后若无有效催收措施会面临拨备压力，需谨慎评估溢价部分风险。
三、母子公司联动，构建资产转移优化机制
S融资租赁公司可凭借对子公司的管理优势，搭建母子公司联动的资产转移优化机制，以实现合并层面价值最大化。S融资租赁公司需深度剖析自身与下属子公司的资源特点，结合税收政策与融资资源状况，为各法人平台量身定制经营目标与功能定位方案。通过项目整合，将部分不良资产转移至子公司，尤其是已全额计提拨备或虽未全额计提但预计近3年难以回收且存在拨备压力的项目。此举能有效减轻母公司不良资产负担，提升其资产质量。
在资产转移定价环节，S融资租赁公司应委托专业资产评估机构，依据市场行情、资产状况等因素，对不良资产进行精准、合规定价。同时，通过严格的内部决策机制，确保资产转移程序合规、透明。在定价方式上，可按账面净值或溢价转让给子公司。这一机制不仅有助于优化母公司财务报表，还能为子公司注入可运营资产，推动子公司专业化运作，消化税基资源，提升其市场价值。
四、推动与资产管理公司的合作，规范处置不良资产
S 融资租赁公司可考虑联合资产管理公司（AMC）共同处理不良资产。具体而言，S融资租赁公司可设立专门的资产管理平台，对不良资产分类施策。对于自身打捞存在难度的不良资产，可通过与AMC的长期委托管理协议，转移给AMC，从而形成资源整合，让不良资产得到专业化处置，最大限度回收资产价值，同时也能够在资产处置过程中规避税务风险、强化合规性。另外，由于AMC往往具有丰富的税务优化经验，尤其是在不良资产的转移和重组过程中，其借助税收递延、亏损弥补等手段，可以帮助客户减轻税务负担，提升资产处置的整体效益。为保证长期稳定的合作，S融资租赁公司与AMC可商讨构建一套风险共担、收益共享的机制。例如，双方设立共同投资的基金或合资平台，S融资租赁公司转让不良资产，AMC提供不良资产管理和处置方案，并根据资产的回收情况按比例分配收益，既能分散风险，又能激励AMC提高不良资产处置效率。
五、推进资产证券化，提升资本流动性
在不良资产处置的多元路径中，资产证券化为S融资租赁公司提供了一种极具创新性与实效性的解决方案。它能够将不良资产（如贷款、应收账款等）打包成可流通交易的证券，转移给广大投资者，从而达成融资与风险分散的双重目标。这一过程需要借助专业的风险评估模型和丰富的历史数据，对不良资产的风险程度和回收可能性进行全面、细致的评估。投资者通过购买这些资产证券化产品，能够让S融资租赁公司快速回笼资金，实现不良资产的高效处置。同时，将不良资产风险转移给市场中的其他投资者，降低了S融资租赁公司自身的风险。这种资金回笼方式不仅速度快，而且能够有效改善S融资租赁公司的资金流动性，为公司的业务拓展和战略调整提供有力的资金支持。在资产证券化过程中，SPV（特殊目的公司）承担着现金流管理与债务偿还的重要职责。它会根据资产池中的现金流情况，按时、足额地向投资者支付利息和本金。S融资租赁公司则通过SPV回收资金，这些资金不仅可以用于偿还债务，降低公司的负债水平，也可以用于补充流动资金，支持公司的日常运营；还可以用于投资其他优质项目，实现资本的增值和流动性的进一步提升。在不良资产风险得到有效分散后，S融资租赁公司能够将更多的精力和资源投入到核心业务和创新发展中，增强公司的市场竞争力和可持续发展能力。
结语
国有金融企业在我国经济发展新常态中承担着驱动经济增长和维护金融稳定的重要使命，不良资产管理作为影响其生存与发展的重要管理内容，亟须加快构建科学高效的不良资产处置机制。本文以S融资租赁公司为例，深入分析了国有金融企业在不良资产处置中所面临的主要困境，并有针对性地提出了包括优化资产转移、合理运用税收政策、母子公司联动、推动与资产管理公司合作、推进资产证券化等多种不良资产处置路径。通过这些措施，S融资租赁公司能有效降低不良资产率，改善资产质量，提升市场融资能力，为实现稳健经营奠定坚实基础。
2026新《增值税法》实施条例及配套政策下，金融业相关财税重难点实务。
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本文作者: 王锐 上海电气融资租赁有限公司
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